市场回顾
10/21-10/27，主要指数沪深300上涨0.79%，上证综指上涨1.17%，创业板指数上涨2.00%。沪深两市主板A股日均成交额10,764.47亿元，较上周上涨10.72%；两融余额16,588.47亿元，较上周上升4.02%。
银行板块
申万银行指数周跌1.68%。A股涨幅靠前者为宁波银行（+1.34%）、渝农商行（+0.34%）、招商银行（+0.13%）；跌幅靠前者为重庆银行（-3.76%）、长沙银行（-3.37%）、工商银行（-3.16%）、南京银行（-3.10%）、杭州银行（-3.08%）。H股涨幅靠前者为郑州银行（+4.05%）、大新银行集团（+2.28%）、渣打集团（+2.19%）、威海银行（+1.79%）、汇丰控股（+0.22%）；跌幅靠前者为东莞农商银行（-12.45%）、晋商银行（-6.12%）、青岛银行（-4.90%）、重庆银行（-4.47%）、东亚银行（-4.22%）。
市场跟踪
- 国债和地方债发行：10/21-10/27新发国债2350亿，环比+508.5亿，净融资-1878.10亿；新发地方政府债3645.8亿，环比+3,319.74亿，净融资3268.01亿。
- 同业存单：10/21-10/27银行净融资额1363.5亿，单周发行量5119.1亿。国有行/股份行/城商行/农商行分别占发行22%/32%/36%/9%。
- 票据利率：半年国股行直贴周平均利率1.06%，转贴利率0.96%，分别较上周-2.4bp/-3.2bp。
- 市场利率：10年期国债收益率2.15%，环比+3.3bps；余额宝7D收益率1.37%，环比-2.83bps。
银行周观点
上市银行三季报显示业绩总体平稳，资产质量稳定，待经济磨底修复信心。5家上市银行披露三季报，整体营收和利润增速保持相对稳定。核心驱动因子为投资收益和公允价值变动带动的非利息收入高增，负债端息差降幅收窄/微升，利润端拨备贡献利润。不良贷款率总体平稳，拨备覆盖率保持高位。多项货币政策加速落地，提振“信心和信任”。高频数据显示上海二手房成交量回暖。
投资建议
看好大金融板块表现，货币政策力度、节奏超预期，财政政策坚定有力。关注年内超长期特别国债和地方政府专项债发行情况。若政策有效促动地产和消费回暖，看好顺周期策略空间。投资风格建议关注两条主线：1）长期优选核心资产，建议关注常熟银行、招商银行、宁波银行、成都银行；2）高股息策略，建议关注国有大行、江苏银行、成都银行、沪农商行。
风险提示
经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。
