军工行业“兵无常势”系列双周报：叙利亚危机,价值投资海空板块仍是重点

航天证券 证券研究报告 军工双周报 请阅读最后一页特别申明 1 。  截止9月3日沪深300指数下跌6.73%。而军工行业表现整体优于大盘，年初至今上涨18.23%。而航天证券军工精选指数年初至今涨幅达36.06%。  近两周以来大盘受逐步披露的经济数据刺激整体向上，强周期板块出现反弹，沪深300指数略涨0.99%；航天证券军工指数表现远强于大盘，两周内涨幅达4.77%；航天证券军工精选指数更是上涨6.06%。  8月整体来看军工行业开始逐步走强，我们认为这主要受三大因素影响，一方面是由于军工企业重组加速，行业内毛利较高核心保军产品逐步注入上市公司的预期强烈；另一方面，中报集中披露之后相关上市公司业绩确认，这无疑给市场以极大的信心；同时，8月来外部局势刺激对市场影响也较大，特别是近期叙利亚“化学武器危机”，中东再次被战争阴云笼罩，考虑到叙利亚极其敏感的政治、宗教、阿拉伯世界错综复杂的关系，本次事件的最终走向或对全球原油价格、全球资本市场造成一定的影响。  我们认为本次叙利亚化学武器危机发展最终极有可能又是一场典型的不对称战争，且是有限制的局部战争，美军出动地面武装力量的可能性极小，强度近乎空袭利比亚。但战争虽小“牵一发而动全身”若美国对叙开火则整个阿拉伯伊斯兰世界都有陷入“战争泥沼”的可能。建议继续关注叙利亚局势，9月一般是军工板块的活跃期，当前事件性主题热度不减，有理由相信军工板块9月间受其催化取得良好市场表现。  从价值投资的角度来看，海空板块始终是重中之重。海军装备的升级加速是顺应时代发展的产物。空军装备同样值得长期关注，同时短期亦有亮点，当前中航系重组加速中，且部分航空产品开始逐步打开市场。本期我们建议继续关注航空动力、洪都航空、中航电子、哈飞股份等。  风险提示：短期存在技术性回调风险；军工行业长期应关注公司真正的投资价值，适当规避主题性投资的波动风险。 2013年9月3日 航天证券军工研究小组 研究员：侯卜魁 执业证书编号：S0910512040001 Email：houbokui@casstock.com 研究支持：于昊 电话：021-62443206 执业证书编号：S0910513070001 Email：yuhao@casstock.com 研究支持：王宇飞 电话：021-62446617 Email：wangyufei@casstock.com 研究支持：张友权 电话：021-62448023 Email：zhangyouquan@casstock.com “兵无常势”系列军工双周报：主题关注叙利亚危机，价值投资海空板块仍是重点 近2周军工板块与沪深300市场表现 -7.00% -6.00% -5.00% -4.00% -3.00% -2.00% -1.00% 0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% 2013-07-15 2013-07-16 2013-07-17 2013-07-18 2013-07-19 2013-07-20 2013-07-21 2013-07-22 2013-07-23 2013-07-24 2013-07-25 2013-07-26 2013-07-27 2013-07-28 2013-07-29 2013-07-30 2013-07-31 2013-08-01 沪深300 航天证券军工指数 航天证券军工精选 相关研究报告： 《鹰击长空，L-15教练机渐入境》......13.7.31 《把握北斗导航产业爆发性增长下的投资机会》.................................13.5.3 《航天军工行业投资策略--短期蓄势待发、长期厚积薄发》..........................13.4.15 《四维图新（002405）：导航地图望回上升通道，其他业务成长迅速》..................13.3.05 航天证券 证券研究报告 军工双周报 请阅读最后一页特别申明 2 目录 一、 本期军工板块行情回顾 ................................................................................................................... 3 二、 本期军情要闻回顾 ........................................................................................................................... 6 ARJ21-700完成全部高温高湿和高温试飞任务 ........................................................................................ 6 中航电子（600372）：航电系统整合平台，业绩伴随行业增长.............................................................. 6 中国实践9号卫星投入使用 获国内航天多项第一 ................................................................................. 7 2012年全国通用航空统计公报发布 .......................................................................................................... 8 美防长：美正分析叙化武情报 找到真相后行动 ..................................................................................... 8 嫦娥三号任务进入发射实施阶段 ............................................................................................................... 8 中国军方：辽宁舰绝对不是解放军唯一的航母 ....................................................................................... 9 美国航母战斗群前往红海为打击叙利亚待命 ........................................................................................... 9 三、 航天证券军工精选个股重要公告摘要 ......................................................................................... 10 哈飞股份：2013年半年度报告 ................................................................................................................ 10 中航电子：2013年半年度报告 ................................................................................................................ 11 海格通信：2013年半年度报告 ................................................................................................................ 11 洪都航空：2013年半年度报告 ................................................................................................................ 12 中航动控：2013年半年度报告 ................................................................................................................ 12 海特高新：2013年半年度净利润同比增54.04% ................................................................................... 13 中航飞机：2013年半年度报告 ................................................................................................................ 13 中航重机：2013年半年度报告 ................................................................................................................ 13 四、 投资建议—关注叙利亚化学武器危机 海空板块仍是重点........................................................ 14 图表目录 图表 1：2013年初至今军工板块与沪深300市场表现 .......................................................................... 3 图表 2：近2周军工板块与沪深300市场表现 ....................................................................................... 3 图表 3：近2周各行业板块涨跌幅排行（单位：%） ............................................................................ 4 图表 4：近2周军工板块各细分题材涨跌排行（单位：%） ................................................................ 5 图表 5：近2周军工精选个股涨跌情况（单位：%） ............................................................................ 5 图表 6：1个月以来军工板块及各细分概念PE水平 .............................................................................. 6 图表 7：1个月以来军工板块及各细分概念PB水平.............................................................................. 6 图表 8：航天证券军工精选个股主要指标（市场数据取自2013年9月3日） .......................