军工行业“兵无常势”系列双周报：继续看好四季度军工表现,业绩是根本驱动力

航天证券 证券研究报告 军工双周报 请阅读最后一页特别申明 1 。 行业评级：看好  截止11月4日沪深300指数较年初下跌5.70%。而军工行业表现整体优于大盘，年初至今上涨20.55%。而航天证券军工精选指数年初至今涨幅达31.16%。  近两周以来大盘整体下滑，沪深300指数跌幅达3.68%；航天证券军工指数表现逊于大盘，两周内跌幅达7.28%；航天证券军工精选指数更是下滑6.98%。军工概念整体下挫，其中指数中涉及海洋造船领域标的回调幅度较大。三季报全面披露之后市场反应较为平淡，加之十八届三中全会在即“维稳”要求显现，虽然外部仍有主题刺激但市场反应并不热烈。  从军工概念各细分题材来看，军工全部题材都出现了不同程度的下滑，首当其冲的是之前受中国重工重组概念影响出现爆发性行情的船舶板块，2周内我们统计的船舶题材跌幅达8.47%，但我们认为未来进一步下滑的空间不大。航空题材的跌幅仅次于船舶题材，2周内下滑5.50%。兵器题材、电子题材、航天题材、材料题材跌幅分别达4.99%、4.74%、2.96%、0.81%。  就事件性主题来看，我们认为2013年四季度区域内安全趋势依旧较为复杂，亚太地区诸国的博弈存在由经济、政治领域的权衡逐步向军备竞赛转移的种种迹象，且由于历史遗留问题受个别事件影响存在激化的可能，特别是近期中日关系愈发紧张，对峙状态愈发强烈，双方均有较为激烈的言辞出现，但我们认为由于十八届三中全会日益临近，因此当下时节双方克制会是大概率事件，同时由于市场热点向改革概念倾斜，军工行业市场表现能否有起色起决于行业本身的内在动力。  空军装备同样值得长期关注，同时短期亦有亮点。本期我们建议继续关注洪都航空、中航电子、哈飞股份、海特高新等。  风险提示：短期存在技术性回调风险；军工行业长期应关注公司真正的投资价值，适当规避主题性投资的波动风险。 2013年11月4日 航天证券军工研究小组 研究员：于昊 电话：021-62443206 执业证书编号：S0910513070001 Email：yuhao@casstock.com 研究员：王宇飞 执业证书编号：S0910513100001 Email：wangyufei@casstock.com “兵无常势”系列军工双周报：继续看好四季度军工表现，业绩是根本驱动力 近2周军工板块与沪深300市场表现 -10.00% -9.00% -8.00% -7.00% -6.00% -5.00% -4.00% -3.00% -2.00% -1.00% 0.00% 沪深300 航天证券军工指数 航天证券军工精选 相关研究报告： 《哈飞股份（600038）：稳健增长，中长期看好》...............................13.8.22 《中航电子（600372）：航电系统整合平台，业绩伴随行业增长》...................13.8.21 《鹰击长空，L-15教练机渐入境》......13.7.31 《把握北斗导航产业爆发性增长下的投资机会》.................................13.5.3 《航天军工行业投资策略--短期蓄势待发、长期厚积薄发》..........................13.4.15 《四维图新（002405）：导航地图望回上升通道，其他业务成长迅速》..................13.3.05 航天证券 证券研究报告 军工双周报 请阅读最后一页特别申明 2 目录 一、 本期军工板块行情回顾 ................................................................................................................... 3 二、 本期军情要闻回顾 ........................................................................................................................... 6 成飞天翼1H无人机交付环保部 ................................................................................................................ 6 中国首个千亿级全链条无人机产业基地落户大兴 ................................................................................... 7 哈飞AC312系列直升机已出口10余国家地区50多架 .......................................................................... 7 美国SpaceX公司“蚱蜢”火箭垂直起降测试再创新高 ......................................................................... 8 2013通航大会交易飞机106架 签约229亿元 ........................................................................................ 8 高分1号卫星完成测试投入实用 ............................................................................................................... 9 哈飞股份（600038）：发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易之标的资产过户完成 ............ 10 三、 航天证券军工精选个股重要公告摘要 ......................................................................................... 10 中航飞机:2013年度前三季度业绩预增 ................................................................................................... 10 航空动力（600893） ：前三季营收50亿 净利超2亿 ........................................................................... 10 海特高新（002023）：前三季净利润增长超过50% ............................................................................... 11 哈飞股份第三季度营收净利润增长均超过30% ..................................................................................... 11 中航工业前三季度收入2236亿元 利润77.2亿元 ................................................................................ 11 中国卫星：2013年第三季度净利润同比增19.97% ............................................................................... 11 四、 投资建议—继续看好四季度军工表现，业绩是根本驱动力 ..................................................... 12 图表目录 图表 1：2013年初至今军工板块与沪深300市场表现 .......................................................................... 3 图表 2：近2周军工板块与沪深300市场表现 ....................................................................................... 3 图表 3：近2周各行业板块涨跌幅排行（单位：%） ............................................................................ 4 图表 4：近2周军工板块各细分题材涨跌排行（单位：%） ................................................................ 5 图表 5：近2周军工精选个股涨跌情况（单位：%） ............................................................................ 5 图表 6：1个月以来军工板块及各细分概念PE水平 .............................................................................. 6 图表 7：1个月以来军工板块及各细分概念PB水平.............................................................................. 6 图表 8：航天证券军工精选个股主要指标（市场数据取自2013年11月4日） .............................. 13 航天证券 证券研究报告 军工双周报 请阅读最后一页特别申明 3 一、 本期军工板块行情回顾 图表 1：2013年初至今军工板块与沪深300市场表现 资料来源：wind，航天证券研发部 图表 2：近2周军工板块与沪深300市场表现 资料来源：wind，航天证券研发部 进入四季度以来随着十八届三中全会日益临近，深化改革成为市场的焦点，但或许是存在一定认识上的分歧或预期不同，导致蓄力、观望等情绪影响占据市场主导，大盘出现一定幅度下滑。我们策略认为改革红利是否能达预期将是影响四季度的重要因素，另外市场还要受到IPO重启、QE退出以及年底获利了结等不确定因素影响，四季度整体市场环境并不乐观。四季度主板难有趋势性机会；中小板和创业板虽然代-20.00% -10.00% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 2013-01-04 2013-01-18 2013-02-01 2013-02-15 2013-03-01 2013-03-15 2013-03-29 2013-04-12 2013-04-26 2013-05-10 2013-05-24 2013-06-07 2013-06-21 2013-07-05 2013-07-19 2013-08-02 2013-08-16 2013-08-30 2013-09-13 2013-09-27 2013-10-11 2013-10-25 沪深300 航天证券军工指数 航天证券军工精选 -10.00% -9.00% -8.00% -7.00% -6.00