证券行业2013年4月月度报告：市场情绪转弱,行业仍将维持震荡

DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 市场情绪转弱 行业仍将维持震荡 ——证券行业2013年4月数据 2013年5月13日 看好/维持 证券 月度报告 投资摘要：  政策动向与行业要闻。（1）证监会调整投资者保护基金缴纳比例，对不同风险类别证券公司区别对待，同时鼓励优质证券公司创新，减轻证券公司由于外部经济环境带来的成本压力；（2）券商第二届创新大会召开，此次会议强调了创新中的合规和风险监管，行业创将进入更加注重创新质量的阶段。  市场走势。4月，申万证券行业指数上升2.42%，16家券商跑赢沪深300指数，其中宏源证券以25.07%的月涨幅居首位。  业务发展。（1）经纪业务：4月，A股成交额为2.56万亿元，日均成交额为1,424.85亿元，市场活跃程度显著弱于一季度。（2）股权承销业务：4月，IPO仍未启动，或开闸在即；共有26家公司进行再融资，募集资金308.4亿元，再融资企业较上月有所减少，但仍居历史高位。（3）债券承销业务：4月，市场新发债券348只，较上年同期大幅增长77.55%，发行总额为8,627.27亿元，同比上升51.46%，发行债券总量较上月虽有所回落，但仍处于近一年来的高位。（4）资管业务：4月，市场上新发集合理财产品144只，再创新高。5月是大集合计划的最后发行期，预计产品数量仍将有一个大幅提升（5）融资融券业务：4月末市场融资融券余额为1773.86亿元，单月上升135.32亿元，保持上涨的趋势；融资交易额占A股市场交易额的比例在上月小幅下降后恢复上升到5.68%，再创业务开展以来的新高。（6）股指期货业务：4月，股指期货主力合约成交金额为91,296.06亿元，全部合约成交金额为107,121.12亿元，较上月下降24.10%；同期，沪深300现货交易额为9,542.81亿元，金额有所下降，期货/现货成交金额比达到11.23，呈稳步上升态势。  投资策略：综合近期行业的运营、政策和创新的综合影响：前期行业的下跌减轻了估值压力；从政策层面上，无论是IPO、银监会8号文或者创新大会，对行业的影响是多方面的，难以用单一的利好或利空来衡量；从市场整体来看，证券行业也难以成为A股市场上的“一枝独秀”，因此我们认为，相较于此前，行业下行的空间并不大，同时现在并没有明确的利好驱动，因此行业维持震荡中缓慢上行的概率较大，继续看好业绩明显改善、创新贡献较大的光大证券、海通证券和宏源证券。 证券行业重点公司盈利预测与评级 简称 EPS（元） PE PB 评级 12A 13E 14E 11A 12E 13E 光大证券 0.29 0.53 0.64 48 26 22 1.89 推荐 海通证券 0.33 0.58 0.72 31 19 15 1.52 强推 宏源证券 0.50 0.67 0.8 38 33 28 2.87 强推 王明德 执业证书编号：S1480511100001 联系人：黄琳 非银行金融行业 010-66554013 huanglin@dxzq.net.cn 行业基本资料 占比% 股票家数 19 0.75% 重点公司家数 16 0.75% 行业市值 7589.65亿元 2.89% 流通市值 6356.10亿元 3.54% 行业平均市盈率 36.13 / 市场平均市盈率 12.03 / 证券行业指数走势图 资料来源：wind 相关研究报告 1．《证券行业2013年年度投资策略报告：后预期时代 行业分化见“真金”》 201212.26 P2 东兴证券月度报告 市场情绪转弱 行业仍将维持震荡 DONGXING SECURITIES 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 目 录 1．政策动向及行业要闻.............................................................................................................................................................................. 4 1.1 投资者保护基金缴纳比例调整：支持创新，因“类”施“政” ............................................................................................ 4 1.2 行业创新进入更注重创新质量的阶段 ........................................................................................................................................ 4 2. 市场走势................................................................................................................................................................................................... 5 3. 业务发展................................................................................................................................................................................................... 6 3.1 经纪业务—市场活跃程度显著弱于一季度 ................................................................................................................................ 6 3.2 股权承销业务—IPO开闸在即 再融资市场保持活跃............................................................................................................. 7 3.3 债券承销业务—总量有所回落 高位态势依旧 .......................................................................................................................... 8 3.4 资管业务—新发产品数量再创新高 .......................................................................................................................................... 10 3.5 融资融券业务—余额稳步上升 成交比例再创新高 ................................................................................................................ 11 3.6 股指期货业务 .............................................................................................................................................................................. 11 4. 上市券商动态......................................................................................................................................................................................... 12 4.1 上市券商4月财务数据 .............................................................................................................................................................. 12 4.2 上市券商动态 .............................................................................................................................................................................. 12 5. 投资策略................................................................................................................................................................................................. 13 DONGXING SECURITIES 东兴证券月度报告 市场情绪转弱 行业仍将维持震荡 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 表格目录 表 1：经纪业务指标变化............................................................................................................................................................................ 6 表 2：增发项目指标.................................................................................................................................................................................... 7 表 3：上市券商股权承销项目比较............................................................................................................................................................ 8 表 4：2012年4月和2013年4月债券发行情况 ..................................................................................................................