投资策略：QFII额度再扩容，北上流入超百亿——陆股通周监控第24期

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2019年01月15日 投资策略 QFII额度再扩容，北上流入超百亿——陆股通周监控第24期 1、QFII额度再扩容，对外开放继续提速。昨日（1月14日）外汇局宣布，合格境外机构投资者（QFII）总额度由1500亿美元增加至3000亿美元。截至2018年年末，外汇局公布的QFII投资额度审批总规模为1010亿美元。QFII额度翻倍，一方面体现了当前国内资本市场继续扩大对外开放的姿态；另一方面也为后续外资进入中国市场早做准备。当前，国内外官方普遍对今年外资入场持乐观态度，QFII通道的完善能够避免资金超预期流入产生的拥堵。未来关于外资限制性政策放开是大势所趋，2019年外资的入场仍将对A股市场产生重要影响。 2、总体配臵：时隔四周北上流入再超百亿。开年以来外资持续活跃，元旦至今北上资金连续8个交易日净流入。1月4日晚间央行宣布全面降准1个百分点，市场流动性维持宽松态势，同时美联储主席鸽派发言支撑美股反弹，前半周北上资金温和流入；而下半周人民币汇率的大幅反弹进一步刺激了北上资金继续增持。具体来看，上周北上资金净流入157.31亿元， 2018年以来第4次单周流入额逾150亿，其中沪市流入94.31亿，深市流入63.00亿。港股通方面，南下资金流出额环比扩大，整周港股通净卖出37.92亿港币。板块仓位方面，中小板仓位上升，主板、创业板仓位下降。去年11月中旬至今创业板仓位已连续6周下降。 3、行业配臵：集中流入消费与金融地产。行业配臵方面，北上资金集中流入消费与金融地产。周末央行降准维持流动性宽松环境，受此利好影响北上资金回流金融地产行业；周三发改委领导表示将制定出台稳住汽车、家电等热点产品消费的措施，刺激家电等消费板块大涨，陆股通趁势大举买入。具体来看，上周行业多获增持，且头部集中效应显著，过半资金流入前三位行业，而后三位行业流出额也在1亿以下；其中食品饮料、家用电器、银行净流入额居前，分别为36.54亿、35.87亿、17.61亿，这也是仅有的三个流入额在10亿以上的行业；仅有交通运输、国防军工以及纺织服装行业为净流出，流出额分别为0.54亿、0.44亿以及0.16亿。 4、个股配臵：集中买入消费龙头股。个股方面，上周北上资金集中买入消费龙头股，前十大流入个股多属食饮、家电行业。前二十大重仓股持股市值占总持股市值的比重上升0.70%至54.43%，当前北上资金前20大重仓个股依旧集中于消费白马股。上周北上资金大幅流入白酒、家电龙头，贵州茅台净流入额逾20亿，格力电器、美的集团流入额也在10亿以上；另一方面，部分医药股则继续被卖出，净流出规模前五的个股为云南白药、京东方A、航天信息、温氏股份、华东医药。 风险提示：海外环境超预期变化；宏观经济超预期波动。 作者 分析师 张启尧 执业证书编号：S0680518100001 邮箱：zhangqiyao@gszq.com 分析师 张峻晓 执业证书编号：S0680518110001 邮箱：zhangjunxiao@gszq.com 2019年01月15日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1、QFII额度再扩容，对外开放继续提速 ............................................................................................. 3 2、总体配臵：时隔四周北上流入再超百亿 .......................................................................................... 3 3、行业配臵：集中流入消费与金融地产 .............................................................................................. 4 4、个股配臵：集中买入消费龙头股 .................................................................................................... 7 风险提示 ................................................................................................................................................ 9 图表目录 图表1：北上资金流入额再超百亿 ............................................................................................................. 3 图表2：南下资金流出额环比扩大 ............................................................................................................. 3 图表3：主板仓位下降，中小板仓位上升 ................................................................................................... 4 图表4：创业板仓位下降 .......................................................................................................................... 4 图表5：北上资金集中流入消费与金融 ....................................................................................................... 4 图表6：消费行业持仓市值大幅上升 .......................................................................................................... 5 图表7：消费行业仓位明显上升 ................................................................................................................ 5 图表8：北上资金持股仍集中于消费板块 ................................................................................................... 5 图表9：北上资金净流入与食品饮料相对大盘表现 ...................................................................................... 6 图表10：北上资金净流入与家用电器相对大盘表现 ..................................................................................... 6 图表11：食品饮料仓位与其相对大盘表现 .................................................................................................. 6 图表12：医药生物仓位与其相对大盘表现 .................................................................................................. 6 图表13：家用电器仓位与其相对大盘表现 .................................................................................................. 6 图表14：电子行业仓位与其相对大盘表现 .................................................................................................. 6 图表15：银行行业仓位与其相对大盘表现 .................................................................................................. 7 图表16：钢铁行业仓位与其相对大盘表现 .................................................................................................. 7 图表17：北上资金持仓集中度下降 ........................................................................................................... 7 图表18：北上资金前20大重仓个股 ......................................................................................................... 8 图表19：北上资金净流入前10个股 ......................................................................................................... 8 图表20：北上资金净流出前10个股 ......................................................................................................... 9 2019年01月15日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 1、QFII额度再扩容，对外开放继续提速 QFII额度再扩容，对外开放继续提速。昨日（1月14日）外汇局宣布，合格境外机构投资者（QFII）总额度由1500亿美元增加至3000亿美元。截至2018年年末，外汇局公布的QFII投资额度审批总规模为1010亿美元。QFII额度翻倍，一方面体现了当前国内资本市场继续扩大对外开放的姿态；另一方面也为后续外资进入中国市场早做准备。当前，国内外官方普遍对今年外资入场持乐观态度，QFII通道的完善能够避免资金超预期流入产生的拥堵。未来关于外资限制性政策放开是大势所趋，2019年外资的入场仍将对A股市场产生重要影响。 2、总体配臵：时隔四周北上流入再超百亿 北上资金流入时隔四周再超百亿，南下资金继续流出。开年以来外资持续活跃，元旦至今北上资金连续8个交易日净流入。1月4日晚间央行宣布全面降准1个百分点，市场流动性维持宽松态势，同时美联储主席鸽派发言支撑美股反弹，前半周北上资金温和流入；而