一周综述
上周全球市场波动率持续处于高位，主要受美联储主席人选公布、美国政府技术性“停摆”、就业数据走软、主要央行货币政策决议以及地缘政治事件等多重因素影响。
美国就业数据走软，年内降息路径发生微调
- 就业数据走软：JOLTS就业报告显示，12月美国职位空缺数大幅减少至654.2万人，创下疫情恢复后的最低值，职位空缺率也首次低于4%至3.9%。ADP就业和挑战者裁员数据也显示就业市场存在压力，非农就业数据预计存在下行压力，失业率可能重新回升。
- 降息路径微调：尽管PMI数据显示美国经济依旧强劲，但就业走软引发了市场对美联储降息路径的担忧。CME“美联储观察”工具显示，6月美联储降息至3.25-3.5%的概率已超过50%，9月年内第二次降息的概率也小幅升高。
欧洲央行保持按兵不动，欧元区通胀水平明显走低
- 货币政策维持不变：欧央行举行2026年第一次利率决议，决定保持三大利率不变，两项资产购买计划将有序缩减。
- 通胀水平走低：1月欧元区CPI同比上涨1.7%，较前月放缓，核心通胀率意外降至2.2%。能源价格大幅走低，但服务业价格仍同比上涨3.2%，令欧央行担忧薪资—通胀螺旋风险。
- 政策走向不明：欧央行并未释放下一步政策走向的明确信号，强化了市场对货币政策在一段时间内保持稳定的预期。
英国央行维持基准利率不变，但投票差距十分接近
- 利率维持不变：英格兰银行将基准利率维持在3.75%不变，投票结果为5比4，显示关于是否降息存在较大分歧。
- 降息预期升温：英国央行表示，利率仍可能进一步下调，并大幅下调了2026年经济增长预期。市场认为英国央行将在3月或4月开启再一次降息。
澳大利亚成为2026年首个加息的主要发达经济体央行
- 加息25个基点：澳洲央行将现金利率上调25个基点至3.85%，为两年多来首次加息。
- 通胀压力上升：2025年下半年以来该国通胀持续升高，12月CPI已升至3.8%，高于目标区间。服务业通胀黏性强，住房市场活动与价格回升推升整体通胀压力。
- 未来可能继续加息：澳洲联储上调了经济增长和通胀预期，并警告未来可能还将保持加息以恢复经济活动的平衡。
日本央行发布鹰派会议纪要，预计年内或加息1-2次
- 鹰派态度增强：日本央行会议纪要显示，决策层对及时加息必要性的认识正在增强，预计年内或加息1-2次。
- 市场仍持鸽派预期：尽管日央行发布鹰派纪要，但市场仍保持对于日本央行的“鸽派”惯性预期。
交易模式
美国就业数据下行引发短暂的衰退交易。
关键数据
- 美国：JOLTS就业数据转弱，ADP就业转弱，挑战者裁员增加，非农就业报告推迟。
- 欧洲：通胀显著回落，零售销售放缓。
- 日本：家庭消费支出同比下降。
重要事件
- 美国：中美领导人通话，美国政府结束部分“停摆”。
- 欧洲：欧英央行相继保持政策利率不变。
- 日本：央行或加快加息步伐，众议院投票结束。
- 其他地区：中俄领导人举行视频会晤，澳大利亚加息。
本周关注
美国非农就业数据、CPI及四季度GDP。
