白糖早报：纠结中郑糖依然震荡为主

 要点： 1、广西：南宁，厂商站台报价7290-7300（+0）元/吨，持稳，低价位有成交；柳州：厂商站台报价7290-7340元/吨，低价位下调40元/吨，成交一般。 2、按产区南宁集团报价格与郑糖指数计算，期现价差为-60（-53）元/吨，主力SR1109期现价差为1（-51）元/吨。 3、泰国原糖折算精炼后完税成本7490（+42）元/吨，巴西原糖折算精炼后完税成本7736(+42）元/吨，进口分别亏损为200元/吨与446元/吨，进口亏损比率分别达2.74%与6.11%。 4、主力SR1109-现货、SR1009-SR1005、SR1201-SR1109分别为1元/吨、52元/吨、-418元/吨。 5、交易所注册仓单 5370(+224)张，有效预报 2416（-440）张，仓单+预报7786（-216）张。 6、周一第四批国储糖竞卖结束，15 万吨挂牌量全部成交，最高价 7570元/吨，最低位7270元/吨，平均成交价7423元/吨。 7、英国老牌食糖贸易公司--Czarnikow 贸易公司本周二表示，由于遍及全球的反常天气冲击了一些主要产糖国的生产，估计正在进行中的10-11制糖年全球的食糖供给不足量将从去年 11 月份预期的 280 万吨增至 370万吨。 8、由于周三糖价暴涨后利比亚局势有趋于缓和的迹象，在原油市场回落的背景下，本周四ICE糖市也进入横盘整理状态，收盘时盘面价格稍稍上涨。  小结 周四原糖上涨0.69%，巴西开榨以及全球供给改善将压制原糖的上升空间，再创新高的可能性较小。国内消费淡季来临，“南宁糖会”预估本榨季广西的食糖产量不足700万吨，坊间人士却认为今年广西的产量可能不足660万吨，三月份之后广西将进入收榨期。对白糖而言，需求一般让位于供给，所以糖价近期表现为易涨难跌。综合来看，主产区现货7000元/吨以上运行的概率较大，SR1109维持7000-7500元/吨区间震荡的判断，纠结中很难走出单边趋势。 分析师:马春阳 研究中心 农产品小组 TEL： 010-88085521 Email： machunyang@hysec.com 相关图表 2500350045005500650075008500950003-Jun-0803-Jul-0803-Aug-0803-Sep-0803-Oct-0803-Nov-0803-Dec-0803-Jan-0903-Feb-0903-Mar-0903-Apr-0903-May-0903-Jun-0903-Jul-0903-Aug-0903-Sep-0903-Oct-0903-Nov-0903-Dec-0903-Jan-1003-Feb-1003-Mar-1003-Apr-1003-May-1003-Jun-1003-Jul-1003-Aug-1003-Sep-1003-Oct-1003-Nov-1003-Dec-1003-Jan-11泰国原糖精炼后完税成本巴西原糖精炼后完税成本国内现货价格郑糖指数 相关研究 USDA专题报告 纠结中郑糖依然震荡为主 请务必阅读正文之后的免责条款部分 白糖早报 2011年3月4日 [table_page] 白糖早报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第2页 共6页 1、各地现货报价 2、 相关图表 图1：现货价格与指数的对比 2500350045005500650075008500950003-Jun-0803-Jul-0803-Aug-0803-Sep-0803-Oct-0803-Nov-0803-Dec-0803-Jan-0903-Feb-0903-Mar-0903-Apr-0903-May-0903-Jun-0903-Jul-0903-Aug-0903-Sep-0903-Oct-0903-Nov-0903-Dec-0903-Jan-1003-Feb-1003-Mar-1003-Apr-1003-May-1003-Jun-1003-Jul-1003-Aug-1003-Sep-1003-Oct-1003-Nov-1003-Dec-1003-Jan-1103-Feb-1103-Mar-11泰国原糖精炼后完税成本巴西原糖精炼后完税成本国内现货价格郑糖指数 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 白糖早报 第3页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图2：期现价差（广西南宁集团报价与郑糖指数） 250035004500550065007500850006-Jan-0606-Apr-0606-Jul-0606-Oct-0606-Jan-0706-Apr-0706-Jul-0706-Oct-0706-Jan-0806-Apr-0806-Jul-0806-Oct-0806-Jan-0906-Apr-0906-Jul-0906-Oct-0906-Jan-1006-Apr-1006-Jul-1006-Oct-1006-Jan-11-1500-1000-500050010001500期现价差国内现货价格郑糖指数线性 (期现价差) 资料来源：宏源期货研究中心 图3：进口盈亏情况（绝对值） -1500-1000-500050010001500200025003000350006-Jan-0606-Apr-0606-Jul-0606-Oct-0606-Jan-0706-Apr-0706-Jul-0706-Oct-0706-Jan-0806-Apr-0806-Jul-0806-Oct-0806-Jan-0906-Apr-0906-Jul-0906-Oct-0906-Jan-1006-Apr-1006-Jul-1006-Oct-1006-Jan-11泰国现货进口亏损巴西现货进口亏损 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 白糖早报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第4页 共6页 图4：进口盈亏情况（比率） -30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%06-Jan-0606-Apr-0606-Jul-0606-Oct-0606-Jan-0706-Apr-0706-Jul-0706-Oct-0706-Jan-0806-Apr-0806-Jul-0806-Oct-0806-Jan-0906-Apr-0906-Jul-0906-Oct-0906-Jan-1006-Apr-1006-Jul-1006-Oct-1006-Jan-11泰国现货进口亏损比率巴西现货进口亏损比率线性 (泰国现货进口亏损比率)线性 (巴西现货进口亏损比率) 资料来源：宏源期货研究中心 图5：月间价差 -1200-1000-800-600-400-200020040011-Nov-1011-Dec-1011-Jan-1111-Feb-111109-现货1009-11051201-11091205-1201 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 白糖早报 第5页 共6页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图6：交易所注册仓单与有效预报 010000200003000040000500006000070000800009000006-1-2006-3-906-4-1906-6-706-7-1806-8-2806-10-1306-11-2307-1-807-2-1607-4-507-5-2107-6-2907-8-907-9-1907-11-607-12-1708-1-2808-3-1408-4-2508-6-1008-7-2108-9-208-11-708-12-2609-2-2709-4-1309-5-2509-9-209-10-2109-12-110-1-1110-3-110-4-1310-5-2610-7-1210-8-2010-10-1210-11-2310-1-710-2-24注册仓单有效预报 资料来源：宏源期货研究中心 图表 7：CFTC原糖非商业基金持仓 原糖-200000-100000010000020000030000040000006-1-1706-3-1706-5-1706-7-1706-9-1706-11-1707-1-1707-3-1707-5-1707-7-1707-9-1707-11-1708-1-1708-3-1708-5-1708-7-1708-9-1708-11-1709-1-1709-3-1709-5-1709-7-1709-9-1709-11-1710-1-1710-3-1710-5-1710-7-1710-9-1710-11-1711-1-17基金多单基金空单基金净多单 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 白糖早报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第6页 共6页 分析师简介： 马春阳：金融学硕士，现任宏源期货研究中心总经理，主要负责宏观、股指与农产品研究。 宏源期货研究中心 宏观策略小组 股指期货小组 能源化工小组 马春阳 010-88085521 machunyang@hysec.com 刘健 010-88085531 liujian1@hysec.com 汪洋 010-88085515 wangyang1@hysec.com 吴守祥 010－88085522 wushouxiang@hysec.com 曹自力 010-88085525 caozili@hysec.com 詹建平 010－88085541 zhanjianping@hysec.com 有色金属小组 农产品小组 王一多 021-38571391－8017 wangyiduo@hysec.com 张磊 010－88085546 zhanglei3@hysec.com 许骏 021-38571388-8012 xujun1@hysec.com 王勇 010－88085514 wangyong1@hysec.com 白净 010－88085516 baijing@hysec.com 邴美丹 010－88085534 bingmeidan@hysec.com 翟博元 0991－6153111 zhaoboyuan@163.com 肖婷敏 010－88085520 xiaotingmin@hysec.com 免责条款： 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本公司所隶属机构及关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的期货头寸并进行交易，也可能