中证期货早报：小幅企稳,分化有所加剧

敬请阅读附件中之免责声明王晓黎 电话：（0755） 83200841 邮箱：wxly@citicsf.com 主要品种观点 中证期货研究部 投资要点： 昨晚，外围小幅企稳，CRB 指数在支撑位附近报收阳线。品种之间较为分化，基本金属中铜、锌反弹力度有所增加；贵金属、能源相对平静，而农产品品种间较有差异，糖、棉、玉米等出现一定幅度调整，其他持平或有小幅反弹。我们维持总体判断不变，美元可能还是主要关注因素，会带来近期一定波动。国内昨日也仍然出现相对强势，文华指数接近 6 月28 日高点，连续两天增仓超过 33 万手，整体来看多头氛围仍有定延续，但是，我们也仍然看到，昨日国内股票市场仍有不小影响，依然看近期国内外市场一个恢复情况。而今日显得较为关键，大多数品种又到重要压力区间，能否顺利突破将是我们关注重点。 操作上，单个品种上，黄金空单续持，1012 合约止盈维持 260.50 一线。螺纹多单续持，两天涨幅过大后，注意仓位控制及调整后的介入时机；豆油、棕榈油多单续持，棕榈油止盈 6500 一线；。【组合投资】昨日调整相对较大。平仓：平空 SR1101，2 手；平空 Ru1011，1 手；平多 CF1101，4 手。开仓：空 CF1101,6 手。目前持仓：SR1101 空，3 手；Ru1011 空，1手；CF1101 空，6 手；Y1101 空，5 手；（说明：我们该产品考虑整个风险头寸，2010年7月21日星期三 中证期货早报 小幅企稳 分化有所加剧 黄金 振荡 空单续持， 1012止盈点 260.50 基本金属 关注今日突破情况 等待介入 钢材 偏多，但有回吐压力 多单续持，注意仓位控制 能源化工 企稳需检验 暂时观望 橡胶 沪胶有向上突破的欲望， 短线可考虑适当逢低介入 豆类 振荡 豆油续持多单续持，止损Y11017440 油脂 短期压力 棕榈油 1101 合约触及止盈，暂时离场观望 股指 反弹趋势形成 多单续持 组合投资 SR1101 空，3 手；Ru1011 空，1手；CF1101 空，6 手；Y1101 空，5手 敬请阅读附件中之免责声明昨日调仓为正常范围，并非表示对全部市场看空，请动态跟踪我们仓位变动及资金配置情况） 昨晚其他关注面： ¾ 加拿大央行周二宣布加息25个基点，至0.75%，这也是该行连续第二个月加息；该央行在声明中表示，经济复苏变得更加温和，全球经济增长前景稍有转弱 ¾ 钢铁业联合重组指导意见年内出台 本周关注经济数据： 07/20 20:30 美国 6月新屋开工 07/21 09:00 加拿大 7月加央行利率决议 07/22 15:00 欧元区 7月制造业采购经理人指数 07/22 17:00 欧元区 5月工业新订单 07/22 20:30 美国 上周初请失业金人数 07/22 22:00 美国 6月成屋销售 07/22 22:00 欧元区 7月消费者信心指数 07/23 16:30 英国 第2季度GDP季率初值 中证期货策略报告 贵金属 王晓黎 电话：（0755） 83200841 邮箱：wxly@citicsf.com 伦敦黄金 5分钟K线 上海黄金期货5分钟K线 敬请参阅附件中之免责声明 昨晚贵金属市场小幅反弹，铂金逐步有期望迹象，伦敦黄金则反弹至1191 美元/盎司一线，不过在 1180 美元/盎司的振荡为预期之中，总体来说没有改变近期调整情况。国内市场昨日在 260 之下表现强于外盘，仍然关注这一线的变动。操作上，空单续持，1012 合约止盈维持 260.50 一线。 SPDR 出现少有的减仓，减 6.08 吨，为今年 2 月初以来最大单日减幅。如果能够维持，印证我们对该市场资金流出的判断。 ¾ 唐山企业获批赴非洲赞比亚投资开发铜金矿；将远赴赞比亚先期投资 500 万美元开发铜金矿项目（中证期货 王晓黎） 板块操作建议： 品种 观点 操作建议 黄金 振荡 空单续持， 1012 止盈点位下移到 260.50 2010-7-21 小幅反弹未改变近期调整 中证期货策略报告 基本金属 王晓黎 张毅 电话：（0755） 83200841 邮箱：wxly@citicsf.comLME铜 5分钟K线 LME铝5分钟K线 敬请参阅附件中之免责声明 LME锌5分钟K线 周二，LME金属强势反弹，再度回到区间上沿，尽管美国新屋开工数据不佳。电子盘时段，中国市场的连续上涨推动LME市场振荡上扬，虽然在沪期盘后有所反复，但场内交易时段的涨幅进一步扩大，LME铜和锌都收于日内高点附近，分别上涨2.4%和3%；受6月全球电解铝日均产量再次上扬影响，LME铝走势较为反复，盘中一度小幅下跌，收涨0.4%。国内市场昨天依然得到了A股强势反弹的支撑，全天呈现单边上扬的势头，尽管上涨幅度不大，但基本上三个品种都到了区间上沿，沪锌1010合约和沪铝1010合约收盘均创出了月内新高。 美国6月的新屋开工环比下降5%至折年率54.9万套，再度超出市场预期，表明美国房地产市场的形势依然严峻，但营建许可增加了 2.1%，或预示未来将会出现转机。昨天IAI公布的数据显示，全球原铝日均产量在6月再度上扬至66600吨，反映出电解铝产能在中国以外地区也正在持续复苏。 尽管昨天美国建筑市场的数据好坏参半，但市场选择了从乐观角度来理解，金属受到了来自于股市的强力推动。不过，从国内情况来看，仓量上配合仍欠佳，且A股已经连续两天大幅上扬，要想维持这种动力可能还是有难度，金属向上突破的时间窗口虽然临近，但或不会如此顺利。后期美国市场还有更为关键的房屋销售数据等，市场对于不利消息的消化仍有待检验。操作上，关注盘中突破情况，等待机会。（中证期货 王晓黎 张毅） 板块操作建议： 品种 观点 操作建议 铜 振荡 观望 铝 振荡 观望 锌 振荡 观望 2010-7-21 无视利空 再临关口 敬请参阅附件中之免责声明中证期货策略报告 200300400500600700800900100011001200Mar-08Apr-08May-08Jun-08Jul-08Aug-08Sep-08Oct-08Nov-08Dec-08Jan-09Feb-09Mar-09Apr-09May-09Jun-09Jul-09Aug-09Sep-09Oct-09Nov-09Dec-09Jan-10Feb-10Mar-10Apr-10May-10Jun-10美国新屋开工数 （千栋） 中证期货策略报告 钢铁 刘冰清 电话：（0755） 83212742 邮箱：lbq@citicsf.com 螺纹钢 5分钟K线 敬请参阅附件中之免责声明 期钢主力合约 RB1101 早盘平开，在股市及钢材现货市场纷纷出现上涨走势的带动下，期价全天保持强势上涨走势，盘中高价上摸 4190 一线，直指前期 4200 重要整数关口。与昨日走势如出一辙，压抑已久的多方力量继续释放，全天量能较昨日继续明显攀升，上行趋势更为明显。主力合约 RB1010 多方增仓 10999 手，计 244164 手；空方大幅增仓 38139 手，计314399 手，主多获利平仓，主空增仓迹象明显，后市盘中仍存在一定幅度的震荡风险，追涨不宜 国内方面，现货矿价止跌反弹，BDI 指数延续上涨，生产成本的预期稳定对于期钢形成明显的支撑作用.钢坯价格明显上涨, 压抑达 3 个月之久的现货市场终于始现明确回暖迹象。 但同时长江中上游水灾形势依旧不容乐观，成为近期走势的最大隐患，国内金融市场的转暖对偏空因素逐渐形成抵消的作用，笔者坚持前期偏多观点，但由于近日主流钢厂调价在即，连续两日的强势拉升主多存在获利回吐的动力，期钢盘中或将出现一定程度的震荡走势，建议前期多单持有者继续耐心持有，不建议追涨，回暖趋势基本确立，出现回调走势可适当补仓. 2010-07-21 强拉凸显获利回吐风险,但偏多趋势基本确立 (中证期货 刘冰清) 板块操作建议： 品种 观点 操作建议 钢材 筑底完成 观望 中证期货策略报告 市场连续上行，反弹仍待检验 能源化工 刘建 电话：（0755） 83212739 邮箱：liujian@citicsf.com 相对指数表现 主要能源市场 2010-7-21 Jan-10Feb-10Mar-10Apr-10May-10Jun-10CRBWTI$资料来源：中证期货研究部 品种 能源市场继续维持稳定，油价已经是连续第二周启稳于75美元附近，近两日未表现出明显的波动和方向性特征。值得关注的是，昨天8月期WTI原油合约到期，8、9月份合约价差收敛至0.14美元，这已经是近几个月来的最低值，虽然9、10月份合约价差维持在0.4美元，不过对比近月合约和交割地现货价格同样可以看出，目前油价的“泡沫”其实已经并不大。油价连续半年多的时间内月度均价维持在75～82美元之间，期间也历经了众多油价泡沫或高油价低发展的指责，但整体朝上趋势却并未出现改变。事实上，从EIA的数据中也可以看到，09年的油价剔除了通胀因子，仅相当于05年的水平，目前的价格也基本类似，因此，油价向上的大趋势是不会改变的。短期尚处于弱势平衡之中，难有较好表现，但是就略长的视角来看，最迟到3季度结束，油价会迎来一波上行。 国内方面，连续两天上行，受到了国内整体市场上扬的带动。我们此前也有分析，国内石化品自6月份起，基本面的各类信息其实已经基本涵盖于价格之中，其后走势基本就是资金因素占据主导。就目前市场状态来看，空方力量依旧是主导，近两日减仓上行尚不足以证明空方溃退，市场尚需时间来检验。不过颇为有趣的一个现象是，自去年PVC上市之后，3次较大行情中资金介入的顺序都是塑料—PTA—PVC，目前资金已经自塑料转战PTA，此规律能否维持尚待观察。不过就目前市场状态而言，仍整体偏空，多空皆不宜，暂时观望。（中证期货 刘建） 价格 D%DW%WWTI 77.44 1.18%0.52%Brent 76.22 0.79%-0.72%RBOB 2.08 0.97%0.48%HO 2.02 0.00%-0.98%NG 4.59 1.77%6.50%FO 451 0.14%-1.56%FU 4276 0.45%-0.44%资料来源：中证期货研究部 板块操作建议： 品种 观点 操作建议 燃料油 震荡 支撑4200 塑料 震荡 支撑9000 PVC 偏空 支撑6600 PTA 偏空 支撑6800 敬请参阅附件中之免责声明 中证期货策略报告 天胶呈现内强外弱 短期上涨概率增大 能源化工 刘宾 电话：（0755） 83212741 邮箱：liubin@citicsf.com 2010-7-21 日胶周二在休市一天后走势略微疲软，不过主力 12 月合约盘中还是跟随日本股市回升及中国市场走高略有反弹，收盘微涨 0.6 日圆，但夜盘再次下跌了 1.8 日圆至 262.7 日圆，成交依旧低迷，技术上依旧呈现弱势震荡的格局；造成日胶近期疲软的压力仍然主要来自日圆汇率的下行、日本消费税悬而未决，还有就是对天胶供应增加的担忧，但近期国际原油价格表现较为坚挺，且中国金融市场有企稳的迹象，预计日胶也将受到一定支撑，或继续维持 260 日圆上方运行为主。 日胶12月合约 5分钟K线 沪胶01月合约5分钟K线 沪胶周二早盘还维持平静，市场继续呈现横盘整理的格局，但在午后市场开始震荡上行，1101 合约一举突破 22000，收盘略微站上 60 日均线，报收 22190 元，上涨 455 元，但持仓略有下降，显示空头平仓所推动是主要力量；技术上看，1101 合约有打破 2100