银河期货股指期货套利跟踪和持仓报告
金融期货每日研究报告 股指期货套利跟踪和持仓报告 研究员：陈杨龙 电话：010-58363238 / QQ：453024347 / 邮箱：chenyanglong@chinastock.com.cn 银河期货金融市场部 /北京市西城区复兴门外大街A2号中化大厦8层（100045）/ www.yhqh.com.cn 2011年3月18日星期五 以今日15:00期现价格计算，股指期货各合约由近及远期现套利收益分别是0.5、24.1和35.4,其对应的年化收益率分别为0.2%、2.5% 和1.8%。 表一：期现套利计算 下界价格上界价格套利利润年化收益率IF11033218.803.1103215.73205.403225.98IF11043233.4017.71283222.63212.313232.900.50.2%IF11063277.0061.31913242.63232.323252.9224.12.5%IF11093317.40101.711823271.73261.433282.0535.41.8%到期天数基差现货3215.69合约无套利区间套利收益率收盘价（15:00）理论价格 股票佣金0.10%股票价差0.00%期货佣金0.01%期货价差0.00%证券印花税0.10%期货仓位16%IF1103 利率1.67%IF1103 股息率1.08%IF1104 利率3.88%IF1104 股息率1.08%IF1106 利率4.44%IF1106 股息率1.08%IF1109 利率4.58%IF1109 股息率1.08%参数设置 表二：期现套利方案 价格买卖方向数量（份）价值(万元)目标利润上证50ETF2.025买入47639996.47or 上证180ETF0.67买入143986196.47or 深证100ETF0.834买入115672396.47IF11033218.80卖出196.560点/年化0.0%or IF11043233.40卖出197.000.5点/年化0.2%or IF11063277.00卖出198.3124.1点/年化2.5%or IF11093317.40卖出199.5235.4点/年化1.8%现货期货15:00 三种ETF都可以作为现货部分的备选方案，各ETF价值等于1手300现货指数价值，不是1手期货价值。 金融期货每日研究报告 图1：当月合约与现货日内价差 图2：次月合约与现货日内价差 图3：期货各合约与现货价差 金融期货每日研究报告 表三：股指期货多单需要追加保证金的价格变化. 风险度IF1103IF1104IF1106IF110920%-76.19%/-2452-76.19%/-2464-93.83%/-3075-93.83%/-311340%-28.57%/-920-28.57%/-924-35.19%/-1153-35.19%/-116760%-12.70%/-409-12.70%/-411-15.64%/-512-15.64%/-51980%-4.76%/-153-4.76%/-154-5.86%/-192-5.86%/-195100%0.00%/00.00%/00.00%/00.00%/0多单追加保证金的价格变化（%/涨跌） 表四：股指期货多单需要追加保证金的价格点位 风险度IF1103IF1104IF1106IF110920%766.31770.10202.28204.7840%2298.932310.292123.982150.1760%2809.802823.682764.552798.6380%3065.243080.383084.833122.86100%3218.503234.403277.003317.40多单追加保证金的价格 表五：股指期货空单需要追加保证金的价格变化 风险度IF1103IF1104IF1106IF110920%55.17%/177655.17%/178463.87%/209363.87%/211940%20.69%/66620.69%/66923.95%/78523.95%/79560%9.20%/2969.20%/29710.64%/34910.64%/35380%3.45%/1113.45%/1123.99%/1313.99%/132100%0.00%/00.00%/00.00%/00.00%/0空单追加保证金的价格变化（%/涨跌） 表六：股指期货空单需要追加保证金的价格点位 风险度IF1103IF1104IF1106IF110920%4994.225018.905369.875436.0840%3884.403903.594061.834111.9060%3514.453531.823625.813670.5180%3329.483345.933407.803449.82100%3218.503234.403277.003317.40空单追加保证金的价格 表七：追加保证金计算的参数设置 2011/3/18IF1103IF1104IF1106IF1109保证金16%16%19%19%结算价3218.53234.43277.03317.4 金融期货每日研究报告 图4：沪深300行业指数走势 -1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%300指数300能源300材料300工业300可选300消费300医药300金融300信息300电信300公用300行业指数行情今日涨跌幅 图5：中证规模指数 -0.50%0.00%0.50%1.00%沪深300中证100中证200中证500中证800中证700中证规模指数行情今日涨跌幅 图6：股指期货行情 金融期货每日研究报告 图7：股指期货净持仓与价格走势 2000220024002600280030003200340036003800-7000-6000-5000-4000-3000-2000-1000010/10/2510/11/110/11/810/11/1510/11/2210/11/2910/12/610/12/1310/12/2010/12/2711/1/311/1/1011/1/1711/1/2411/1/3111/2/711/2/1411/2/2111/2/2811/3/711/3/14股指期货净持仓与价格走势净持仓价格走势 图8：股指期货净持仓与价格变化 -200-150-100-50050100150200-4000-3000-2000-1000010002000300010/10/2510/11/110/11/810/11/1510/11/2210/11/2910/12/610/12/1310/12/2010/12/2711/1/311/1/1011/1/1711/1/2411/1/3111/2/711/2/1411/2/2111/2/2811/3/711/3/14当日净持仓变化和次日价格变化关系净持仓变化价格变化 金融期货每日研究报告 图9：中金所会员持多单比例 国泰君安11%海通期货10%浙江永安9%银河期货8%华泰长城7%广发期货7%南华期货5%鲁证期货5%信达期货5%申银万国4%其他29%会员持买单比例 图10：中金所会员持空单比例 中证期货25%国泰君安16%海通期货15%华泰长城9%光大期货5%广发期货5%中信建投3%招商期货3%中粮期货3%鲁证期货2%其他14%会员持卖单比例 金融期货每日研究报告 ■免责声明■期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告版权归银河期货研究中心所有。未获得银河期货研究中心书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于银河期货研究中心及其研究员认为可信的公开资料，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担
