贵金属日评：今晚欧英议息大戏 金银仍看非农脸色

运筹帷幄 决胜千里 研究创造价值 www.bcqhgs.com 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 1 内容摘要：  行情综述  焦点透视  基本面消息  后市展望及操作建议  夜盘关注 今晚欧英议息大戏 金银仍看非农脸色 姓名：曹 峥 宝城期货金融研究所 电话：0571-87633890 邮箱：caozheng@bcqhgs.com 报告日期：2013年11月7日 运筹帷幄 决胜千里 行情回顾 上周美联储议息会议声明出乎市场预料偏鹰派，并未关闭 12 月退出 QE 的大门。加之近期美国数据转好，实际利率走高，美元绝地反弹。周五非农数据前市场缺乏方向，金银在利率、美元双重打压下，维持弱势。 美黄金连续日线： 美白银连日线： 基本面消息 www.bcqhgs.com 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 2 1.美联储Williams：经济数据有点令人失望 股市并没有明显高估。 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 3 2.美联储Lacker：预算僵局不应妨碍美联储放缓QE。 3.美联储Rosengren：接近于零的利率可能持续到2016年。 后市展望及操作建议 在本周关键非农数据公布前，金银维持窄幅震荡格局，在缺乏趋势性行情的情况下，沪金银成交和持仓均大幅缩减。 我们总结近期美联储官员讲话摘要如下: 里士满美联储主席 lacker：美国政府关门和预算斗争不应该妨碍美联储尽快放缓QE。 美联储理事Powell：QE将持续一段时间，结束时间不确定。 美联储圣路易斯Bullard：因为通胀低，所以不用急于削减QE。 美联储达拉斯Fisher：不排除支持在明年3月削减QE。 波士顿联储主席Eric Rosengren警告称，美联储必须留意QE的潜在成本。12月还是明年4月没有什么区别。 旧金山联储主席williams：一旦美联储确信债券购买计划已经达到了目标，美联储应该宣布QE结束。 综合以上联储官员言论来看，美联储内部鹰派：鸽派大约是4:2,退出QE可以说万事俱备只欠东风，只要美国数据维持当前的复苏势头，退出QE时点最晚也可能在明年3月前。 近期黄金 ETF 出现持续大量减仓。我们认为一个主要原因是市场风险偏好的持续改善。虽然10月有政府关门和债务上限炒作，但对于市场风险偏好的影响不大，从美银美林垃圾债与国债的利差来看，市场风险溢价大幅低于10年平均水平。而且我们判断在可以预见的未来，缺乏可以拉动风险急剧上升的事件。 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 4 所以黄金的避险功能随之塌陷，黄金 ETF 持仓持续下滑。而 ETF 的持续减仓将是未来黄金的一大利空因素。 周五重点关注美国非农数据，由于美国政府关门和债务上限影响，10 月就业数据下滑几乎没有悬念，市场给出的预期是增加12.6万人。我们认为，市场对就业数据走差已经有相当的预期，但是万一好于预期，将引发非常强的QE退出预期。 美国当前失业率 7.2%，美联储给出的利率指引是到 7%的失业率退出 QE,根据我们的测算，还需要30万人的就业增加来达到7%的失业率。今年以来平均每月增加16万人，那么达到7%的失业率就是一两个月的事情。即便10月非农不及预期，从近期公布的经济数据来看，我们认为今年最后三个月来达到30万的就业问题不大。这样看来，我们预测美联储12月退出QE的概率就有50%，而明年一季度退出QE几乎是肯定的。 今日关注欧英两大央行的议息决议，另外还有美国 GDP 数据和初请失业金人数，但明日的非农数据仍将决定金银的关键因素。总体我们认为非农即使利差仍不影响美联储明年 3 月退出 QE，我们认为贵金属的长期利空驱动不变，以逢高抛空思路为主。 夜盘关注 2013-11-7 20:00 英国央行利率决议 2013-11-7 20:45 欧洲央行利率决议 2013-11-7 21:30 美国GDP、美国初请失业金人数 2013-11-8 21:30 美国非农就业人数、美国失业率、美国核心PCE物价指数 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 5 2013-11-8 21:55 密歇根大学消费者信心指数初值 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 6 宝城期货各地营业部 宝城期货临海营业部 地址：临海市大洋街道临海大道（中）45号 电话：0576‐85320333 宝城期货南昌营业部 地址：南昌市中山路150号地王大厦写字楼7‐V 电话：0791‐6259955 宝城期货南宁营业部 地址：南宁市金湖路26‐1号东方国际商务港A座6层 电话：0771‐5532168 宝城期货大连营业部 地址：大连市沙河口区会展路129号 期货大厦2006B 电话：0411‐ 84807257 宝城期货深圳营业部 地址：深圳市福田区中心区26‐3中国凤凰大厦一栋15D 电话：0755‐33203226 宝城期货昆明营业部 地址：昆明市盘龙区北京路900号颐高数码中心A座9层ABCDE房 电话：0871‐5732732 宝城期货沈阳营业部 地址：沈阳市皇姑区黑龙江街25号龙江大厦7楼 电话：024‐88691999/024‐86207766 宝城期货长沙营业部 地址：长沙市芙蓉中路2段279号金源大酒店天麒楼14楼 电话：0731‐85239858 宝城期货郑州营业部 地址：郑州市未来大道未来大厦1201室 电话：0371‐65612832 宝城期货青岛营业部 地址：青岛市经济技术开发区紫金山路117栋1单元14楼1402号 电话：0532‐86108719 宝城期货武汉营业部 地址：武汉市武昌区中山路347号中铁大厦705‐707 电话：027‐‐88221981 宝城期货温州营业部 地址：温州鹿城区矮凳桥228号10幢1013室 电话：0577‐89999719 宝城期货上海营业部 地址：上海浦东新区向城路288号SOHO世纪广场1003室 电话：021‐50196660 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 7 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。