利好消息刺激，股指震荡回升
请务必阅读最后重要事项 第0页 利好消息刺激，股指震荡回升 总结与操作建议： 本周市场总体呈现高位震荡走势。受到周末消息面冲击之后，上证综指周一大幅上涨，随后持续高位震荡，周五小幅拉升至2900点下方，全周总体成交量上升。全周来看，沪深300指数上涨2.97%至3820.86点，IF主力合约上涨2.13%至3805.20点；上证50指数上涨3.30%至2917.38点，IH主力合约上涨2.26%至2901.00点；中证500指数上涨3.50%至4887.90点，IC主力合约上涨2.12%至4841.80点。 消息面上看，美国经济承压的现象延续，但是就业仍未受到明显扰动。特朗普继续向美联储施压，要求其进一步加快降息速度。美联储总体保持鸽派态度的同时，会议纪要偏中性，近期部分官员则表态反对降息。市场依然预期美联储年内降息75BP，有一定超调的嫌疑。欧元区和德国制造业PMI虽强于预期但是继续萎缩。7月欧央行政策会议纪要显示决策者担心通胀促使其考虑新一轮刺激。总体上看，海外经济承压、货币政策宽松的环境不变，对股市有一定利好影响。国内方面，央行上周五宣布改革LPR报价机制，降低实体经济融资成本。LPR改革并不是直接对应降息，但有一定心理效果，导致周一市场大幅上涨。但该政策挤压银行利润，上证50走势弱于中证500。另外，国务院强调稳定生猪生产稳肉价措施，但未来肉价对CPI的结构性影响依然值得注意。风险事件方面，美方本周对贸易谈判表态积极，但是中国商务部称即使推迟加税中国也将采取措施反制，双方贸易冲突无明显缓解迹象。总体上看，本周消息面总体影响偏利好，主要是周初影响较大。 行业方面看，申万一级行业除农林牧渔下跌之外全部上涨。IF当月以及IH和IC的当月和次月合约贴水小幅走阔，其他合约贴水收窄。IH-IC价差全周总体下降。IF、IH、IC合约总持仓量均有所上升，但是日均成交量下降。总体上期货市场看空情绪缓和，风险偏好上升。根据Wind的数据，全周总体来看，沪深300指数、上证50指数资金流入，但是中证500指数资金流出。根据陆股通净买入成交计算的资金也为大幅流入。 技术面上看，沪指冲高之后持续在高位震荡，周线技术指标继续上升，成交量放大，市场情绪继续缓和，震荡走势维持，同时回补了2900点附近的缺口，中期压力位于3050点附近。长期来看，经济的不确定性暂时仍存，需求企稳的时间推迟，但未来逐步触底的方向不变，刺激政策将会继续，宽松预期带来的阶段性行情仍值得期待，长期方向等待基本面明确后将会确立。 股指期货周报 Stock Index Future Report 作者： 宏观与金融组 李彦森 执业编号：F3050205 投资咨询编号：Z0013871 联系方式：liyansen@foundersc.com 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第1页 1. 行情回顾 图 1 IF、IH、IC合约以及标的现货指数一周行情变动情况 工业增加值上行 开盘价最高价最低价收盘价结算价涨跌幅振幅成交量持仓量持仓量变化沪深3003736.033829.363720.693820.862.972.9350399135600IF当月3718.403824.003697.403805.203810.002.133.403991749950499504IF次月3710.403815.203692.003798.203803.403.083.3431821042-91865IF当季3696.403807.803684.203788.003794.803.283.3729932176871480IF下季3691.803801.803679.603783.603786.803.203.3328753417477开盘价最高价最低价收盘价结算价涨跌幅振幅成交量持仓量持仓量变化上证502839.252923.932823.872917.383.303.5413799730800IH当月2819.002910.802807.602901.002902.202.263.641438504291542915IH次月2821.802899.202800.002893.402894.203.263.541026436-39754IH当季2799.802889.202784.802879.802881.203.633.761413111298633IH下季2790.802890.002782.802881.002883.203.893.8727553005718开盘价最高价最低价收盘价结算价涨跌幅振幅成交量持仓量持仓量变化中证5004765.064912.994765.064887.903.503.1345646464700IC当月4725.004891.004717.204841.804848.602.123.673235679807698076IC次月4694.404852.004673.004801.604807.402.933.8474792846-93678IC当季4596.004774.604588.004720.604727.204.104.1144606301832529IC下季4486.004673.604486.004620.804628.604.194.238894117161600 数据来源：Wind、方正中期研究院 2. 行业涨跌幅 图 2 申万一级行业一周合计涨跌幅 工业增加值上行 -1.171.962.391.330.774.974.753.852.743.724.932.103.873.142.783.563.473.542.604.504.334.674.543.390.884.132.122.642.60农林牧渔采掘化工钢铁有色金属电子家用电器食品饮料纺织服装轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商业贸易休闲服务综合建筑材料建筑装饰电气设备国防军工计算机传媒通信银行非银金融汽车机械设备上证综指各行业一周涨跌表现 数据来源：Wind、方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项 第2页 3. 行情回顾 图 3 IF合约期货升贴水变动 -120-100-80-60-40-20020402019/05/282019/06/022019/06/072019/06/122019/06/172019/06/222019/06/272019/07/022019/07/072019/07/122019/07/172019/07/222019/07/272019/08/012019/08/062019/08/112019/08/162019/08/21IF升贴水当月次月当季下季 数据来源：Wind、方正中期研究院 图 4 IH合约期货升贴水变动 -80-70-60-50-40-30-20-10010202019/05/282019/06/022019/06/072019/06/122019/06/172019/06/222019/06/272019/07/022019/07/072019/07/122019/07/172019/07/222019/07/272019/08/012019/08/062019/08/112019/08/162019/08/21IH升贴水当月次月当季下季 数据来源：Wind、方正中期研究院 图 5 IC合约期货升贴水变动 请务必阅读最后重要事项 第3页 -400-350-300-250-200-150-100-500502019/05/282019/06/022019/06/072019/06/122019/06/172019/06/222019/06/272019/07/022019/07/072019/07/122019/07/172019/07/222019/07/272019/08/012019/08/062019/08/112019/08/162019/08/21IC升贴水当月次月当季下季 数据来源：Wind、方正中期研究院 4. 成交持仓情况 图 6 IF合约成交情况 图 7 IF合约持仓情况 30000500007000090000110000130000150000170000190000210000350035503600365037003750380038503900395040002019/05/302019/06/042019/06/092019/06/142019/06/192019/06/242019/06/292019/07/042019/07/092019/07/142019/07/192019/07/242019/07/292019/08/032019/08/082019/08/132019/08/182019/08/23IF成交总成交量右轴沪深300 8000090000100000110000120000130000140000350035503600365037003750380038503900395040002019/05/302019/06/042019/06/092019/06/142019/06/192019/06/242019/06/292019/07/042019/07/092019/07/142019/07/192019/07/242019/07/292019/08/032019/08/082019/08/132019/08/182019/08/23IF持仓总持仓量右轴沪深300 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 图 8 IH合约成交情况 图 9 IH合约持仓情况 请务必阅读最后重要事项 第4页 2000030000400005000060000700008000090000250026002700280029003000310032002019/05/302019/06/042019/06/092019/06/142019/06/192019/06/242019/06/292019/07/042019/07/092019/07/142019/07/192019/07/242019/07/292019/08/032019/08/082019/08/132019/08/182019/08/23IH成交总成交量右轴上证50 450005000055000600006500070000250026002700280029003000310032002019/05/302019/06/042019/06/092019/06/142019/06/192019/06/242019/06/292019/07/042019/07/092019/07/142019/07/192019/07/242019/07/292019/08/032019/08/082019/08/132019/08/182019/08/23IH持仓总持仓量右轴上证50 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 图 10 IC合约成交情况 图 11 IC合约持仓情况 20000400006000080000100000120000140000160000450047004900510053005500570059002019/05/302019/06/042019/06/092019/06/142019/06/192019/06/242019/06/292019/07/042019/07/092019/07/142019/07/192019/07/242019/07/292019/08/032019/08/082019/08/132
