营运表现见改善

包浩斯(00483-HK)營運表現見改善包浩斯（483）旗下自家品牌有BAUHAUS、TOUGH、SALAD、80/2。集團週一收市後公布營運數據，翌日股價呈突破，收市升10.2%。截至去年12月底止第三季，港澳地區、台灣及內地的同比同店銷售增長分別為21%、23%及11%。期末共設有198間自營店舖，89間位於台灣，而港澳地區及內地則分別有85間及24間。截至9月底止中期，銷售額按年上升14.3%至5.5億元，純利按年上升55.9%至1,600萬元。由於期內零售業務表現不振，集團增加促銷優惠之幅度及次數，令毛利率同比下跌2.7個百分點至63.5%。集團已按策略搬遷和整合零售店舖，有望改善整體盈利能力。同時，於電視廣告推廣SALAD自家品牌的手袋、皮褸，可望提升品牌知名度。然而，期內市場推廣開支仍減少7.2%至1,030萬元，佔總收入比例由2012年同期的2.3%降至1.9%。集團擬將更多資源集中用於財政年度下半年，相信有助刺激銷情，全年業績值得期待。截至去年9月底，存貨週轉天數按年下跌79日至271日；財政狀況良好，手持現金1.34億元，資產負債比率下跌至4.4%，速動比率改善至1。每股中期息1.5仙，按年大增50%，派息比率33.3%。彭博2014年預測市盈率9.6倍，與同業佐丹奴（709）的11.9倍相比，估值仍算吸引。走勢上，昨日重上10天、20天線及50天線，STC%K線升穿%D線，14日RSI回升至61.6，突破5日線，可考慮2.7元水平吸納，上望3.1元，不跌穿2.55元可續持有。金利豐證券研究部董事黃德几筆者為證監會持牌人士金利豐證券有限公司