建筑材料行业月报：2019年1-8月需求端数据点评

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 建筑材料行业月报 推荐（维持） 2019年1-8月需求端数据点评  2019年1-8月水泥产量同比增长7%，平板玻璃产量同比增长5.2% 2019年1-8月我国水泥行业产量14.7亿吨，同比增长7%；8月我国水泥行业产量2.1亿吨，同比增长5.1%。1-8月累计增速较2018年同期加快6.5个百分点，环比1-7月回落0.2个百分点。 2019年1-8月我国平板玻璃产量6.2亿重量箱，同比增长5.2%；8月我国平板玻璃产量7898万重量箱，同比增长5.1%。1-8月累计增速较2018年同期加快5.3个百分点，环比1-7月回落1.8个百分点。 水泥与玻璃产量增速均好于去年同期，环比上月均有所回落。水泥库存时间短，更能反映实时需求，总体来看，今年水泥需求仍属较好水平。  2019年1-8月房地产投资增速环比回落, 基建投资增速回升 2019年1-8月我国城镇固定资产投资40.1万亿元，同比增长5.5%，增速较2018年同期加快0.2个百分点，环比1-7月回落0.2个百分点。 2019年1-8月国内房地产投资累计完成8.5万亿元，同比增长10.5%，增速较2018年同期加快0.4个百分点，环比1-7月回落0.1个百分点。2019年1-8月，商品房新开工面积累计14.5亿平米，同比增长8.9%，增速水平较2018年同期下降7个百分点，环比1-7月回落0.6个百分点；商品房施工面积累计81.3亿平米，同比增长8.8%，增速水平较2018年同期加快5.2个百分点，环比1-7月回落0.2个百分点。 2019年1-8月我国基础设施建设投资（不含电热燃水）同比增长4.2%，增速水平较2018年同期持平，环比1-7月加快0.4个百分点。  2019年1-8月数据简评 宏观层面，2019年8月，中国PMI为49.5%，比7月下降0.2个百分点，持续位于临界点之下；全国工业生产者出厂价格同比下降0.8%，环比下降0.1%；规模以上工业增加值同比增长4.4%，比7月回落0.4个百分点。 整体看，2019年1-8月，房地产投资增速回落：房地产新开工增速走弱，自5月以来，增速已经连续4个月放缓，施工增速稳中有降，竣工稍有好转；销售、空置与购置面积均同比下降。当前政策面注重房地产长效机制的建设和推进，强调“房住不炒”，并指出“不将房地产作为短期刺激经济的手段”，预计未来房地产投资增速将缓步回落中。基建方面增速较低，企稳并稍有回升，稳增长与补短板延续，但传统基建空间不及新基建，预计仍将作为经济下行压力加大时的稳增长抓手。央行9月16日降准，货币政策边际宽松，逆周期调控加码，以及专项债部分新增额度提前下达等，将对建材行业需求端形成支撑。  投资策略 水泥行业需求表现较强，四季度旺季将至，价格上涨料将支撑水泥企业高盈利。推荐标的：海螺水泥、华新水泥，并关注北部地区冀东水泥、天山股份的业绩弹性。 地产投资的韧性仍较强，从新开工、施工指标来看，水泥、小建材的需求有支撑。大中型建材企业资金状况更好，预计将继续受益于房地产集中度提升，营收快增长的势头仍望保持，且抵御风险能力更强。推荐标的：伟星新材、东方雨虹。  风险提示 固定资产投资、房地产投资增速持续下滑，基建投资增速回升不及预期。 证券分析师：师克克 电话：021-20572533 邮箱：shikeke@hcyjs.com 执业编号：S0360518060007 占比% 股票家数(只) 67 1.82 总市值(亿元) 6,488.35 1.12 流通市值(亿元) 5,036.58 1.19 % 1M 6M 12M 绝对表现 -9.12 4.34 -2.27 相对表现 -5.37 -3.57 -10.39 《建筑材料行业周报20190719-20190726：长三角地区熟料价格提前推涨，支撑水泥价格》 2019-07-30 《建筑材料行业周报（20190726-20190802）：板块回调，聚焦低估值与高盈利标的》 2019-08-04 《建筑材料行业周报（20190805-20190809）：推荐中报业绩稳健增长标的》 2019-08-11 -20%-5%11%26%18/0818/1018/1219/0219/0419/062018-08-15～2019-08-13沪深300建筑材料相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 建筑材料 2019年08月16日 建筑材料行业月报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、行业经营及需求端概览 ..................................................................................................................................................... 4 （一）行业经营：水泥及玻璃 ......................................................................................................................................... 4 （二）行业需求端：固投、房投增速环比回落，基建增速企稳回升 ......................................................................... 5 二、需求端分解 ......................................................................................................................................................................... 6 （一）基建端 ..................................................................................................................................................................... 6 （二）地产端 ..................................................................................................................................................................... 7 三、推荐组合 ............................................................................................................................................................................. 8 四、风险提示 ............................................................................................................................................................................. 8 建筑材料行业月报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 建材行业产品产量及下游需求增速一览 ................................................................................................................. 4 图表 2 全国水泥产量及增速一览-累计 ................................................................................................................................ 4 图表 3 全国平板玻璃产量及增速一览-累计 ........................................................................................................................ 5 图表 4 全国固定资产投资运行情况-累计 ............................................................................................................................ 5 图表 5 全国房地产投资运行情况-累计 ................................................................................................................................ 6 图表 6 全国基建投资运行情况-累计 .................................................................................................................................... 6 图表 7 基础设施建设投资增速分项目统计- 累计 .............................................................................................................. 6 图表 8 基础设施建设投资增速主要细分项统计-累计 ........................................................................................................ 6 图表 9 房地产投资各细分项累计及单月增速一览 ............................................................................................................. 7 图表 10 销售--土地购置--新开工的逻辑依据及跟踪 .......................................................................................................... 8 图表 11 新开工、竣工、施工面积累计增速指标一览 ....................................................................................................... 8 图表 12 新开工、竣工、施工面积单月增速