商品市场周报：震荡小幅企稳,格局延续概率偏大

中证期货研究部 www.citicsf.com 更多资讯和研究 请关注本司网站 相对指数表现： 指数驱动： 品种 权重 11-Jan D%D 贡献 WTI 23% 93.6 -0.28% -0.04 HO 5% 3.01 -1.50% -0.04 汽油 5% 2.74 -1.93% -0.05 NG 6% 3.33 4.20% 0.14 玉米 6% 709 1.43% 0.05 大豆 6% 1373 -0.47% -0.02 活牛 6% 135 2.28% 0.08 金 6% 1661 -1.04% -0.03 铝 6% 2098 -0.76% -0.03 铜 6% 365.4 -1.48% -0.05 糖 5% 19.2 1.11% 0.03 棉 5% 75.6 0.56% 0.02 可可 5% 2256 -0.57% -0.02 咖啡 5% 153 2.47% 0.07 镍 1% 17585 1.03% 0.01 麦 1% 755 1.38% 0.01 生猪 1% 87.1 2.98% 0.02 橙汁 1% 113 0.36% 0.00 白银 1% 30.4 -1.65% -0.01 CRB 100% 296.7 0.04% 0.13 板块表现： Jul/30Sep/13Oct/28Dec/12CRB道指-3%-2%-1%0%1%2%商品 能源 农业 金属 贵金属畜牧D%DW%W中证期货研究部|商品市场周报 2013-01-14 震荡小幅企稳 格局延续概率偏大 本期摘要： 本周观点：上周市场窄幅波动之后，小幅企稳，CRB延续指数在周线上小幅上涨0.93%，整个周的特点都是品种分化震荡，其中农产品大多偏弱、金属、贵金属不同程度回落，而能源市场相对偏强。国内市场受到外围影响相对偏小的品种，螺纹、焦炭、塑料和玻璃等则波动偏大，使得整个市场相对强势于外盘，但也面临一定调整压力。我们依然维持前期观点，市场在此延续震荡，分化中企稳的概率依然较大。 上周回顾：上周我们对整体商品持延续震荡但品种分化的判断，预计市场于目前点位启稳的可能性较大，从实际的走势来看，CRB指数延续震荡，整体震荡区间在4%以内，CRB延续指数表现相对偏弱，但下行格局并不明显。 市场走势： CRB延续指数走势图 文化商品走势图 异动跟踪： 1、美国经济延续复苏，欧洲现企稳迹象，美股持续反弹，道琼斯指数触及近3个月最高水平，标普收盘创5年新高，欧洲Stoxx50指数触及18个月新高； 2、市场心态好转，欧元区国债收益率持续回落，彭勃5年期国债指数再创历史新高，欧猪五国国债收益率均触及近2年新低； 3、商品表现偏弱，CRB延续指数周内触及近6个月新低，农产品仍是主要拖累力量，美豆周内触及近8个月新低，小麦触及7个月最低水平；能源品表现分歧，原油持续反弹并触及3个月新高，但天然气延续回落，周内触及9个月新低； 4、市场波动率持续回落，VIX指数触及5年新低，油价波动率持续近8个月低点； 5、资金风险偏好上升，美元触及近三周低点，工业品非商业和基金净多持仓持续增长，原油基金净多持仓触及4个月新高。 520530540550560570580590600610Jul/02Jul/30Aug/27Sep/24Oct/22Nov/19Dec/170172174176178180182184Jul/16Aug/13Sep/10Oct/15Nov/12Dec/10Jan/1 中证期货研究部|商品市场周报 2013年1月14日 2 / 9 目 录 本期摘要： ........................................................................................................................................................... 1市场走势： ........................................................................................................................................................... 1异动跟踪： ........................................................................................................................................................... 1本周评论： ........................................................................................................................................................... 3每周一参： ........................................................................................................................... 错误！未定义书签。观点回顾： ........................................................................................................................................................... 3财经日历： ........................................................................................................................... 错误！未定义书签。市场概况： ........................................................................................................................................................... 3品种表现： ........................................................................................................................... 错误！未定义书签。市场特征： ........................................................................................................................................................... 6资金动向： ........................................................................................................................................................... 7免责声明 ............................................................................................................................................................... 9 中证期货研究部简介： 中证期货研究部是中证期货公司下属专业性研究机构，从事期货研究咨询服务。我们坚信研究创造价值，坚持以“专业,实用”为根本出发点。全力为客户提供不同市场、不同经济背景及不同产品和业务的全方位解决方案。 中证期货研究部|商品市场周报 2013年1月14日 3 / 9 本周评论： 上周市场窄幅波动之后，小幅企稳，CRB延续指数在周线上小幅上涨0.93%，整个周的特点都是品种分化震荡，其中农产品大多偏弱、金属、贵金属不同程度回落，而能源市场相对偏强。国内市场受到外围影响相对偏小的品种，螺纹、焦炭、塑料和玻璃等则波动偏大，使得整个市场相对强势于外盘，但也面临一定调整压力。我们依然维持前期观点，市场在此延续震荡，分化中企稳的概率依然较大。 操作上，豆油、豆粕、甲醇、塑料空单续持，并相继下移离场区间；股指、橡胶、棉花、菜籽油多单续持，棕榈油多单逢高离场，螺纹、焦炭在上周触及我们盈利离场区域，离场后保持观望，棉花变动可能加剧（留意周内抛储情况）。增加关注机会：股指换月过程中套利机会（详见各个品种周报） 我们仍维持相对乐观的原因主要基于以下几个方面：1、需求的好转，尽管缓慢，但依然是不断改善的一个过程。在上周及上上周的数据中，我们看到全球制造业的数据（详见我们专题报告）、国内经济数据及欧元区数据中德国工业情况等，都是不断改善的过程；2、尽管市场开始对美国宽松政策的质疑，但我们看到实际可以实施的条件并不多，在美联储会后申明中也有依然需要加大的讨论。更何况，日本的宽松趋势来看，依然是不断加码的过程。英国、欧洲央行也维持一贯措施；3、美元好转并不容易。我们从上周超预期美国贸易赤字数据及美国财政悬崖的讨论来看，美元要就此走强的难度依然较大。并且不排除近期会出现向下的过程，仍有利于大宗商品的变动；4、市场表现来看，目前区域是去年以来重要的支撑压力位置，而锡等品种仍出现了创本轮新高的表现，也反应市场要整体走弱仍不易。 本周将重点关注，中国将公布12月社会消费品零售总额，第四季度GDP以及2012年GDP。美国物价、资本净流入及房地产开工数据等。 观点回顾： 环球要闻： 去年12月CPI同比上涨2.5%，创7个月新高； 美国总统奥巴马提名白宫幕僚长杰克·劳为下任财长； 欧洲央行及英国央行本月货币政策方面暂无动作； 法国失业率升至13年高位，政府再拨20亿欧元促就业； 爱尔兰国债主管称该国在市场融资接近正常化，本周标债后可符合欧洲央行购债计划资格； IMF：葡萄牙不需要债务重组，援助计划进展良好； 穆迪将塞浦路斯债券评级连降三级，担忧其违约风险； 日本正考虑2013-14财年重启通胀挂钩公债发行。 1月7日•市场盘中波动加剧震荡区间下沿的争夺1月8日•市场分化反弹,震荡格局仍未改变1月9日•市场窄幅波动格局仍可能维持1月10日•市场窄幅波动略显弱势，静待市场变动1月11日•市场企稳迹象逐步显现 中证