集合理财信托产品月报：房地产平台类信托发行规模环比下降30%以上,信托产品平均收益率持续下跌
敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/18 [table_page] 华宝基金研究报告 tian 分析师：胡立刚 执业证书编号： S0890512050001 电话： 021-68778786 邮箱： huligang@cnhbstock.com 销售服务电话：021-68778075 [table_product] 《信托理财产品2011年年度报告》2012/02 《集合理财信托产品月报》2012/06 《集合理财信托产品月报》2012/07 《集合理财信托产品月报》2012/08 《集合理财信托产品月报》2012/09 《集合理财信托产品月报》2012/10 《集合理财信托产品月报》2012/11 《集合理财信托产品月报》2013/03 《集合理财信托产品月报》2013/04 《集合理财信托产品月报》2013/05 《集合理财信托产品月报》2013/06 《集合理财信托产品月报》2013/07 《集合理财信托产品月报》2013/08 [table_main] 华宝基金研究类模板 摘要： 根据我们的统计，2013年9月已公布发行的集合理财信托产品发行规模达到666.7亿元，环比下降9.5%，同比下降17.3%，合计发行信托产品376只，环比下降3.3%，同比下降7.2%，产品发行分别来自于61家信托公司。9月集合信托平均预期收益率为8.77%，较上月下降77个bp，是继7月份以来的持续下跌。9月房地产信托发行规模达到217.34亿元，较上月下降36%，为3个月以来发行规模的首次下降，预期收益率为9.61%，较上月增加101个bp；基础设施类信托发行规模99.21亿元，较上月下降31.2%，预期收益率9.22%；工商企业类信托发行规模达到117.2亿元，预期收率为8.82%；投资于金融领域的产品规模为165.34亿元，预期收益率为7.64%。 观察集合理财信托产品资金使用方式，本月依然是贷款类和权益类信托发行量最大，分别成立200.18亿元和271.45亿元。贷款类信托产品发行规模产品规模占比达到30%；权益投资方式成立的产品规模占比上升至40.72%，证券投资类产品占比为4.57%，组合类投资占比达到5.99%，其他投资所占比例为8.95%。 9月份集合信托产品抵质押物选择中，土地抵押仍为各大机构首选，共有66只产品涉及土地抵押，其中仅提供土地抵押的产品发行34只，其次为提供股权质押，共有43只产品涉及股权质押。对提供抵押率的51只信托产品进行统计得到抵质押率基本在（30%，60%）的区间内，平均抵质押率为43.18%，较上月的45.96%略有下降。其中有60.78%的信托产品抵质押率集中在（35%，50%）之间。 9月份募集成立的固定收益类集合理财信托产品平均预期年化收益率为8.77%，低于评级为A的2年期银行间固定利率企业债9.39%的收益率，而高于A+级企业债7.93%的收益率。考虑到固定收益类信托产品的流动性息差及持有机会成本，我们认为信托产品收益率至少上浮两个百分点，因此目前我们认为9月固定收益类集合信托产品整体信用评级介于AA-级与A+级之间。 9月，资产管理行业依旧变革不断，首批券商、基金子公司资管产品在上交所挂牌转让，阿里巴巴小额贷款资产证券化产品——“东证资管—阿里巴巴1号、2号产品”首次在深圳证券交易所挂牌上市，中债资信启动地方政府信用评级制度建设，未来地方政府债券融资将是大势所趋，同时银行也预期放开理财产品直投业务，未来资产管理行业必将百花齐放，而信托也必将面临更多的竞争和挑战，如何扬长避短、开拓创新，保住不断被抢食的“蛋糕”，将是信托业人士未来的一大奋斗目标。 相关研究报告 [table_subject] 2013年10月18日 证券研究报告—信托研究报告 房地产平台类信托发行规模环比下降30%以上 信托产品平均收益率持续下跌45.96% 集合理财信托产品分析监测月报（2012年7月） 集合理财信托产品月报（2013/09） 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/18 [table_page] 华宝基金研究报告 正文目录 1. 9月资产管理行业政策盘点 ...................................................................... 3 （一）地方债预计突破20万亿 中债资信启动地方政府信用评级 ..........................................3 （二）首批资管产品在上交所挂牌转让 .................................................................3 （三）国内首只券商类信贷资产证券化产品上市 .........................................................4 （四）基金子公司类信托业务突飞猛进 证监会有意监管 .................................................4 2. 9月市场流动性监测 ............................................................................ 5 3. 9月已成立的集合理财信托产品整体情况回顾 ...................................................... 6 3.1 9月已成立集合理财信托产品发行情况 ..............................................................6 3.2 9月集合理财信托产品预期年化收益率 ..............................................................7 3.3 9月集合理财信托产品资金使用方式 ................................................................9 3.4 9月集合理财信托产品投资方向 ...................................................................11 3.5 9月集合理财信托抵质押物情况 ...................................................................13 3.6 9月集合理财信托产品收益类型汇总 ...............................................................15 4 9月集合理财信托产品与2年期企业债对比 ....................................................... 17 图目录 图 1： 9月银行间同业拆借质押式回购利率 .............................................................6 图 2：已公布的集合理财信托产品发行情况（2012.1-2013.9） ............................................7 图 3：2013年9月集合理财信托产品发行数量排名前20的信托公司 ........................................7 图 4：集合理财信托产品信托年限与预期年化收益率统计（2012.1-2013.9） .................................8 图 5：集合理财信托产品信托年限与预期年化收益率统计（2013.1-2013.9） .................................8 图 6：不同信托期限集合理财产品预期收益率之差（2012.1-2013.9）.......................................9 图 7：集合理财信托产品各类信托方式所占比例（2012.1-2013.9） .......................................10 图 8：2013年9月集合理财信托产品资金使用方式（按照规模） ..........................................11 图 9：房地产与基础设施类信托产品发行规模（2012.1-2013.9）（单位：万元） .............................12 图 10：集合理财信托产品各类投资方向所占比例（2012.1-2013.9）.......................................13 图 11：2013年9月集合理财信托产品投资方向（按照规模） .............................................13 图 12：2013年9月集合理财信托产品抵质押情况（根据发行数量） .......................................14 图 13：2013年9月集合理财信托产品抵押率分布情况 ...................................................15 图 14集合理财信托产品与2年期企业债到期收益率对比（9月） .........................................17 图 15 集合理财信托产品与2年期企业债到期收益率对比（8月） .........................................17 表目录 表 1：9月集合理信托产品类型分类统计（收益类型） ...................................................15 表 2：9月份固定收益类集合信托预期年化收益率细分 ...................................................15 表 3：9月份预期年化收益类最高的固定收益信托产品一览 ...............................................16 （本报告共有图15张，表3张）
