集合理财信托产品月报：集合信托发行量发行规模下滑明显,信托产品相对收益显著上浮

tian [table_research] 分析师：胡立刚 执业证书编号：S0890512050001 电话：021-68778786 邮箱：huligang@cnhbstock.com 研究助理：项飞燕 电话：021-68778308 销售服务电话： 021-68778075 [table_product] 《集合理财信托产品月报》2012/06 《集合理财信托产品月报》2012/07 《集合理财信托产品月报》2012/08 《集合理财信托产品月报》2012/09 《集合理财信托产品月报》2012/10 《集合理财信托产品月报》2012/11 《集合理财信托产品月报》2013/03 《集合理财信托产品月报》2013/04 《集合理财信托产品月报》2013/05 《集合理财信托产品月报》2013/06 《集合理财信托产品月报》2013/07 《集合理财信托产品月报》2013/08 《集合理财信托产品月报》2013/09 《集合理财信托产品月报》2013/10 《集合理财信托产品月报》2013/11 《集合理财信托产品月报》2013/12 《2014年信托市场年度策略报告》2014/01 《买入返售资产规模激增 银行同业去杠杆化迫在眉睫》 2013/08 《银监“9号文”的解读：银行面临新一轮资产配置选择，信托公司陷入两难困境》 2013/11 《信托违约风险集中于房地产及产能过剩行业，明年二三季度将迎来集合信托兑付高峰期》 2013/12 《银行理财或将迎来拐点，融资类及资金池类信托发展受限》 2014/01 [table_main] 华宝基金研究类模板 摘要： 根据我们的统计，2014年2月已公布发行的集合理财信托产品发行规模达到468.08亿元，环比下降38.35%，同比下降2.38%，合计发行信托产品346只，环比下降28.36%，同比上升19.75%，产品发行分别来自于52家信托公司。2月信托产品无论发行规模还是发行数量较今年1月明显下降，但根据环比情况看，发行量明显受到季节性因素的影响。 本月，集合信托平均预期收益率为8.72%，较上月上升8个bp。2月房地产信托发行规模达到154.85亿元，较上月下降46.57%，预期收益率为9.73%，较上月增加11个bp；基础设施类信托发行规模88.2亿元，较上月下降28.7%，预期收益率9.32%，较上月下降14个bp;工商企业类信托发行规模达到44.42亿元，预期收率为8.3%；投资于金融领域的产品规模为90.32亿元，预期收益率为7.85%。本月，除房地产信托外，其他类型信托产品收益都呈下跌态势，投资于金融领域的信托产品收益下降更是异常明显，表明资金面已越趋宽松。 本月共发行70只集合类房地产信托，募集资金154.85亿元，占总成立规模的33.08%，仍占据规模第一的位置。房地产信托发行数量较多的信托公司有四川信托、五矿信托、新华信托，分别发行了18只、8只、4只。据不完全统计，发行地区方面，四川、河北、湖南、江苏分别有9只、4只、4只、3只房地产信托诞生，发行数量领先于其他地区。发行城市方面，重庆、石家庄、广安、长沙、苏州、济南、大理分别发行6只、4只、3只、2只、2只、2只、2只信托产品。其中一、二线城市共有25只信托产品发行，数量占比达到61%，可见房地产信托项目主要集中于一、二线城市。 本月共成立65只平台类集合信托产品，合计规模88.2亿元，其中发行该类信托较多的有中融信托、陆家嘴信托、新华信托、四川信托，分别成立14只、8只、6只、5只。据不完全统计，发行地区方面，江苏、云南、重庆、河北为平台类项目诞生大省，分别发行了9只、8只、5只、3只平台类信托产品，其中江苏省主要集中于无锡（4只）、南京（1只）、南通（1只）、盐城（1只）、镇江（1只）、海安（1只）。云南省则主要集中于昆明（7只）、腾冲（1只）。河北省则主要集中于张家口地区（3只）。平台类信托一半以上信托产品则分布于三、四线城市。 2月份募集成立的固定收益类集合信托产品平均预期年化收益率8.72%，低于评级为A+的企业债8.89%的收益率，而高于AA-级企业债7.5%的收益率。比较1月、2月份企业债与信托产品收益情况，可以发现不同评级企业债收益率全线走低，因此信托产品相对收益明显上升。 相关研究报告 [table_subject] 2014年03月17日 信托月报 集合信托发行量发行规模下滑明显 信托产品相对收益显著上浮 集合理财信托产品分析监测月报（2012年7月） ——集合理财信托产品月报（2014/02） 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/16 [table_page] 华宝基金研究报告 信托研究报告 正文目录 1. 2月市场流动性监测 ........................................................................................................................................................... 3 2. 2月已成立的集合理财信托产品整体情况回顾 ............................................................................................................... 3 2.1 2月已成立集合理财信托产品发行情况 ....................................................................................................................... 4 2.2 2月集合理财信托产品预期年化收益率 ....................................................................................................................... 5 2.3 2月集合理财信托产品投资方向 ................................................................................................................................... 7 2.3.2月集合理财信托产品投资方向整体情况 ....................................................................................................................... 7 2.3.2房地产信托发行情况 ....................................................................................................................................................... 8 2.3.3 基础产业类信托发行情况 .......................................................................................................................................... 10 3. 2月集合理财信托产品资金使用方式 ............................................................................................................................. 12 4. 2月集合理财信托产品收益类型汇总 ............................................................................................................................. 13 5. 2月集合理财信托产品与2年期企业债对比 ................................................................................................................. 15 [table_page] 图目录 图 1：2月银行间同业拆借质押式回购利率 ................................................................................................................................... 3 图 2：已公布的集合理财信托产品发行情况（2012.1-2014.02） .............................................................................................. 4 图 3：2014年2月集合理财信托产品发行数量排名前20的信托公司 ....................................................................................... 5 图 4：集合理财信托产品信托年限与预期年化收益率统计（2012.1-2014.02） ....................................................................... 6 图 5：集合理财信托产品信托年限与预期年化收益率统计（2013.1-2014.02） ....................................................................... 6 图 6：不同信托期限集合理财产品预期收益率之差（2012.1-2014.02） .................................................................................. 7 图 7：房地产、工商企业和基础设施类信托产品发行规模（2012.1-2014.02）（单位：万元） ............................................. 7 图 8：集合理财信托产品各类投资方向所占比例（2012.1-2014.02） ...........