银河期货股指期货套利跟踪和持仓报告
金融期货每日研究报告 股指期货套利跟踪和持仓报告 研究员：陈杨龙 电话：010-58363238 / QQ：453024347 / 邮箱：chenyanglong@chinastock.com.cn 银河期货金融市场部 /北京市西城区复兴门外大街A2号中化大厦8层（100045）/ www.yhqh.com.cn 2010年10月27日星期三 以今日15:00期现价格计算，股指期货各合约由近及远期现套利收益分别是75.6、108.4、162.6和207.1,其对应的年化收益率分别为29.6%、18.9%、10.0%和7.6%。套利空间进一步上升。 表一：期现套利计算 下界价格上界价格套利利润年化收益率IF10113496.0092.13233409.53398.633420.4575.629.6%IF10123536.60132.73513417.33406.353428.18108.418.9%IF11033615.00211.131423441.43430.493452.36162.610.0%IF11063675.60271.732333457.63446.633468.52207.17.6%到期天数基差现货3403.87合约无套利区间套利收益率收盘价（15:00）理论价格 股票佣金0.10%股票价差0.00%期货佣金0.01%期货价差0.00%证券印花税0.10%期货仓位16%IF1011 利率2.64%IF1011 股息率0.00%IF1012 利率2.82%IF1012 股息率0.00%IF1103 利率2.84%IF1103 股息率0.00%IF1106 利率2.86%IF1106 股息率0.39%参数设置 表二：期现套利方案 价格买卖方向数量（份）价值(万元)目标利润上证50ETF2.246买入454658102.12or 上证180ETF0.716买入1426203102.12or 深证100ETF4.322买入236270102.12IF10113496.00卖出1104.8875.6点/年化29.6%or IF10123536.60卖出1106.10108.4点/年化18.9%or IF11033615.00卖出1108.45162.6点/年化10.0%or IF11063675.60卖出1110.27207.1点/年化7.6%现货期货15:00 三种ETF都可以作为现货部分的备选方案，各ETF价值等于1手300现货指数价值，不是1手期货价值。 金融期货每日研究报告 图1：当月合约与现货日内价差 图2：次月合约与现货日内价差 图3：期货各合约与现货价差 金融期货每日研究报告 表三：股指期货多单需要追加保证金的价格变化. 风险度IF1011IF1012IF1103IF110620%-76.19%/-2673-76.19%/-2703-93.83%/-3397-93.83%/-344940%-28.57%/-1002-28.57%/-1014-35.19%/-1274-35.19%/-129360%-12.70%/-446-12.70%/-451-15.64%/-566-15.64%/-57580%-4.76%/-167-4.76%/-169-5.86%/-212-5.86%/-216100%0.00%/00.00%/00.00%/00.00%/0多单追加保证金的价格变化（%/涨跌） 表四：股指期货多单需要追加保证金的价格点位 风险度IF1011IF1012IF1103IF110620%835.33844.71223.52226.8940%2506.002534.142346.942382.3360%3062.893097.293054.753100.8180%3341.333378.863408.663460.06100%3508.403547.803621.003675.60多单追加保证金的价格 表五：股指期货空单需要追加保证金的价格变化 风险度IF1011IF1012IF1103IF110620%55.17%/193655.17%/195763.87%/231363.87%/234740%20.69%/72620.69%/73423.95%/86723.95%/88060%9.20%/3239.20%/32610.64%/38510.64%/39180%3.45%/1213.45%/1223.99%/1453.99%/147100%0.00%/00.00%/00.00%/00.00%/0空单追加保证金的价格变化（%/涨跌） 表六：股指期货空单需要追加保证金的价格点位 风险度IF1011IF1012IF1103IF110620%5444.075505.215933.576023.0440%4234.284281.834488.214555.8960%3831.013874.034006.434066.8480%3629.383670.143765.543822.32100%3508.403547.803621.003675.60空单追加保证金的价格 表七：追加保证金计算的参数设置 2010/10/27IF1011IF1012IF1103IF1106保证金16%16%19%19%结算价3508.43547.83621.03675.6 金融期货每日研究报告 图4：沪深300行业指数走势 -3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%300指数300能源300材料300工业300可选300消费300医药300金融300信息300电信300公用300行业指数行情今日涨跌幅 图5：中证规模指数 -2.00%-1.00%0.00%1.00%沪深300中证100中证200中证500中证800中证700中证规模指数行情今日涨跌幅 图6：股指期货行情 金融期货每日研究报告 图7：股指期货净持仓与价格走势 2000220024002600280030003200340036003800-4000-3000-2000-100001000200010/5/2710/6/310/6/1010/6/1710/6/2410/7/110/7/810/7/1510/7/2210/7/2910/8/510/8/1210/8/1910/8/2610/9/210/9/910/9/1610/9/2310/9/3010/10/710/10/1410/10/21股指期货净持仓与价格走势净持仓价格走势 图8：股指期货净持仓与价格变化 -200-150-100-50050100150200-3000-2000-1000010002000300010/5/2710/6/310/6/1010/6/1710/6/2410/7/110/7/810/7/1510/7/2210/7/2910/8/510/8/1210/8/1910/8/2610/9/210/9/910/9/1610/9/2310/9/3010/10/710/10/1410/10/21当日净持仓变化和次日价格变化关系净持仓变化价格变化 金融期货每日研究报告 图9：中金所会员持多单比例 国泰君安9%华泰长城9%浙江永安8%中证期货8%广发期货8%光大期货6%江苏弘业6%南华期货6%海通期货5%鲁证期货5%其他30%会员持买单比例 图10：中金所会员持空单比例 中证期货22%国泰君安21%华泰长城11%广发期货9%海通期货5%中粮期货3%浙江永安3%东海期货3%天琪期货3%申银万国2%其他18%会员持卖单比例 金融期货每日研究报告 ■免责声明■期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事 本报告版权归银河期货研究中心所有。未获得银河期货研究中心书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于银河期
