线上表现优异，营运质量改善

东方证券发布海澜之家的研报，公司2021年上半年实现收入与归母净利润101.35亿与16.5亿，分别同比增长25.09%与74.19%。分品牌来看，主品牌上半年收入增长26.03%，毛利率43.63%，同比增加4.39pct。线上业务继续大幅增长，直营开店加快。公司未来将继续推进集团化战略，在主品牌稳健增长的基础上，通过完善旗下品牌矩阵，将各品牌打造为各自细分领域头部品牌，未来多品牌多品类销售与盈利占比的提升，有望为公司带来新增长点。预计2021-2023年每股收益分别为0.68元、0.78元和0.90元，参考可比公司估值，给予公司2021年14倍PE，对应目标价9.52元，维持公司“买入”评级。