MSCI扩容在即，北上流入超百亿

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 朝闻国盛 2019年08月28日 朝闻国盛 MSCI扩容在即，北上流入超百亿 今日概览  重磅研报 【纺织服装】华熙生物（K19058.SH）-一文拆解华熙生物-20190827  研究视点 【策略】定义核心资产：误区和标准-20190827 【策略】MSCI扩容在即，北上流入超百亿——陆股通周监控第43期-20190827 【固定收益】鲁冀豫六大煤炭集团了解一下？-20190827 【固定收益】建材行业转债深度梳理：雨虹转债建议关注-20190827 【区块链】互金协会召开区块链研讨会，供应链金融全面迎来区块链时代-20190827 【房地产开发】房贷利率基于LPR基数，实际影响因城而异-20190827 【医药生物】从中报看流通行业拐点，不容错过的戴维斯双击-20190827 【建筑材料】坚朗五金（002791.SZ）-人均创收曲线持续上翘，上调盈利预测-20190828 【环保】深圳新星（603978.SH）-业绩符合预期，期待四氟铝酸钾持续推广-20190828 【轻工制造】太阳纸业（002078.SZ）-盈利能力逐步增强，中期业绩表现优异-20190828 【机械设备】捷佳伟创（300724.SZ）-订单充沛业绩步入高增阶段，静待光伏工艺革命新机遇-20190828 【计算机】新大陆（000997.SZ）-交易流水高增验证增长质量，SaaS和金融服务成未来发力点-20190827 【食品饮料】绝味食品（603517.SH）-Q2开店加速，全年业绩向好-20190827 【房地产】金地集团（600383.S H）-2019半年报点评：三大因素提振业绩，开工上修销售可期-20190827 【纺织服装】森马服饰（002563.SZ）-主业业绩增速佳，并购业务仍待整合-20190827 【医药生物】科伦药业（002422.SZ）-业绩符合预期，新药快速放量，川宁短期承压——2019H1点评-20190827 【钢铁】三钢闽光（002110.SZ）-高成本压缩毛利空间，但吨钢盈利仍处于行业高位-20190827 【计算机】北信源（300352.SZ）-安可驱动公司收入高增，信源豆豆联手华为加速推广-20190827 【交通运输】上海机场（600009.S H）-业绩符合预期，非航免税持续高 作者 分析师 贾菲 执业证书编号：S0680515010001 邮箱：jiafei@gszq.com 行业表现前五名 行业 当天 1周 1月 农林牧渔 3.1% 2.9% 1.0% 计算机 3.0% 1.8% 3.5% 汽车 2.9% 3.4% -1.4% 家用电器 2.5% 1.6% -2.0% 传媒 2.4% 1.3% 1.8% 行业表现后五名 行业 当天 1周 1月 银行 0.5% -0.3% -4.9% 有色金属 1.0% 1.1% 3.7% 建筑材料 1.0% 0.1% -3.8% 房地产 1.0% -1.0% -6.4% 非银金融 1.1% -0.1% -3.1% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：LPR对贷款利率的影响》2019-08-27 2、《朝闻国盛：风波再起，坚守核心》2019-08-26 3、《朝闻国盛：市场近期关注什么？》2019-08-23 4、《朝闻国盛：港股：价格比时间重要，现在就可“捡便宜”.》2019-08-22 5、《朝闻国盛：LPR仅降6BP和央行吹风会怎么看》2019-08-21 2019年08月28日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 增长-20190827 【环保】长青集团（002616.SZ）-供热项目落地加速，业绩弹性高-20190827 【轻工制造】奥瑞金（002701.SZ）-二片罐量利共振，仍在蓄势待发，三片罐提振值得期待-20190827 【化工】利民股份（002734.SZ）-业绩维持强劲增长，股权激励注入持续发展动力-20190827 【环保】维尔利（300190.SZ）-渗滤液、餐厨厨余推动业绩高成长-20190827 【煤炭】山煤国际（600546.SH）-盈利向好资产优化 期待光伏项目落地-20190827 【环保】联美控股（600167.SH）-燃煤锅炉“拆小联大”，带动业绩高成长-20190827 【电气设备】汇川技术（300124.SZ）-长周期底部区间，静待拐点-20190827 2019年08月28日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明  重磅研报 【纺织服装】华熙生物（K19058.SH）-一文拆解华熙生物-20190827 鞠兴海 S0680518030002 juxinghai@gszq.com 刘畅 S0680519070002 liuchang@gszq.com 杨春雨 研究助理 华熙生物凭借微生物发酵和交联两大技术平台在历史上建立了全球领先的透明质酸生产龙头地位，并凭借原料优势开拓医美产品和化妆品业务。2019年H1，公司实现营收8.09亿元（yoy+44.33%），归母净利润2.65亿元（yoy+40.22%），其中原料/医疗终端产品/功能性护肤品业务同比增速分别为13.78%/51.66%/122.06%。 风险提示：新产品研发进度不及预期风险；行业竞争加剧风险；医药政策负面影响超出预期风险；终端产品致敏率风险；终端产品营销效果未达预期风险等。  研究视点 【策略】定义核心资产：误区和标准-20190827 张启尧 S0680518100001 zhangqiyao@gszq.com 胡思雨 研究助理 husiyu@gszq.com 1、核心资产≠消费，但A股核心资产确实会偏向消费，这是由A股上市公司结构所决定：中国消费龙头多数仅在A股上市，但科技龙头多数不在A股，而周期、金融龙头多数在港股又有更便宜的替代。并且，同行业标的股价表现分化严重。因此，按行业划分核心资产并非好的标准。 2、两个标准可以帮助我们更好的定义筛选核心资产。第一个标准是从财务角度出发：即高ROE、高现金流、业绩平稳的标的。第二个标准是公司的行业地位，即行业龙头。即我们认为，可以将核心资产定义为：满足ROE高、现金流好且业绩平稳的行业龙头。 风险提示：1、宏观经济超预期波动；2、国内资本市场发展不达预期。 【策略】MSCI扩容在即，北上流入超百亿——陆股通周监控第43期-20190827 张启尧 S0680518100001 zhangqiyao@gszq.com 张峻晓 S0680518110001 zhangjunxiao@gszq.com 1、总体配臵：中美贸易摩擦升级，三大指数同步加持，北上加速入场；2、行业配臵：医药仓位提升居首，银行环比回落较多；3、个股配臵：继续加仓平安银行，大幅减持贵州茅台。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险；3、MSCI扩容或入富不达预期。 【固定收益】鲁冀豫六大煤炭集团了解一下？-20190827 刘郁 S0680518080002 liuyu@gszq.com 姜丹 S0680518090003 jiangdan@gszq.com 本文从股东背景、资源禀赋、经营情况、盈利能力和债务情况五大方面对山东省、河北省和河南省的6家主要煤企进行了详细分析，综合来看，分为三个梯队：第一梯队是兖矿集团和山东能源集团；第二梯队是冀中能源和开滦集团；第三梯队是河南能化和平煤神马能化。兖矿集团和山东能源集团估值水平较低，存量债平均估值均低于4%。 2019年08月28日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 而平煤神马能化和河南能化估值较高，存量债平均估值均高于6%。 风险提示：数据口径有偏差，煤炭行业政策超预期。 【固定收益】建材行业转债深度梳理：雨虹转债建议关注-20190827 刘郁 S0680518080002 liuyu@gszq.com 黄诗涛 S0680518030009 huangshitao@gszq.com 田乐蒙 研究助理 tianlemeng@gszq.com 本篇报告将对建材行业的两只重点标的——雨虹转债和再升转债的所属行业、正股基本面及价位近况进行详细分析，挖掘投资价值。总体来看，目前建材行业整体格局向好，细分龙头优势凸显，东方雨虹作为我国放水材料行业龙头，正股基本面支撑强，且估值处在历史地位，雨虹转债值得长期关注。 风险提示：下游基建及房地产行业波动风险、行业竞争风险、原材料价格大幅波动风险、应收账款风险。 【区块链】互金协会召开区块链研讨会，供应链金融全面迎来区块链时代-20190827 宋嘉吉 S0680519010002 songjiaji@gszq.com 任鹤义 S0680519040002 renheyi@gszq.com 事件：8月26日，中国互联网金融协会区块链研究工作组召开了关于供应链金融领域区块链应用实践与标准化建设的研讨会。 互金协会主导区块链应用研究，区块链+供应链金融落地应用。此次会议中，与会代表分析了区块链技术多个优势，能有效解决供应链金融部分业务环节痛点，并且提出区块链与其它技术结合对供应链金融服务能产生积极的影响。供应链金融将率先推动区块链行业落地，引爆新热点。 推荐主线：我们推荐关注易见股份、安妮股份、东港股份、海联金汇、卫士通、奥马电器、新晨科技、先进数通、金证股份、恒生电子、华大基因、国脉科技、数字政通等个股。 风险提示：监管政策不确定性、区块链基础设施开发不达预期。 【房地产开发】房贷利率基于LPR基数，实际影响因城而异-20190827 任鹤 S0680519060001 renhe@gszq.com 央行8月25日发布《关于新发放商业性个人住房贷款利率调整的公告》，对此我们的观点如下： 1.LPR相对基准利率有所下降 2.实际按揭利率变化将因城而异 3.房贷利率变化对存量合同无影响，新合同最短1年重定价 4.相对LPR基数，加点或更加重要 风险提示：LPR基数大幅上行，加点幅度超预期。 【医药生物】从中报看流通行业拐点，不容错过的戴维斯双击-20190827 缪牧一 S0680519010004 miaomuyi@gszq.com 张金洋 S0680519010001 zhangjy@gszq.com 2019年08月28日 P.5 请仔细阅读本报告末页声明 各大流通企业陆续发布中报，呈现业绩与现金流普遍好转的趋势，验证我们前期的三大预判（后两票制时期带来的业绩拐点、零加成边际影响减弱带来的现金流拐点、信用利差缩小乃至于降息预期将给流通企业带来估值上的正面影响）。我们认为，当前医药流通板块绝对估值和相对估值仍处底部，正在经历戴维斯双击的过程，建议关注柳药股份、上海医药、国药股份。 风险提示：医保控费持续加剧；行业整合不及预期。 【建筑材料】坚朗五金（002791.SZ）-人均创收曲线持续上翘，上调盈利预测-20190828 黄诗涛 S0680518