医药行业2013年周报第三十一期：关注优质医药股

2013年8月26日 请务必阅读正文后的免责条款部分 行业研究报告 医药行业2013年周报第三十一期 关注优质医药股 行情走势图 -20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%13-0113-0213-0313-0413-0513-0613-0713-08医药生物上证指数 投资要点： 板块方面，上周沪深300跌-1.13%。有大约一半的板块出现上扬。科技股出现涨幅前列，排名前三个主要是受到利好消息影响的信息设备、信息服务、电子板块。同时医药股在上上周处于跌幅前列后，上周处于上涨。而跌幅居前的主要是受到亚洲其他股市下跌影响的金融服务板块。 子板块方面，上周医药行业各子板块均出现反弹。上上周跌幅最小的医疗服务和医疗器械两个板块，由于受医药商业贿赂调查影响较小的上周涨幅最大。化学原料药和化学制剂板块在上上周处于下跌后，上周也出现了一定程度的上涨。 行业动态方面，云南白药上半年净利料增三成。2013年上半年，云南白药实现营业收入73.11亿元，较上年同期的61.42亿元净增长19.05%；归属于上市公司股东的净利润9.37亿元，较上年同期的7.20亿元增长30.11%。公司主要经营指标均再度刷新历史记录。 点评：云南白药的工业产收入31.38亿元，同比增长27.81%，毛利率为61.43%，同比下滑1.46%。商业销售收入为41.57亿元，毛利率为6.68%。公司是著名中药厂家，一直保持较为稳定的增长，云南白药上涨对于医药股是积极的信号，投资者可以积极关注。 后市预判：上周受到国家大力扶持信息产业和8月汇丰中国制造业PMI初值大幅回升至50.1的利好消息影响，信息板块大幅走强。但受到亚太区股市普遍下跌，金融、地产股表现低迷，最终股指维持震荡。 从短期来看，受医药行业商业贿赂问题，上上周医药股出现了大幅的下跌。但是上周属于新兴行业的信息板块受到利好消息而大幅上涨，从基本面来看，国家正在大力推进经济转型，由于医药股也属于未来国家大力发展的行业，因此未来将会有很好的成长性。从较长期来看，2012年，我国医药工业总产值为1.81万亿元，增长20.9%，预计2013年增速在22%左右。中国医药工业总产值保持高速增长态势，近5年的复合增长率超过20%。因此医药股将有较好的投资机会。个股方面，建议关注以岭药业、恒瑞医药。 相关研究 《注意医药股出现的调整》2013.8.19 《关注上半年业绩较快增长的个股》2013.8.12 《关注PE相对较低的医药股》2013.8.5 《关注业绩较快增长的医药股》2013.7.29 《关注有业绩支撑的医药股》2013.7.22 《关注前期涨幅不大的医药股》，2013.7.15 医药研究小组 郑一宁 S0120512050001 zhengyn@tebon.com.cn 8621-68761616-8519 联系人：傅涛 futao@tebon.com.cn 8621-68761616-8682 德邦证券有限责任公司 上海市福山路500号城建国际中心26楼 http://www.tebon.com.cn 2013年8月26日 2013年8月26日 请务必阅读正文后的免责条款部分 2 上周沪深300跌-1.13%。有大约一半的板块出现上扬。科技股出现涨幅前列，排名前三个主要是受到利好消息影响的信息设备、信息服务、电子板块。同时医药股在上上周处于跌幅前列后，上周处于上涨。而跌幅居前的主要是受到亚洲其他股市下跌影响的金融服务板块，另外，黑色金属和房地产板块也表现不佳。 表1：2013年8月19日-2013年8月23日各板块涨跌幅： 板块名称 区间涨跌幅% 板块名称 区间涨跌幅 % SW信息设备 8.73 SW交运设备 0.70 SW信息服务 8.22 SW家用电器 0.01 SW电子 5.84 SW食品饮料 -0.26 SW餐饮旅游 4.53 SW建筑建材 -0.30 SW商业贸易 4.34 SW有色金属 -0.86 SW综合 2.82 SW化工 -0.93 SW医药生物 2.69 沪深300 -1.13 SW农林牧渔 2.35 SW采掘 -1.23 SW轻工制造 2.22 SW公用事业 -1.58 SW机械设备 2.03 SW房地产 -1.63 SW纺织服装 1.83 SW黑色金属 -1.95 SW交通运输 1.58 SW金融服务 -2.01 资料来源：WIND资讯 上周医药行业各子板块均出现反弹。上上周跌幅最小的医疗服务和医疗器械两个板块，由于受医药商业贿赂调查影响较小的上周涨幅最大。化学原料药和化学制剂板块在上上周处于下跌后，上周也出现了一定程度的上涨。而中药板块继上上周处于跌幅中游后，上周继续处于涨幅榜中游。上周涨幅较小的是医药商业和生物制品板块。 表2：2013年8月19日-2013年8月23日医药子板块涨幅： 板块名称 区间涨跌幅% SW医疗服务II 6.66 SW医疗器械II 3.48 SW化学原料药 3.33 SW化学制剂 3.24 SW医药生物 2.69 SW中药II 2.57 SW生物制品II 2.12 SW医药商业II 0.50 沪深300 -1.13 资料来源：WIND资讯 上周涨幅第一的是鑫富药业，周涨幅为30%，主要是由于公司上半年实质性扭亏，资产重组有望实现共赢。同时，*ST北生虽然有终止重组德勤股份，拟定增募资还债的消息影响，但上周仍有20%的涨幅。另外，理邦仪器和仟源制药也有不错的表现。跌幅方面，由于受到终止重大资产重组消息影响，华润三九复牌后出现大幅下跌。其他跌幅较大还有科伦药业和华海药业。 表3:2013年8月19日-2013年8月23日个股涨跌幅： 2013年8月26日 请务必阅读正文后的免责条款部分 3 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 002019.SZ 鑫富药业 30.0079 600796.SH 钱江生化 -2.5194 600556.SH *ST北生 20.5607 002349.SZ 精华制药 -2.5514 300206.SZ 理邦仪器 16.7401 000661.SZ 长春高新 -3.1142 300254.SZ 仟源制药 15.9696 000790.SZ 华神集团 -3.3480 002118.SZ 紫鑫药业 14.7305 002432.SZ 九安医疗 -3.5026 300199.SZ 翰宇药业 14.7039 600062.SH 华润双鹤 -3.9294 000590.SZ 紫光古汉 14.1959 600521.SH 华海药业 -4.2904 300006.SZ 莱美药业 13.9977 002422.SZ 科伦药业 -4.8216 002424.SZ 贵州百灵 13.4961 600568.SH 中珠控股 -6.9813 300015.SZ 爱尔眼科 12.7016 000999.SZ 华润三九 -12.4063 资料来源：WIND资讯 下周预判：上周受到国家大力扶持信息产业和8月汇丰中国制造业PMI初值大幅回升至50.1 (7月为47.7)，创下了4个月来最高的利好消息影响，信息板块大幅走强。但受到亚太区股市普遍下跌，金融、地产股表现低迷，拖累大盘，最终股指维持震荡。 从短期来看，受医药行业商业贿赂问题，上上周医药股出现了大幅的下跌。但是上周属于新兴行业的信息板块受到利好消息而大幅上涨，从基本面来看，国家正在大力推进经济转型，由于医药股也属于未来国家大力发展的行业，因此未来将会有很好的成长性。从较长期来看，2012年，我国医药工业总产值为1.81万亿元，增长20.9%，预计2013年增速在22%左右。中国医药工业总产值保持高速增长态势，近5年的复合增长率超过20%。远高于主要发达国家药品市场3%至6%的增速，因此医药股将有较好的投资机会。个股方面，对于部分医药股涨幅较大或者估值过高，投资者应该要规避，而选择一些中报业绩较好、估值不高、涨幅不大的的医药股。建议关注优质医药股以岭药业、恒瑞医药。 行业动态： 商业贿赂成整治重点，医药行业增速或放缓。继葛兰素史克等医药企业被曝行贿后，日前，国家工商总局又发文称将在全国范围内开展不正当竞争专项治理行动，其中，医药购销、医疗服务中的商业贿赂为重点治理内容，而且商业行贿、受贿行为要并重查处。受此影响，医药行业增速或放缓。 点评：医药行业商业贿赂比较普遍，在打击商业贿赂的背景下，下半年医药行业增速或将放缓。建议投资者注意一下医药股，对于销售费用过高的公司要注意。 全球最大胰岛素生产商遭调查。继葛兰素史克、赛诺菲遭遇调查之后，世界最大胰岛素生产商诺和诺德成为又一家受到中国监管部门调查的外资药企。 点评：在中国糖尿病用药市场上，诺和诺德以76%的市场份额稳居第一位置，礼来和赛诺菲分别把持着11%和8%的份额。通化东宝、甘李制药所占份额只有3%和1%。短期而言，外企被调查对国内的企业是比较有利的，投资者可以关注这类公司。 北大医药一类抗癌新药获中央专项资金支持。北大医药21日发布公告，公司“康普瑞丁磷酸二钠临床研究项目”获得2012年中央国有资本经营预算资金1000万元，表明该项研究已获得我国政府层面的认可和支持。 点评：康普瑞丁磷酸二钠系北大医药在研的国家一类抗癌新药，目前已进入II、III临床研究阶段。康普瑞丁磷酸二钠有两个特点，一是其能准确找到引发肿瘤的血流；二是能针对引发肿瘤的血流产生作用，而不破坏正常血流。投资者可以关注此药的动向，一旦有新的突破，股价将会上涨。 云南白药上半年净利料增三成。2013年上半年，云南白药实现营业收入73.11亿元，较上年同期的61.42 2013年8月26日 请务必阅读正文后的免责条款部分 4 亿元净增长19.05%；归属于上市公司股东的净利润9.37亿元，较上年同期的7.20亿元增长30.11%。公司主要经营指标均再度刷新历史记录。 点评：云南白药的工业产收入31.38亿元，同比增长27.81%，毛利率为61.43%，同比下滑1.46%。商业销售收入为41.57亿元，毛利率为6.68%。公司是著名中药厂家，一直保持较为稳定的增长，预计公司全年业绩将有较好的表现，投资者可以积极关注。 金城医药200吨谷胱甘肽月底建成，拳头品种产能提升逾3倍。金城医药上半年贡献了5成以上业绩的新品，谷胱甘肽原料药再有进展，据公司介绍，200吨/年的新线即将在8月底落成，届时公司谷胱甘肽原料药的产能将提升3倍多，而目前的情况是谷胱甘肽原料药已经供不应求。 点评：谷胱甘肽竞争壁垒高。谷胱甘肽市场容量2012年国内市场约100吨，海外市场约300吨，金城医药谷胱甘肽产能一下子放大后，如何消化自然也称了是关注的焦点。金城生物今年上半年业绩快速增长，投资者可以适当关注。 公司公告： 公司 时间 公告内容 益佰制药 2013-8-19 归属于上市公司股东的净利润同比增21.14% 鱼跃医疗 2013