海运行业周报：中国出口集装箱运输市场进入旺季

研究报告 第 1 页 研究创造价值 研究所 国都证券 交通运输 2010年05月30日 行业研究 行业周报 投资评级：短期_中性，长期_A 中国出口集装箱运输市场进入旺季 核心观点 行业表现对比图 BDI站上4000点。截至5月28日，BDI指数收于4078点，比上周上涨6.09%，并连续4天站在4000点之上。其中以运输铁矿石为主的好望角型船运价大涨20.85%，上涨主要原因为上周末力拓已将2季度正式的协议价发送至各钢厂，另外周初出现了中国房地产调控政策松动的传闻，上半周在上述消息影响下，好望角船型运价大幅上涨并创出年内新高，下半周在远期市场重心下移影响下，好望角船型运价有所回落。在上一周创出年内新高后，本周巴拿马船型运价下跌7.19%，中国大豆买家开始放缓新船货的预订，中国大豆供应短期内可能将出现过剩，而远月船预订数量亦将减少，将影响该船型后市表现。 中国沿海散货运输市场小幅回落。本周粮食、矿石等分货种运价指数均出现了小幅回落，主要是在后市不明的情况下，采购方减少了采购量。但随着夏季用电高峰的到来，煤炭运输需求将进一步上升。本周，沿海原油、成品油运输行情平稳，但随着梅雨季节来临、东南沿海休渔期即将开始，柴油用量将会受到影响，需求可能萎缩。 波罗的海原油运输指数跌13.64%、成品油运价指数跌4.49%。在中国表达对欧洲债券抱有信心之后，受欧洲债务危机疑虑得到缓解的影响， 投资者重新买入高风险资产，本周原油价格先跌后涨。未来几天亚洲原油市场需求放缓继续抑制VLCC船基准面，租家继续观望，海湾市场成交平稳但依旧不旺，运费下跌。成品油运输市场也成交疲弱，运费总体下跌。 中国出口集装箱运输市场进入旺季。国际集装箱租船市场情绪依然高涨，成交维持活跃。闲置运力已由早前的10%大幅下降到目前的4.1%，中国到欧洲、地中海航线旺季需求持续攀升，舱位呈现紧张态势，市场运价基本稳定。中国到北美航线市场运价随着运输需求的上升水涨船高。各航次舱位利用率普遍保持在较高水平，市场运价总体稳定。但集装箱的不足成为了另一个限制运力有效规模增加的因素。 投资策略。行业最坏时期已过，但我们认为行业总体供大于求趋势明显，行业复苏尚需长时间等待，近期航运股仍不具有整体性投资机会，建议稳健投资人近期关注业绩相对稳定，而且 PB 值已处历史低位的沿海运输股中海发展（PB值1.5）和中海海盛（PB值1.3）的超跌反弹机会。激进型投资人可关注以运输出口大型机电设备为主的中远航运。 2009-6-1～2010-5-28-5%3%11%19%27%09-609-909-1210-3沪深300交通运输 相关报告 1.《国都证券-行业研究-行业周报-交通运输:关注宏观经济变化》 2010-05-24 研究员：巩俊杰 电 话： 010-84183316 Email： gongjunjie@guodu.com 执业证书编号： S0940208040096 联系人：汪立 电 话： 010- 84183136 Email： wangli@guodu.com 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 行业周报 研究报告 第 2 页 研究创造价值 图1：BDI指数走势 数据来源：国都证券 图2：中国出口集装箱运价指数 数据来源：国都证券 行业周报 研究报告 第 3 页 研究创造价值 国都证券投资评级 国都证券行业投资评级的类别、级别定义 类别 级别 定义 推荐 行业基本面向好，未来6个月内，行业指数跑赢综合指数 中性 行业基本面稳定，未来6个月内，行业指数跟随综合指数 短期 评级 回避 行业基本面向淡，未来6个月内，行业指数跑输综合指数 A 预计未来三年内，该行业竞争力高于所有行业平均水平 B 预计未来三年内，该行业竞争力等于所有行业平均水平 长期 评级 C 预计未来三年内，该行业竞争力低于所有行业平均水平 国都证券公司投资评级的类别、级别定义 类别 级别 定义 强烈推荐 预计未来6 个月内，股价涨幅在15%以上 推荐 预计未来6 个月内，股价涨幅在5-15%之间 中性 预计未来6 个月内，股价变动幅度介于±5%之间 短期 评级 回避 预计未来6 个月内，股价跌幅在5%以上 A 预计未来三年内，公司竞争力高于行业平均水平 B 预计未来三年内，公司竞争力与行业平均水平一致 长期 评级 C 预计未来三年内，公司竞争力低于行业平均水平 免责声明 本报告中的信息均来源于公开资料或国都证券研究所研究员实地调研所取得的信息，国都证券研究所及其研究员不对这些信息的准确性与完整性做出任何保证。国都证券及其关联机构可能持有报告所涉及的证券品种并进行交易，也有可能为这些公司提供相关服务。本报告中所有观点与建议仅供参考，投资者据此操作，风险自负。 国都证券研究员及其研究行业一览表 研究员 研究领域 E-mail 研究员研究领域 E-mail 许维鸿 研究管理、宏观领域 xuweihong@guodu.com 王明德研究管理、农业、食品饮料 wangmingde@guodu.com 李元 机械、电力设备 liyuan@guodu.com 巩俊杰交通运输 gongjunjie@guodu.com 张翔 首席策略分析师 zhangxiang@guodu.com吴煊 策略研究 wuxuan@guodu.com 邓婷 金融 dengting@guodu.com 邹文军房地产 zouwenjun@guodu.com 徐昊 农业、食品饮料 xuhao@guodu.com 徐才华机械、汽车及零部件 xucaihua@guodu.com 夏茂胜 商业、纺织服装 xiamaosheng@guodu.com姜瑛 IT jiangying@guodu.com 潘蕾 医药 panlei@guodu.com 曹源 策略研究、传媒 caoyuan@guodu.com 王招华 钢铁 wangzhaohua@guodu.com 刘芬 机械 liufen@guodu.com 刘斐 煤炭 liufei@guodu.com 王京乐家电、旅游 wangjingle@guodu.com 鲁儒敏 公用事业 lurumin@guodu.com 汪立 造纸、交通运输 wangli@guodu.com 傅浩 建筑建材 fuhao@guodu.com 肖世俊有色金属、新能源 xiaoshijun@guodu.com 陈薇 衍生产品、金融工程 chenwei@guodu.com 苏昌景债券研究、基金研究 suchangjing@guodu.com 冯翔 宏观研究 fengxiang@guodu.com 李春艳基金联络 lichunyan@guodu.com