华安行业轮动股票型证券投资基金投资价值分析

www.chinastock.com.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分 基金研究 2010年4月12日 基金投资策略 华安行业轮动股票型证券投资基金投资价值分析 主要内容: 分析师 李薇，FRM ：liwei_yj@chinastock.com.cn ：（8610）6656 8484 执业证书编号：S0130208021570 相关研究 1、中国证券投资基金行业统计报告 2、基金管理公司股票投资管理能力评价报告（季度、半年度、年度） 3、基金绩效报告（日、周、月、季、半年、年 z 2010年以来结构性行情的发展，投资者可以重点关注行业中长期周期轮动效应下的投资机会。华安行业轮动基金是华安旗下首只强调行业配置策略、把握行业轮动规律的主动型股票基金。托管人为中国银行，拟于近期发行。根据中国银河证券基金研究中心的基金分类体系，该基金一级分类属于股票基金，二级分类属于股票型基金，三级分类属于标准股票型基金。 z 与华安以往基金产品相比，该基金具有两大鲜明特征： 注重行业轮动配置。在定量和定性分析的基础上，该基金强调选择在不同时点上超配强势行业，并在行业配置的基础上精选行业龙头股，力求实现投资收益。 注重定量技术的主动化管理。华安基金首次探索运用定量技术辅助主动管理型股票基金产品，通过量化策略结合精选个股的策略来进一步细化华安股票基金的产品线，丰富和完善华安的投资管理体系，形成鲜明的产品投资风格。 z 该基金采取了自上而下与自下而上相结合的投资策略，辅助型定量投资模型贯彻决策全过程。华安基金建立了投资程序严谨科学，有效地保证风险控制和投资有效性。 z 华安基金管理公司注重投研体系建设，历经牛熊考验，旗下基金产品在不同的市场行情中都取得了相当不错的投资业绩。展现出出色的风险控制能力，多年稳定的保持在基金管理公司股票投资管理能力前1/3行列。该公司资产配置风格偏向稳健，产品线布局逐步完善，规模稳步提升。公司综合实力始终保持在行业第一梯队。 z 拟任基金经理沈雪峰女士，从业经验丰富。 风险提示： z 该基金为股票型基金，预期风险高于混合、债券等其它类型基金。适合于风险承受能力较高的投资者，其它风险承受能力水平投资者可组合投资于该基金； z 该基金为主动型基金产品，资产配置错配可能导致风险和收益方面造成不匹配。 z 关于该基金更详细的资料，请查阅基金招募说明书和发行公告。 ·中国银河证券基金研究中心隶属银河证券研究所，是国内第一家基金研究评价机构；·中国银河证券基金研究评价资讯系统，银河证券自主知识产权，获得全国证券期货系统科学技术最佳创新奖； ·中国银河证券基金分类体系，国内最早的权威基金分类体系，是本土基金分类的主要标准。 ·fund@chinastock.com.cn ·http://fund.chinastock.com.cn 目 录 一、公司分析 ...............................................................................2 (一) 产品及规模管理能力评价 ............................................................2 (二) 公司投资管理能力评价 ..............................................................3 (三) 旗下基金产品绩效评价 ..............................................................4 (四) 投资流程及公司治理评价 ............................................................5 二、产品分析 ...............................................................................6 (一) 产品简介 ..........................................................................6 (二) 行业轮动过程酝酿投资机会 ..........................................................6 (三) 定量投资策略适应中国证券市场发展趋势 ..............................................7 (四) 投资组合构建策略及流程 ............................................................7 1．自上而下与自下而上相结合的投资策略 ..............................................8 2．辅助型定量投资模型贯彻决策全过程 ................................................8 3、投资程序严谨科学 ................................................................9 (五) 基金经理分析 ......................................................................9 三、风险提示 ...............................................................................9 基金研究 请务必阅读正文后的免责声明部分 2一、公司分析 (一) 产品及规模管理能力评价 华安基金管理有限公司成立于1998年6月4日，是中国证监会批准成立的首批基金管理公司之一。注册资本1.5亿元人民币,总部设在上海。 华安基金管理公司旗下基金安信、基金安顺、华安创新证券投资基金、华安MSCI中国A股指数增强型证券投资基金、华安现金富利投资基金、华安宝利配置证券投资基金、华安宏利股票证券投资基金、华安中小盘成长股票型基金、华安策略优选股票型基金、华安稳定收益债券型证券投资基金、华安核心优选股票型证券投资基金、上证180交易型开放式指数证券投资基金等15只基金，根据中国银河证券基金研究中心的统计显示： 截止2008年12月31日，华安基金总份额达到了890.96亿份，市场占比 3.46%，总计资产规模达到了 790.62 亿元，市场占比3.58%，资产占比排名行业第8位。 截止2009年6月30日，华安基金总份额达到了782.41亿份，市场占比 3.38%，总计资产规模达到了694.94亿元，市场占比3.43%，资产占比排名行业第8位。 截止2009年12月31日，华安基金总份额达836.33亿份，市场占比3.41%，总计资产规模达到了 930.18 亿元，市场占比3.48%，资产占比排名行业第8位。 凭借稳健经营的风格，华安基金管理公司产品不断丰富，规模平稳增长，始终保持在行业发展的第一阵营。 22.1462.487.1116.21120.78147.29270.7448.5265.611074.21694.94930.1802004006008001000120098-12-3199-12-3100-12-3101-12-3102-12-3103-12-3104-12-3105-12-3106-12-3107-12-3108-12-3109-12-3102468101214161820管理基金资产净值(亿元)管理基金数量(只) 图表 1华安基金管理公司历年公募基金规模变迁 基金研究 请务必阅读正文后的免责声明部分 3数据来源：中国银河证券研究所基金研究中心，数据截止至2009年12月31日 2.93.483.4100.511.522.533.54管理基金数量市场占比(%)资产净值市场占比(%)份额规模市场占比(%) 图表 2华安基金管理公司行业规模比较 资料来源：中国银河证券基金研究中心 数据截至日期：2009年12月31日 作为中国第一批成立的老十家基金公司，华安基金公司具备较强的创新能力，开创了中国基金行业的诸多第一：2001年9月，推出了国内第一只开放式基金——华安创新证券投资基金，2002年9月，推出了国内第一只开放式指数型证券投资基金——华安MSCI指数增强型证券投资基金，2003年12月，推出了国内第一只准货币市场基金——华安现金富利基金。 (二) 公司投资管理能力评价 自成立以来，华安基金公司完整经历了中国股市的牛熊转换，在不同的市场行情中都取得了相当不错的投资业绩。根据银河证券基金研究中心《基金管理公司股票投资管理能力综合评价》统计： 2007年华安基金管理公司在52家基金管理公司中排名第13位。 2008年华安基金管理公司在57家基金管理公司中排名第19位。 2009年第一季度华安基金管理公司在60家基金管理公司中排名第13位。 总体上看，该公司在风险控制、市场趋势把握、选股能力以及灵活操作等方面的能力都经过市场检验，其股票投资管理能力在各个年度的排名都较为靠前，综合管理能力在业内属较高水准。 基金研究 请务必阅读正文后的免责声明部分 4图表 3 华安基金管理公司历年股票投资管理能力 评价期间 调整后公司股票资产管理总额(亿元/亿份) 期间公司加权平均股票投资收益率(%) 排序 (N/总数) 2009 年一季度 -- 28.0424 13/60 2008 年 567.465 -55.2109 19/57 2007 年 277.2541 154.9039 13/52 2006 年 98.3087 139.2139 18/46 2005 年 71.9085 10.4733 5/33 资料来源：中国银河证券基金研究中心 数据截至日期：2009年3月31日 (三) 旗下基金产品绩效评价 从旗下各只基金看，该公司旗下基金较好的历史业绩取得了良好的社会反应，旗下基金安顺、华安创新、华安宝利配置等多只基金经历了牛熊市的检验，先后荣获《中国证券报》“同业领先基金”及“金牛基金”称号。公司也多次荣获 “年度十大金牛基金公司”称号。 图表 4：华安基金管理公司旗下基金历年业绩 净值数据截止日期：2010-04-09 ，数据来源：中国银河证券研究所基金研究中心 今年以来 过去一年(52周) 过去两年(104周) 过去三年(156周) 成立以来累计净值增长率 基金代码 基金简称 净值 增长率 排序净值 增长率 排序净值 增长率 排序 净值 增长率 排序 040005 华安宏利股票 -1.67%80 28.27%9110.57%25 49.21% 17 219.34%040007 华安中小盘成长股票 -2.52%98 34.78%42-2.77%69 25.11% -- 20.26%040008 华安策略优选股票 -5.58%15025