集合理财信托产品月报：收益率整体走高，发行规模显著下滑

@tian [table_research] 分析师：李真 执业证书编号：S0890513110002 电话：021-68778315 邮箱：lizhen@cnhbstock.com 研究助理：项飞燕 电话：021-68778308 销售服务电话： 021-68778075 [table_product] 《集合理财信托产品月报》2012/06 《集合理财信托产品月报》2012/07 《集合理财信托产品月报》2012/08 《集合理财信托产品月报》2012/09 《集合理财信托产品月报》2012/10 《集合理财信托产品月报》2012/11 《集合理财信托产品月报》2013/03 《集合理财信托产品月报》2013/04 《集合理财信托产品月报》2013/05 《集合理财信托产品月报》2013/06 《集合理财信托产品月报》2013/07 《集合理财信托产品月报》2013/08 《集合理财信托产品月报》2013/09 《集合理财信托产品月报》2013/10 《集合理财信托产品月报》2013/11 《集合理财信托产品月报》2013/12 《2014年信托市场年度策略》2013/12 《买入返售资产规模激增 银行同业去杠杆化迫在眉睫》 2013/08 《银监“9号文”的解读：银行面临新一轮资产配置选择，信托公司陷入两难困境》 2013/11 《信托违约风险集中于房地产及产能过剩行业，明年二三季度将迎来集合信托兑付高峰期》 2013/12 《银行理财或将迎来拐点，融资类及资金池类信托发展受限》 2014/01 [table_main] 华宝基金研究类模板 摘要： 根据我们的统计，2月，信托公司发行信托产品规模达到526.1亿元，环比下降41%，同比减少27%，合计发行信托产品389只，环比减少57%，同比减少28%，产品发行分别来自于48家信托公司。 2月份，集合信托产品平均收益率为9.15%，与1月基本持平。2月份集合理财信托产品的平均信托期限为1.98年，较上月减少0.48年。2月房地产信托发行规模为78亿元，比上月下降50%，预期收益率为9.58%，较上月减少14BP；工商企业类信托发行规模为22.9亿元，较上月下降72%，预期收益率为9.03%，较上月增加27个BP；基础设施类信托发行规模84亿元，较上月下降43%，预期收益率为9.43%，收益率较上月下降10BP；投资于金融领域的产品规模为114亿元，较上月下降54%，预期收益率为9.31%，较上月增加76个BP。2月，信托产品发行规模和发行量均出现大幅下降，虽受到春节因素影响，但我们认为非标转标的监管思路也影响了其发行量，这可从2月份社会融资结构中表外融资规模和比例的大幅下降可以看出，同时2015年地方政府债务甄别结果上报，新发政府平台类信托产品很大可能未能纳入地方政府债务，这也影响了信托发行量。 。 。 相关研究报告 [table_subject] 2015年3月25日 证券研究报告——信托月报 收益率整体走高，发行规模显著下滑 集合理财信托产品分析监测月报（2012年7月） ——集合理财信托产品月报（2015/02） 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/9 [table_page] 华宝基金研究报告 信托研究报告 正文目录 1. 2月已成立的集合理财信托产品整体情况回顾 ........................................................................................................................ 3 1.1 2月已成立集合理财信托产品发行情况 ....................................................................................................................... 3 1.2 2月集合理财信托产品预期年化收益率 ....................................................................................................................... 4 1.3 2月集合理财信托产品投资方向 ................................................................................................................................... 6 1.3.1 2月集合理财信托产品投资方向整体情况 ................................................................................................................... 6 2. 2月集合理财信托产品资金使用方式 ........................................................................................................................................ 7 3. 2月集合理财信托产品与2年期企业债对比 ............................................................................................................................ 8 [table_page] 图目录 图 1：已公布的集合理财信托产品发行情况（2012.01-2015.02） ................................................................................... 3 图 2：2015年2月集合理财信托产品发行数量排名前20的信托公司 ............................................................................. 4 图 3：集合理财信托产品信托年限与预期年化收益率统计（2012.01-2015.02） ............................................................. 4 图 4：集合理财信托产品信托年限与预期年化收益率统计（2014.01-2015.02） ............................................................. 5 图 5：不同信托期限集合理财产品预期收益率之差（2012.01-2015.02） ................................................................................ 6 图 6：集合理财信托产品各类投资方向所占比例（2012.01-2015.02） .................................................................................... 6 图 7：2015年2月集合理财信托产品投资方向（按照规模） .................................................................................................... 7 图 8：集合理财信托产品各类信托方式所占比例（2012.01-2015.02） .................................................................................... 7 图 9：2015年2月集合理财信托产品资金使用方式（按照规模） ............................................................................................ 8 图 10：集合信托产品与2年期企业债到期收益率对比（1月） ................................................................................................ 8 图 11：集合信托产品与2年期企业债到期收益率对比（2月） ................................................................................................. 8 （本报告共有图11张，表0张） 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 3/9 [table_page] 华宝基金研究报告 信托研究报告 1. 2月已成立的集合理财信托产品整体情况回顾 根据我们的统计，2月，信托公司发行信托产品规模达到526.1亿元，环比下降41%，同比减少27%，合计发行信托产品389只，环比减少57%，同比减少28%，产品发行分别来自于48家信托公司。 2月份，集合信托产品平均收益率为9.15%，与1月基本持平。2月份集合理财信托产品的平均信托期限为1.98年，较上月减少0.48年。2月房地产信托发行规模为78亿元，比上月下降50%，预期收益率为9.58%，较上月减少14BP；工商企业类信托发行规模为22.9亿元，较上月下降72%，预期收益率为9.03%，较上月增加27个BP；基础设施类信托发行规模84亿元，较上月下降43%，预期收益率为9.43%，收益率较上月下降10BP；投资于金融领域的产品规模为114亿元，较上月下降54%，预期收益率为9.31%，较上月增加76个BP。2月，信托产品发行规模和发行量均出现大幅下降，虽受到春节因素影响，但我们