中证期货商品市场早报：震荡加剧,企稳概率仍存

中证期货研究部 www.citicsf.com 更多资讯和研究 请关注本司网站 相对指数表现： 指数驱动： 品种 权重 May/20 D%D 贡献 WTI 23% 96.7 0.72% 0.46 HO 5% 2.95 0.47% 0.07 汽油 5% 2.91 -0.04% -0.01 NG 6% 4.09 0.86% 0.14 玉米 6% 650 -0.50% -0.08 大豆 6% 1465 1.10% 0.19 活牛 6% 119 0.51% 0.09 金 6% 1384 1.42% 0.24 铝 6% 1861 0.62% 0.10 铜 6% 336.0 1.11% 0.19 糖 5% 16.8 -0.47% -0.07 棉 5% 85.8 -0.73% -0.10 可可 5% 2301 0.04% 0.01 咖啡 5% 135 -1.28% -0.18 镍 1% 15115 1.96% 0.05 麦 1% 685 0.29% 0.01 生猪 1% 91.5 0.60% 0.02 橙汁 1% 144 1.27% 0.04 白银 1% 22.6 1.03% 0.03 CRB 100% 288.8 0.41% 1.19 板块表现： Nov/28Jan/12Feb/26Apr/12CRB道指美元-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%D%DW%W中证期货研究部|商品市场早报 2013-05-21 中证期货有限公司 CITICSF Futures CO., Ltd. 震荡加剧 企稳概率仍存 商品策略： 昨晚CRB延续指数小幅上行0.4%，贵金属表现较为异常，早些时段大幅下跌，其后收回跌幅并走高，能源，尤其是原油维持了近期相对强势的格局，金属、豆类也出现不同程度的反弹。整体市场氛围略好过前期。我们承接上周观点，市场震荡格局还将延续，我们更倾向于大多数品种目前区间下沿的企稳条件仍然存在，昨晚贵金属的异动，品种分化的格局是否改变将是我们关注重点。 操作上，基于市场分化震荡的判断，我们仍集中在单个品种机会上的把握。黄金、白银、豆粕、PTA、棉花、螺纹、橡胶空单续持，留意螺纹、橡胶、豆粕离场区域情况，而考虑到昨晚外围贵金属市场波动较为激烈，黄金、白银前期空单也可以考虑先获利离场，白糖昨日符合入场条件，已经介入空单续持；股指多单续持，有待加仓机会，仍然为月内我们重点配置品种；玻璃、玉米多单续持，铜轻仓多单续持。更关注买伦敦抛国内的铝锌机会。 外围市场相对平静，本周，重点关注中国汇丰PMI指数，美国房地产数据以及三大央行议息会议相关情况（详见下文及宏观周报）。 市场走势： CRB指数走势图 文化商品指数走势图 280285290295300305310Jan/25Feb/12Mar/01Mar/19Apr/05Apr/23162167172177182Nov/06Dec/04Jan/04Feb/01Mar/08Apr/09May/1 中证期货研究部|商品市场日报 2013年5月21日 2 / 10 商品观点： 分析师 观点 品种 展望 操作建议 王晓黎 黄福龙 项楠 观点：美联储鸽派官员吹风 跌势暂缓但金银依然偏空 （1）周一伦敦贵金属分化表现继续顺延，夜间金银上演剧烈的宽幅震荡行情。现货金盘中一度下挫至1330，尾盘大幅反弹收至2%，；白银一度跌至20美元/盎司上方，尾盘收涨至1%。铂金和钯金振幅相对较小，铂金涨2%，钯金涨1.4% （2）此前美国达拉斯联储主席费舍尔表示，若自己有投票权，上次会议就会呼吁减少购债规模。但是昨天随后芝加哥联储主席埃文斯称，只要通胀低于2%就继续维持宽松政策，继续表达对宽松的支持。 （3）SPDR Gold Trust黄金持仓量截至为1038.41吨,8.72吨。iShares Silver Trust白银持仓量截至白银持仓量截至5月20日为10252.69吨，减持139.66吨.昨日两大ETF再次同时减持，资金弱势延续。其中，白银继黄金之后，也出现大幅度减仓 结论：周一美联储埃文斯继续力挺宽松，加之晚些时间伯南克将作证词，金银由盘中的低点回升收涨。但是，金银资金面的弱势依然延续，继黄金之后白银ETF亦出现大幅度减仓现象，总体弱势格局并无显著改变。不过，基于风险考虑，黄金前期空单继续可选择获利离场观望，后期视市场情况再择机介入 黄金 偏空 获利离场 白银 偏空 获利离场 吴锴 郑琼香 观点：金属转跌为升 维持震荡偏强格局 （1）LME市场昨日在亚洲交易时段低开后弱势运行，虽然欧洲时段初期跳水，但之后震荡回升转跌为涨，其中铜铅涨幅均超过1% （2）印尼Grasberg铜矿继续关闭，但因有储备库存暂时影响有限，若关闭持续仍将造成较大影响；我国铜现货升水继续回升至450元/吨，洋山铜溢价小幅回升至132.5美元/吨 （3）IAI数据显示，全球4月份原铝产量环比减少11.1万吨，同比增加16.8万吨 （4）智利Pierto Aisen以西发生6.8级地震，不过由于智利铜矿大都在中北部，此次地震对铜矿未有明显影响 结论：美元走弱提供支撑，金属市场维持震荡偏强格局。操作上，铜在区间下沿介入的头寸继续持有，关注压力区间7450-7500，突破加仓，否则止盈继续以区间震荡视之。铝锌暂时观望，但铝、锌沪伦比值明显回升，可增加买伦敦抛国内操作关注度，尤其是锌 铜 震荡 多单续持 铝 震荡 观望 锌 震荡 观望 铅 震荡 观望 林玲 黄福龙 观点：期钢小幅反弹，关注仓量变化 （1）昨日螺纹早盘小幅低开，盘中偏弱震荡，主力合约rb1310在3602-3644间运行，日线收阴。量能方面，成交量下降，持仓量上升 （2）昨日全国建材现货市场平均价格下跌，北京、天津等北方主流市场螺纹钢价格稳中探涨，上海市场螺纹钢价格小幅盘整，总体成交情况尚可 （3）昨日钢坯市场止跌回升，唐山钢坯价格上涨20元/吨，62%的澳洲粉矿外盘报价下跌1美元/吨至124美元/吨 结论：昨日钢材现货市场小幅盘整，下游需求放量保持相对平稳，但基本面偏弱态势未变，铁矿石价格再创年内新低。期钢主力合约rb1310小幅反弹，前20位主力净空持仓仍高达14多万手，反弹空间或有限，关注仓量的变化。应对策略上，建议主力合约1310短线操作 螺纹 偏弱 短线操作或观望 中证期货研究部|商品市场日报 2013年5月21日 3 / 10 陈逍遥 观点：缩量增仓 关注前期平台 （1）昨日JM1309日内处于1165附近震荡，焦炭走势和焦煤趋同，日内整体在1550-1570区间窄幅震荡。量能方面，两品种均呈现缩量增仓量格局 （2）炼焦煤维持弱势，市场成交量疲软，部分大矿仍有下调出厂价的意向，下游采购方面，湘钢焦煤价格下调30元/吨。焦炭市场维持弱势，乌海等地焦炭价格下调80元/吨 （3）据Mysteel调研结果，上周国内炼焦煤库存目前在988.98万吨，环比增幅为1.65%，钢厂自有焦化厂库存为660.9万吨，环比增幅1.74%，独立焦化厂为328.08万吨，环比增幅1.48%。焦炭库存方面，钢厂采购仍较为谨慎，目前华东在19.3天，华北在10.7天，独立焦化方面除华中、西南开工率小幅提升之外，其余地区维稳。 结论：目前炼焦煤、焦炭市场维持疲软。操作上，暂观望为主，后关注重新介入机会 焦炭 震荡 观望 焦煤 震荡 观望 刘建 观点：四连阳后仍有望延续强势 （1）油市昨日再度延续强势，已经是连续第四日持续反弹，WTI原油收于4月2日以来最高水平，但同期量仓跟进并不明显，短期来看，市场重心均匀上移的可能性略大；成品油出现名ian补涨，汽油五连阳并触及4月10日以来高点，市场强势氛围有望继续延续 （2）嘉能可、托克和贡沃尔表示将协助欧洲委员会调查Brent原油定价操纵事件，芬兰唯一的炼厂Neste Oil称其目前也被要求提供证词；贡沃尔称其在北美子公司目前正在接受调查 （3）挪威5月原油产量小幅提升，同期北海产量基本持平 结论：油市延续回升，近一周成品油小幅补涨，市场强势氛围有望进一步延续 原油 震荡 观望 张灵军 观点：市场高开震荡多方略占优 （1）L1309合约上一交易日高开后窄幅震荡，呈现调整之势，整体多方略占优势；V1309冲高后回落，留下较长上影线，重心在6600一线争夺 （2）亚洲乙烯市场供应偏紧，市场价格上涨20美元/吨，CFR东北亚乙烯报于1195美元/吨；LLDPE现货方面，华北局部地区小幅上涨50-100元/吨；PVC现货方面华北地区乙烯法山寨50元/吨 （3）日本三菱化学关闭位于水岛的石脑油裂解装置，计划检修50天，预计7月上旬开车，该装置涉及49.5万吨的年产能 结论：上一交易日LLDPE呈现震 荡调整之势，短期预计将在10000-10300元/吨区间震荡；PVC方面，重心回到6600元/吨，继续以关注为主 塑料 偏空 观望 PVC 震荡 观望 潘翔 观点:小幅收跌，甲醇弱势延续 （1）周一甲醇主力合约ME1309小幅下跌，收2729，或跌0.29%，增仓124手，此前弱势格局未改 （2）本周现货市场表现分化，华东、华南市场略有企稳，涨10至2630与2720，山东跌10，华北跌40 （3）山西焦化20万吨/年甲醇改扩建项目顺利通过了循环水指标测试，该项目水系统完全具备生产运行条件。据介绍，目前该项目土建施工、设备安装进入尾声，各工号单体试车工作陆续开始，项目将于2013年5月试生产 结论：目前西北地区甲醇开工率达到70%，一旦运至华东市场，将对当地甲醇价格造成冲击，由于煤炭价格持续下滑，目前甲醇企业利润仍处于较高水平，而贸易商与下游终端企业处于被动地位，经营惨淡，因此我们认为甲醇目前仍有进一步下行的空间，通过向下修正让市场再平衡。操作建议：前期空单续持，止损点2800 甲醇 弱势偏空 空单续持 中证期货研究部|商品市场日报 2013年5月21日 4 / 10 王涛 观点：市场气氛平稳短期盘整为主 （1）周一PTA主力09合约开盘7830，日内承压运行，收于7780与前一日结算持平，成交72万余手，减仓41542手至652374手 （2）现货市场昨日整体平稳，江浙主流价格上涨50元至7800-7850元/吨附近；船货市场上涨50美元至1050美元/吨台湾及韩国船货 （3）亚洲PX隔夜走平收于1397.5美元/吨FOB韩国和1424.5美元/吨CFR中国；异构MX走平收于1181美元/吨FOB韩国 （4）昨日 江浙涤丝市场采购表现稳定，主流产销多在做平水平附近，较高可达150% 结论：近日下游聚酯市场产销略有回升，刚需接货为主；临近月底结算价出台，短期内PTA市场预计将震荡整理为主，近期仍需关注外围消息面及PX下探可能，操作上前期空单建议续持，止损参考7950一线 PTA 震荡偏空 空单续持，止损参考7950一线 许俐 刘宾 观点：沪胶区间震荡 延续压力位