医药行业2013年周报第十七期：关注基本面长期向好的医药股

2013年5月20日 请务必阅读正文后的免责条款部分 行业研究报告 医药行业2013年周报第十七期 重点推荐个股评级 瑞康医药 恒瑞医药 关注基本面长期向好的医药股 智飞生物 投资要点： 板块方面，科技股表现活跃，电子、信息服务板块继上周领涨之后，本周继续表现强势。医药股由于基本面比较稳定，业绩持续向好，剔除原料药，医药制造业2013年1-3月收入增长20.7%，利润增长22.7%，故在二级市场上，医药股有良好的表现，医药股已经连续三周处于涨幅榜中游水平，继续跑赢沪深300指数1.5%的周涨幅。 子板块方面，化学制剂连续两周排名靠前，本周继续有上佳的表现，处于涨幅前列。化学原料药在上周排跟随大盘一起反弹后，本周延续反弹。而医药商业连续两周处于跌幅前列。涨幅最小的是中药板块。 行业动态方面，广东省医药采购中心发布《广东省药品交易规则（试行）》和《广东省基本药物交易规则（试行）》，对药品定价制度进行了全方位的改革。这次广东招标比较严厉，就是想达到药品降价的目的。 点评： 此次广东出台的药品招标方案是安徽基药模式等对药价的各项打压政策的汇总，是至今为止最为严厉的药品招标方案，但是该政策利好专利药、原研药、单独定价和优质优价、独家品种、独家剂型和规格。 后市预判：本周在外围股市不断创新高的带动下，大盘大幅展开反弹。本周医药股也跟随大盘一起反弹，在所有板块中处于涨幅榜中游，建议投资者逢低关注医药股。重点关注长期基本面向好，但涨幅不大的个股，同时规避前期涨幅较大、但没有业绩支撑的个股。投资者可以跟踪瑞康医药、恒瑞医药、智飞生物。 行情走势图 相关研究 《关注业绩大幅增加和低估值的医药股》，2013.5.13 《关注业绩大幅改善的医药股》，2013.5.02 《关注一季度业绩大幅预增的医药股》，2013.4.22 《继续关注禽流感受益股和一季度业绩大幅预增的医药股》，2013.4.15 《关注禽流感概念的医药股》，2013.4.8 医药研究小组 郑一宁 S0120512050001 zhengyn@tebon.com.cn 8621-68761616-8519 杨莹 yangying@tebon.com.cn 8621-68761616-8565 傅涛 futao@tebon.com.cn 8621-68761616-8682 德邦证券有限责任公司 上海市福山路500号城建国际中心26楼 http://www.tebon.com.cn 2013年5月21日 2013年5月20日 请务必阅读正文后的免责条款部分 2 本周沪深300指数涨幅为1.5%。绝大多数板块出现上涨，只有综合板块出现下跌。科技股表现活跃，电子、信息服务板块继上周领涨之后，本周继续表现强势，处于分列涨幅榜前两位。医药股由于前两周处于涨幅榜中游水平，跑赢沪深300指数，本周虽然受到获利盘的影响，但仍处于涨幅榜中游水平。主要原因是医药股业绩持续增长，剔除原料药，医药制造业2013年1-3月收入增长20.7%，利润增长22.7%。 各板块涨跌幅： 板块名称 区间涨跌幅% 板块名称 区间涨跌幅% SW电子 8.64 SW医药生物 1.77 SW信息设备 5.36 SW交运设备 1.61 SW信息服务 5.10 SW化工 1.58 SW房地产 4.94 沪深300 1.50 SW农林牧渔 3.30 SW采掘 1.39 SW机械设备 3.18 SW黑色金属 1.35 SW建筑建材 3.15 SW食品饮料 1.08 SW公用事业 2.57 SW金融服务 1.07 SW纺织服装 2.49 SW交通运输 0.98 SW商业贸易 2.23 SW家用电器 0.76 SW轻工制造 1.95 SW有色金属 0.76 SW餐饮旅游 1.92 SW综合 -0.03 资料来源于WIND资讯 生物医药板块整体涨1.77%，略微跑赢沪深300指数1.5%的涨幅。从生物医药的子板块来看，化学制剂连续两周排名靠前，本周继续有上佳的表现，处于涨幅前列。化学原料药在上周排跟随大盘一起反弹后，本周延续反弹，处于涨幅前列。医疗器械和生物制品处于涨幅榜中游。而医药商业在上周列涨幅榜最后之后，本周继续表现不佳，涨幅位列倒数第二。涨幅最小的是中药，继上周处于涨幅榜中游后，本周处于涨幅最后。 医药子板块涨幅： 板块名称 区间涨跌幅 % SW医疗服务II 4.94 SW化学制剂 3.18 SW医疗器械II 3.15 SW化学原料药 2.11 SW医药生物 1.77 SW生物制品II 1.51 沪深300 1.50 SW医药商业II 0.88 SW中药II 0.86 资料来源于WIND资讯 从个股来看，海思科由于受到新药获批只差临门一脚的消息刺激下，本周列涨幅第一位。同时通策医疗周涨幅17.4%，处于涨幅榜第二位。另外，亚太药业也有不错表现，列涨幅榜第三位。跌幅榜方面，凯利泰虽然一季度业绩增长，但本周仍处于跌幅前列。另外，博晖创新和国药股份本周也表现不佳，处于跌幅前列。 个股涨跌幅： 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 002653.SZ 海思科 19.8076 000513.SZ 丽珠集团 -3.5714 2013年5月20日 请务必阅读正文后的免责条款部分 3 600763.SH 通策医疗 17.4015 300039.SZ 上海凯宝 -3.8076 002370.SZ 亚太药业 16.3539 002166.SZ 莱茵生物 -3.8136 000606.SZ 青海明胶 13.8264 300147.SZ 香雪制药 -3.8223 600129.SH 太极集团 13.2581 000661.SZ 长春高新 -4.0200 300194.SZ 福安药业 12.9941 300233.SZ 金城医药 -4.1860 600867.SH 通化东宝 10.1974 300122.SZ 智飞生物 -4.3448 002390.SZ 信邦制药 9.8965 600511.SH 国药股份 -4.4818 002589.SZ 瑞康医药 9.3517 300318.SZ 博晖创新 -5.1648 600664.SH 哈药股份 9.3220 300326.SZ 凯利泰 -6.6631 资料来源于WIND资讯 下周预判：前期市场经过下跌逐步消化了国五条、IPO的重开、银行业规范理财产品等利空消息的影响，后来四川地震等不利消息对股指造成影响，本周市场逐步调整到位，同时受外围股市不断创新高的影响，大盘展开反弹，后市IPO重启时间等利空因素对股市仍然影响较大，投资者仍需密切继续。 从基本面来看，医药股有良好的业绩支撑。2013年1-3月医药制造业累计收入4450.2亿元，同比增长20.5%；累计利润434.5亿元，同比增长22.7%；毛利率29.9%，净利率9.76%，费用率18.89%。医药经济一季度继续保持稳健快速增长。从长期来看，人民医疗健康的关注度不断提高、人民收入的不断提高、中国社会人口老年龄化和政府行业政策的扶持，这些将为医药行业提供发展的动力，使未来医药行业真正成为战略性新兴产业。市场面上来看，目前大盘连续两个交易日大幅反弹，个股比较活跃，医药股也跟随大盘一起反弹，在所有板块中处于涨幅榜中游，建议投资者逢低关注医药股。重点关注长期基本面向好，但涨幅不大的个股，同时规避前期涨幅较大、但没有业绩支撑的个股。投资者可以跟踪瑞康医药、恒瑞医药、智飞生物。 行业动态： 上海生物医药连续4年高增长率。到2012年底，上海生物医药行业经济总量达到2084.75亿元，与2009年相比实现翻番，连续4年保持15%以上增长率，高于全市GDP增长率。 点评：生物医药作为战略性新兴产业，创新产品不断涌现，上海正在成为全国生物医药领域高端制造中心。另外，自2009年以来，上海全社会生物医药产业固定资产投资完成总额超过160亿元。巨额投资加上致力新药研制、推进科技成果转换的机制创新，生物医药产业逐步成为新的经济增长点。 食药监总局：假胶囊进价50余元卖1500元。某些不法分子购进价为53.5元/盒的假冒保健食品，竟然以2盒2980元的价格卖给了老年人，涉案总金额高达2000余万元。 点评：保健食品生产经营存在违法违规行为，保健食品生产经营秩序也并不十分规范。消费者在购买此类产品时要有理性的头脑，不要轻易相信卖家的广告的虚假宣传，购买药品还是要通过正规的渠道和比较大型的药店。 钟南山称广东人感染H7N9风险加大 或出现散发病例。在某批发市场出现鸡只H7N9禽流感阳性和疑似阳性的情况，表明广东发生人感染H7N9病例风险进一步增加，随时可能以散发病例形式出现。 点评：在治疗流感方面，达菲是一种非常有效的流感治疗用药，并且可以大大减少并发症的发生和抗生素的使用，因而是目前治疗流感的最常用药物之一。据称达菲治疗早期H7N9禽流感有效，投资者可以关注上海医药和海正药业。 九芝堂欲走出“后程继忠时代”。 高举着变革旗帜的“营销奇才”程继忠的败走，让有百年老店之称的九芝堂（000989）再次走向企业发展的十字路口。 点评： 2012年，公司实现营业收入10.42亿元，同比减少9.34%；实现净利润1.12亿元，同比下降44.71%。从2013年一季报来看，经过营销改革的阵痛之后，九芝堂开始实现恢复性增长。报告期内，公司营业收入 2013年5月20日 请务必阅读正文后的免责条款部分 4 2.96亿元，同比增长24.17%，盈利3717.24万元，同比增长32.16%。说明和九芝堂原来的思路相比，程继忠的改革还是有一定效果，投资者要投九芝堂还需要关注新的管理层能否继续营销改革。 广东省医药采购中心发布《广东省药品交易规则（试行）》和《广东省基本药物交易规则（试行）》，对药品定价制度进行了全方位的改革。这次广东招标比较严厉，就是想达到药品降价的目的。 点评： 此次广东出台的药品招标方案是安徽基药模式等对药价的各项打压政策的汇总，是至今为止最为严厉的药品招标方案，但是该政策利好专利药、原研药、单独定价和优质优价、独家品种、独家剂型和规格。 未来戒烟药物拟纳入医保。北京市二级以上医疗机构将建立戒烟门诊，向吸烟者提供指导和咨询。同时，戒烟药物有望纳入医保报销目录，促进吸烟人群戒烟。今年，免费肺癌筛查将在丰台区和石景山区试点。 点评：我国实行了公共场所禁烟政策, 缺乏统一的法规执行监督机构,且各地法规执行力度小,效果欠佳，未来应该加强禁烟的力度。同时应该加强宣传吸烟的危害，目前，肺癌占全部肿瘤发病率约五分之一，而三分之一的男性癌症患者的死亡归因于吸烟。另外，将戒烟药物有望纳入医保报销目录，有望使更多的一些希望戒烟，但自身行动能力较差的人或者不愿意花钱戒烟的人，通过药物的帮助来实行戒烟，真正来实现国家所提倡的戒烟。 公司公告： 公司 时间 公告内容 通策医疗 2013-5-14 对外投资进展 仁和药业 2013-5-15 成立全资子公司 福安药业 2013-