证券行业2013年7月月度报告：行业创新为主基调,市场维持震荡

DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 行业创新为主基调，市场维持震荡 ——证券行业2013年7月数据 2013年8月13日 看好/维持 证券 月度报告 投资摘要：  政策动向与行业要闻。自肖主席上任来，对于行业热点会议均保持低调，近期，其在调研、讲话或署名文章中显示的政策路线逐渐清晰。结合近期的行业监管政策，我们认为加强监管将成为肖主席政策路线的重点。加强监管的政策路线有利于行业创新业务的继续推进，为行业技术性进步提供了外部条件，对于行业市场竞争力的提升具有促进作用。  市场走势。7月，大盘呈现震荡的态势，19家券商股中的17家跑赢沪深300，整体情况较好。券商中报业绩超预期为主要利好消息，个股期权和新三板扩围等消息的提出均对券商经营业绩提高有利好刺激。  业务发展。（1）经纪业务：7月，A股总成交额为4.14万亿元，日均成交额为1,801.28亿元。总成交额和日均成交额同比均有大幅的提升；沪深两市A股换手率较上月有所上升。大盘的震荡调整带动了市场经纪业务活跃程度的提升，A股股票成交额回复半年来的高位。（2）股权承销业务：6月，IPO排队数目稳定，再融资市场小幅回升；21家公司进行再融资，共募集资金206.03亿元，再融资企业数量回升至5月水平。（3）债券承销业务：7月，市场新发债券226只，发行总额为9,388.70亿元，再创近一年半以来的新高。企业债发行规模大幅下降（4）资管业务：7月，市场上新发集合理财产品100只，其中48只混合型，31只债券型和8只货币市场型。大集合资产管理产品停发后，发行产品的数量与结构与上期无太大的改变。（5）融资融券业务：7月末市场融资融券余额为2332.07亿元，单月上升110.06亿元，稳步上涨。其中，融资余额为2284.13亿元，融券余额为47.93亿元，较上月增长11.14亿元，融资交易额占A股市场交易额的比例保持在6.49%。（6）股指期货业务：7月，股指期货主力合约成交金额135,774.13亿元，全部合约成交金额为153,581.37亿元；同期，沪深300现货交易额为13,870.46亿元，金额有所回升，期货/现货成交金额比为11.07，回复高位态势。  投资策略：7月，券商经营业绩均有所好转，主要是得力于市场活跃程度较高；从已出中报的券商经营数据来看，上半年券商经纪业务业绩向好，自营业务业绩普遍下滑，主要原因为金融资产公允价值的损耗。下一阶段我们判断，市场整体挤泡沫、调结构的基调会对于市场大幅下行的可能性予以抑制，但市场将会维持震荡，因此我们看好传统业务基础较好，创新能力较强，且近期估值下调显著地券商，如海通证券和宏源证券。 证券行业重点公司盈利预测与评级 简称 EPS（元） PE PB 评级 12A 13E 14E 12A 13E 14E 海通证券 0.33 0.58 0.72 31 19 15 1.74 强推 宏源证券 0.50 0.32 0.44 38 28 20 2.44 强推 王明德 执业证书编号：S1480511100001 联系人：黄琳 非银行金融行业 010-66554013 huanglin@dxzq.net.cn 刘湘宁 010-66554027 liu-xn@dxzq.net.cn 行业基本资料 占比% 股票家数 19 0.77% 重点公司家数 16 0.65% 行业市值 7,069.38亿元 2.73% 流通市值 5,980.73亿元 3.23% 行业平均市盈率 35.79 / 市场平均市盈率 12.79 / 证券行业指数走势图 资料来源：wind 相关研究报告 1．《证券行业2013年年度投资策略报告：后预期时代 行业分化见“真金”》 201212.26 P2 东兴证券月度报告 市场震荡，行业创新业务可期 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 目 录 1．政策动向及行业要闻.............................................................................................................................................................................. 4 1.1 肖主席近期四度发声——“宽进严管”监管转型“着力点” ................................................................................................ 4 2. 市场走势................................................................................................................................................................................................... 4 3. 业务发展................................................................................................................................................................................................... 5 3.1 经纪业务—7月大盘震荡，A股成交额显著提升，市场活跃度增强 ..................................................................................... 5 3.2 股权承销业务— IPO排队数目稳定，再融资市场小幅回升 ................................................................................................... 6 3.3 债券承销业务—发行数量小幅下降，发行总额再创新高 ........................................................................................................ 8 3.4 资管业务—数量和上期持平，市场热度稳定 ............................................................................................................................ 9 3.5 融资融券业务—稳步增长态势 ..................................................................................................................................................10 3.6 股指期货业务 ..............................................................................................................................................................................11 4. 上市券商动态.........................................................................................................................................................................................12 4.1 上市券商7月财务数据 ..............................................................................................................................................................12 4.2 上市券商动态 ..............................................................................................................................................................................13 5. 投资策略.................................................................................................................................................................................................15 DONGXING SECURITIES 东兴证券月度报告 市场震荡，行业创新业务可期 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 表格目录 表 1：经纪业务指标变化............................................................................................................................................................................ 5 表 2：增发项目指标.................................................................................................................................................................................... 6 表 3：上市券商股权承销项目比较............................................................................................................................................................ 7 表 4：2012年7月和2013年7月债券发行情况 .................................................................................................................................. 8 表 5：债券发行情况.........................................................................................