“兵无常势”系列军工双周报：前期风险释放较为充分,关注海空装备投资机会

航天证券 证券研究报告 军工双周报 请阅读最后一页特别申明 1 行业评级：看好 。  前两周大盘和军工板块进行了一次深度调整，充分释放了短期风险，最近两周沪深300 指数上涨3.40%，同期航天证券军工指数和军工精选指数分别上涨3.69%、 5.35%，走势强于大盘。 我们认为军工板块目前处于相对估值较低的位置，下半年我们重点关注海空装备以及军工资产证券化，短期可关注海空装备带来的投资机会。  现代化军队更加重视空军发展，中国航空装备发展速度加快。目前我国航空武器装备形成了以战斗机、强击机、轰炸机、运输机、教练机、侦察机、预警机、电子战飞机、加油机、直升机、无人机等构成的较为完整的型谱系列，空军装备建设已经进入快速发展时期，正在向现代化空军加速迈进。今年我国航空工业不断有新进展和突破，仅仅这两周就有教练 10 高级教练机首飞成功、首批AC311 直升机交付用户、 J-20 转场阎良试飞基地、新舟60首次交付大洋洲用户、ARJ21 飞机完成高原试飞任务等。这表明我国航空技术经过长期的积累已经处于阶段性收获的时期，目前我国列装飞机还以二代机居多，存在大量换装需求，航空装备企业未来成长空间巨大。  建设强大海军，海军装备升级加速。目前我国在东海、南海均存在严峻的海上危机，亚太局势也日趋复杂，受此影响，再加上综合国力和国防科技实力的不断增强，中国海军正处在一个加速发展的阶段，我国的船舶工业目前也已经具备了较强的实力，具备同时建造多艘舰艇的能力。今年以来就有多艘 056 型护卫舰在建或已经交付部队，而12 年 9 月首次下水的 052D新型防空导弹驱逐舰也令人充满期待。  投资建议：短期可关注海空装备相关投资机会，其中航空装备相关上市公司整体业绩确定性较强，无论从长期还是短期都具备较好的投资价值，可在航空发动机、直升机、教练机、航空电子、航空机电等子板块结合公司战略地位以及未来业绩预期等方面精选个股。船舶板块受民船市场影响短期业绩难有亮色，可关注主题投资机会。长期依旧遵循三条选股原则：掌握核心技术并准确把握市场方向、掌握核心军工资产或者有核心军工资产注入预期、军民融合发展方向正确。可关注航空动力、洪都航空、中航电子、哈飞股份等。。  风险提示：政策风险；技术风险；重组不达预期的风险；军民融合发展低于市场预期。 2013年7月15日 航天证券军工研究小组 研究员：侯卜魁 执业证书编号：S0910512040001 Email：houbokui@casstock.com 研究支持：王宇飞 电话：021-62446617 Email：wangyufei@casstock.com 研究支持：于昊 电话：021-62443206 Email：yuhao@casstock.com 研究支持：张友权 电话：021-62448023 Email：zhangyouquan@casstock.com “兵无常势”系列军工双周报：前期风险释放较为充分，关注海空装备投资机会 近2周军工板块与沪深300市场表现 -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 13-06-28 13-06-29 13-06-30 13-07-01 13-07-02 13-07-03 13-07-04 13-07-05 13-07-06 13-07-07 13-07-08 13-07-09 13-07-10 13-07-11 13-07-12 沪深300 航天证券军工指数 航天证券军工精选指数 相关研究报告： 《航天军工2013 中期策略--军工资产证券化解析》 ................................13.6.28 《航天军工行业投资策略--短期蓄势待发、长期厚积薄发》..........................13.4.15 《洪都航空（600316 ）：公司发展脉络清晰，L-15教练机重装出击》.... ................13.3.29 《中航电子（600372）：掌握核心技术，航电系统领先，军民融合发展》...............13.3.29 航天证券 证券研究报告 军工双周报 请阅读最后一页特别申明 2 目录 一、本期军工板块行情回顾 ............................................................................................................................... 3 二、本期军情要闻回顾 ....................................................................................................................................... 6 ARJ21飞机完成高原试飞任务 ................................................................................................................... 6 歼-20转场阎良 ............................................................................................................................................. 6 “新舟”60登陆大洋洲 .............................................................................................................................. 7 首批AC311交付用户 .................................................................................................................................. 7 教练10高教机首飞成功 ............................................................................................................................. 7 俄罗斯火箭爆炸严重影响信誉 格洛纳斯组网推后 ................................................................................. 8 中俄举行“海上联合-2013”军演 .............................................................................................................. 8 我国将向亚太空间合作组织提供遥感卫星数据 ....................................................................................... 9 美国X-47B无人机成功在航母上拦阻着陆 ............................................................................................ 10 三、航天证券军工精选个股重要公告摘要 ..................................................................................................... 10 海格通信（002465）: 对外投资进展公告 .............................................................................................. 10 钢研高纳 (300034）: 2013年上半年净利3515万元 ............................................................................. 10 国腾电子（300101）: 预计上半年亏损700万-1200万 ........................................................................ 10 海兰信（300065）: 预计2013年半年度净利润比上年同期下降160%-180%.................................... 11 四、投资建议——关注海空装备相关投资机会 ............................................................................................. 11 图表目录 图表 1：2013年初至今军工板块与沪深300市场表现 .......................................................................... 3 图表 2：近2周军工板块与沪深300市场表现 ....................................................................................... 3 图表 3：近2周各行业板块涨跌幅排行（单位：%） ............................................................................ 4 图表 4：近2周军工板块各细分题材涨跌排行（单位：%） ................................................................ 4 图表 5：近2周军工精选个股涨跌情况（单位：%） ............................................................................ 5 图表 6：1个月以来军工板块及各细分概念PE水平 .............................................................................. 5 图表 7：1个月以来军工板块及各细分概念PB水平.............................................................................. 5 图表 8：航天证券军工精选个股主要指标（市场数据取自2013年7月12日） .............................. 13 航天证券 证券研究报告 军工双周报 请阅读最后一页特别申明 3 一、 本期军工板块行情回顾 图表 1：2013年初至今军工板块与沪深300市场表现 资料来源：wind，航天证券研发部 图表 2：近2周军工板块与沪深300市场表现 资料来源：wind，航天证券研发部 年初至今沪深300指数下跌9.87%