建筑材料行业月报：2019年1-9月需求端数据点评

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 建筑材料行业月报 推荐（维持） 2019年1-9月需求端数据点评  2019年1-9月水泥产量同比增长6.9%，平板玻璃产量同比增长5.4% 2019年1-9月我国水泥行业产量16.9亿吨，同比增长6.9%；9月我国水泥行业产量2.2亿吨，同比增长4.1%。1-9月累计增速较2018年同期加快5.9个百分点，环比1-8月持平。 2019年1-9月我国平板玻璃产量7亿重量箱，同比增长5.4%；9月我国平板玻璃产量8015万重量箱，同比增长7.1%。1-9月累计增速较2018年同期加快5个百分点，环比1-7月加快0.2个百分点。 水泥与玻璃产量增速均好于去年同期。水泥库存时间短，更能反映实时需求，总体来看，今年水泥需求仍属较好水平。  2019年1-9月房地产投资增速止跌, 基建投资增速回升 2019年1-9月我国城镇固定资产投资46.1万亿元，同比增长5.4%，增速较2018年同期持平，环比1-8月回落0.1个百分点。 2019年1-9月国内房地产投资累计完成9.8万亿元，同比增长10.5%，增速较2018年同期加快0.6个百分点，环比1-8月持平。2019年1-9月，商品房新开工面积累计16.6亿平米，同比增长8.6%，增速水平较2018年同期下降7.8个百分点，环比1-8月回落0.3个百分点；商品房施工面积累计83.4亿平米，同比增长8.7%，增速水平较2018年同期加快4.8个百分点，环比1-8月回落0.1个百分点。 2019年1-9月我国基础设施建设投资（不含电热燃水）同比增长4.5%，增速水平较2018年同期加快1.2个百分点，环比1-8月加快0.3个百分点。  2019年1-9月数据简评 宏观层面，2019年3季度，我国GDP同比增长6%；9月，中国PMI为49.8%，比8月回升0.3个百分点，持续位于临界点之下；全国工业生产者出厂价格同比下降1.2%，环比上涨0.1个百分点；规模以上工业增加值同比增长5.8%，比8月加快1.4个百分点。 整体看，2019年1-9月，房地产投资增速回落，至9月止跌：房地产新开工增速走弱，自5月以来，增速已经连续5个月放缓，施工增速稳定在较好水平，竣工稍有好转；销售、空置与购置面积均同比下降。当前政策面注重房地产长效机制的建设和推进，强调“房住不炒”，并指出“不将房地产作为短期刺激经济的手段”，预计未来房地产投资增速将缓步回落并保持适当增速。 基建方面增速较低，企稳并有回升，稳增长与补短板延续，仍将是经济下行压力加大时的稳增长抓手。逆周期调控加码，专项债部分新增额度提前下达、交通强国措施出台等，基建将对建材行业需求端形成支撑。  投资策略 水泥行业需求表现较强，四季度旺季到来，价格上涨料将支撑水泥企业高盈利。推荐标的：海螺水泥、华新水泥，并关注北部地区冀东水泥、天山股份的业绩弹性。 玻璃行业需求尚可，价格上涨，成本下行，盈利能力改善，主要标的估值低，具备吸引力。关注旗滨集团。 地产投资的韧性仍较强，从新开工、施工指标来看，水泥、小建材的需求有支撑。大中型建材企业资金状况更好，预计将继续受益于房地产集中度提升，营收快增长的势头仍望保持，且抵御风险能力更强。推荐标的：伟星新材、东方雨虹。  风险提示：固定资产投资、房地产投资增速下滑，基建投资增速回升不及预期。 证券分析师：师克克 电话：021-20572533 邮箱：shikeke@hcyjs.com 执业编号：S0360518060007 占比% 股票家数(只) 67 1.81 总市值(亿元) 7,166.67 1.17 流通市值(亿元) 5,488.74 1.22 % 1M 6M 12M 绝对表现 0.33 -10.87 26.59 相对表现 1.73 -4.77 3.16 《建筑材料行业周报（20190916-20190920）：水泥需求良好，基建稳增长可期》 2019-09-22 《建筑材料行业周报（20190923-20190927）：水泥涨价延续，看好节后行情》 2019-10-07 《建筑材料行业周报（20190927-20191012）：节后需求恢复，华东、中南水泥价格领涨》 2019-10-13 -9%7%24%41%18/1018/1219/0219/0419/0619/082018-10-22～2019-10-18沪深300建筑材料相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 建筑材料 2019年10月20日 建筑材料行业月报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、行业经营及需求端概览 ..................................................................................................................................................... 4 （一）行业经营：水泥及玻璃 ......................................................................................................................................... 4 （二）行业需求端：固投增速环比回落，房投增速持平，基建增速企稳回升 ......................................................... 5 二、需求端分解 ......................................................................................................................................................................... 6 （一）基建端 ..................................................................................................................................................................... 6 （二）地产端 ..................................................................................................................................................................... 7 三、推荐组合及风险提示 ......................................................................................................................................................... 8 建筑材料行业月报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 建材行业产品产量及下游需求增速一览 ................................................................................................................. 4 图表 2 全国水泥产量及增速一览-累计 ................................................................................................................................ 4 图表 3 全国平板玻璃产量及增速一览-累计 ........................................................................................................................ 5 图表 4 全国固定资产投资运行情况-累计 ............................................................................................................................ 5 图表 5 全国房地产投资运行情况-累计 ................................................................................................................................ 6 图表 6 全国基建投资运行情况-累计 .................................................................................................................................... 6 图表 7 基础设施建设投资增速分项目统计- 累计 .............................................................................................................. 6 图表 8 基础设施建设投资增速主要细分项统计-累计 ........................................................................................................ 6 图表 9 房地产投资各细分项累计及单月增速一览 ............................................................................................................. 7 图表 10 销售--土地购置--新开工的逻辑依据及跟踪 .......................................................................................................... 8 图表 11 新开工、竣工、施工面积累计增速指标一览 ....................................................................................................... 8 图表 12 新开工、竣工、施工面积单月增速指标一览 ....................................................................................................... 8 建筑材料行业月报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 一、行业经营及需求端概览 （