2022年1-2月，固定资产投资（不含农户）同比增长12.2%，基础设施投资增长8.1%，限额以上单位18个商品类别中，11个商品类别同比增速有所加快。随着“稳增长”背景下，发力基建投资是扩大有效投资的重要抓手，当前来看，资金与项目储备均充分，基建高增速有望持续，随着天气回暖，进入施工旺季，铁路运输业投资等“老基建”投资增速将有望进一步增长。2022年1-2月，全国房地产开发投资额为1.45万亿元，同比增长3.7%。增速较去年同期下降34.6个百分点；其中，住宅投资为1.08万亿元，同比增长3.7%。我们认为2022年竣工端维持韧性的逻辑不变，后续随着房地产资金面的边际改善，房地产竣工端将有所好转。2022年1-2月，全国水泥产量为1.99亿吨，同比下降17.8%，我们认为主要原因为1）多省的水泥冬季错峰生产政策执行趋严，1-2月水泥生产线停窑率高；另外，在冬奥会影响下，部分华北地区水泥企业停产时间较长。从水泥磨机开工率的角度来看，2022年1-2月，水泥磨机开工率均值为18.12%，2021年1-2月水泥磨机开工率均值为24.95%，磨机开工率同比下降6.13 pct。2022年1-2月，施工普遍处于淡季，叠加2022年春节实际上较早，2月中旬之后才基本进入开工期。3）基建投资增速虽然同环比均有显著增长，就基建的细分板块来看，水泥需求量较大的铁路运输业投资增速尚未形成较强的拉动作用，预计随着资金的逐步到位，项目开工提速在即。在当前稳增长持续强化的背景下，3月即将迎来开工旺季，基建投资高增速也将加快形成实物量，水泥的需求将有望逐步恢复。
