业绩符合预期，拨备计提力度较大

万联证券 [Table_MainInfo] 证券研究报告|银行 业绩符合预期 拨备计提力度较大 增持（维持） ——北京银行（601169）点评报告 日期：2019年10月30日 [Table_Summary] 事件: 2019年10月30日，北京银行公布2019年三季度业绩。 投资要点: ⚫ 拨备前利润同比增长20.9%：2019年前三季度营业收入481.2亿元，同比增长17%，实现拨备前利润374亿元，同比增长20.9%，实现归母净利润180.55亿元，同比增长8.8%。存款余额较年初增长10.16%，贷款净额较年初增长11.71%，加权风险资产较年初增长2.93%。 ⚫ 2019年三季度单季净息差环比上升3BP：净息差环比上升主要是资产端收益率上行的推动。三季度单季资产端的平均收益率4.21%，较二季度环比上升3个BP。负债端存款环比增长0.4%，同业负债环比下滑1.1%，负债端的综合成本环比持平于二季度。 ⚫ 三季度单季新增贷款391亿元，环比增长2.96%：从三季度单季的数据看，新增信贷391亿元，环比增长2.96%。同业资产继续收缩，三季度环比减少10.1%。使得风险加权资产较年初仅增长不到3%，并实现了资本的内生增长。存款方面，由于存款增速相对较快，使得综合负债成本保持基本稳定。 ⚫ 前三季度净手续费收入同比下滑11.7%：由于其他非息收入的快速增长，使得综合非息收入增速实现39%的同比增长。 ⚫ 三季度不良率1.41%，环比下降4BP，较年初下降5BP：三季度单季不良净生成率0.55%，较二季度下降45个BP。三季度的拨备覆盖率继续提升，达到229%，较二季度上升近17个百分点。 ⚫ 盈利预测与投资建议：北京银行三季度不良生成有所回落，息差单季回升。公司不良处置以及拨备力度较大，业绩符合预期。公司当前股价对应的2019-2020年的PB估值为0.62倍，0.56倍，维持“增持”评级。 ⚫ 风险因素：经济下滑超预期；市场下跌出现系统性风险。 [Table_FinanceInfo] 2017年 2018年 2019E 2020E 营业收入(亿元) 503.53 554.88 626.08 718.85 增长比率(%) 6.1 10.2 12.8 14.8 净利润(亿元) 187.33 200.02 222.77 251.71 增长比率(%) 5.23 6.77 11.4 13.0 每股净资产(元) 7.43 8.26 8.96 9.85 市净率(倍) 0.74 0.67 0.62 0.56 [Table_MarketInfo] 基础数据 行业 银行 公司网址 大股东/持股 INGBANKN.V./13.03% 实际控制人/持股 总股本（百万股） 21,142.98 流通A股（百万股） 18,248.01 收盘价（元） 5.54 总市值（亿元） 1,171.32 流通A股市值（亿元） 1,010.94 [Table_IndexPic] 个股相对沪深300指数表现 数据来源：WIND，万联证券研究所 数据截止日期： 2019年10月28日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20180830_公司点评报告_AAA_存款较快增长带动二季度息差继续回升 [Table_AuthorInfo] 分析师: 郭懿 执业证书编号： S0270518040001 电话： 01056508506 邮箱： guoyi@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 数据来源：WIND，万联证券研究所 -11%-2%7%16%25%34%北京银行沪深300证券研究报告 公司季报点评报告 公司研究 万联证券版权所有,发送给报告发布岗(江珊:jiangshan@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|银行 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 4 页 财务摘要（百万元） 2017A 2018A 2019E 2020E 营业收入 50,353 55,488 62,608 71,885 拨备前利润 36,249 40,898 44,917 51,595 归母净利润 18,733 20,002 22,277 25,171 每股净资产（元） 7.43 8.26 8.96 9.85 每股净收益（元） 0.89 0.95 1.05 1.19 利润表 单位：百万元 至12月31日 2017A 2018A 2019E 2020E 净利息收入 39,376 45,553 52,586 60,633 利息收入 90,209 106,460 113,121 125,651 利息支出 -50,833 -60,907 -60,535 -65,018 净手续费收入 10,579 8,879 8,879 9,767 净其他非息收入 381 1,039 1,143 1,486 营业收入 50,353 55,488 62,608 71,885 业务及管理费 -13,522 -13,978 -16,904 -19,409 拨备前利润 36,249 40,898 44,917 51,595 资产减值损失 -13,429 -17,376 -17,552 -20,279 税前利润 22,820 23,522 27,365 31,316 所得税 -3,938 -3,385 -4,926 -5,950 归母净利润 18,733 20,002 22,277 25,171 资产负债表 单位：百万元 至12月31日 2017A 2018A 2019E 2020E 贷款总额 1,077,101 1,261,811 1,438,465 1,611,080 债券投资 844,660 929,198 1,022,118 1,124,330 存放央行 181,217 211,622 213,445 230,521 同业资产 213,678 154,144 155,685 157,242 资产总额 2,329,805 2,572,865 2,771,745 2,965,641 存款 1,268,698 1,386,006 1,524,607 1,646,575 同业负债 432,505 514,927 540,673 567,707 发行债券 398,340 405,602 446,162 468,470 负债总额 2,153,091 2,378,731 2,562,696 2,737,503 股本或实收资本 21,143 21,143 21,143 21,143 所有者权益总额 176,714 194,134 209,049 228,139 资料来源：公司公告，万联证券研究所 万联证券版权所有,发送给报告发布岗(江珊:jiangshan@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|银行 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 4 页 行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上； 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间； 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 公司投资评级 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上； 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％； 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅－5％至5％； 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。 基准指数 ：沪深300指数 风险提示 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 [Table_AuthorIntroduction] 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责条款 本报告仅供万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本公司是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。在法律许可情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。 本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写，本公司不对本报告所涉及的任何法律问题做任何保证。本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。研究员任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告的版权仅为本公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表和引用。 未经我方许可而引用、刊发或转载的,引起法律后果和造成我公司经济损失的,概由对方承担,我公司保留追究的权利。 万联证券股份有限公司 研究所 上海 浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦 北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心 深圳 福田区深南大道2007号金地中心 广州 天河区珠江东路11号高德置地广场 万联证券版权所有,发送给报告发布岗(江珊:jiangshan@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|银行 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 4 页 万联证券版权所有,发送给报告发布岗(江珊:jiangshan@wlzq.com.cn)