利好消息刺激，股指大幅上涨
请务必阅读最后重要事项 第0页 利好消息刺激，股指大幅上涨 总结与操作建议： 本周股指呈现持续震荡走高态势。上证指数周一至周三震荡上涨，周四出现一定调整，周五在消息面刺激之下大幅上涨，全周总体成交额增长明显，并且风险偏好回升。沪深300指数上涨1.69%至3968.22点，IF当月合约上涨1.79%至3979.60点；上证50指数上涨2.26%至3006.31点，IH当月合约上涨2.34%至3006.20点；中证500指数上涨1.26%至5073.69点，IC当月合约上涨1.54%至5093.00点。 市场方面，周内申万一级行业除农林牧渔和食品饮料之外均有上涨。IF、IH、IC升贴水幅度较前一周五均有明显走高。IH-IC价差较前一周五下降。IF、IH和IC日均成交量和期末持仓量均有上升，尤其是IF总持仓量上升明显。三者投机度则均有回落。资金方面，本周沪深300指数、上证50指数、中证500指数资金均有流入。根据陆股通净买入成交计算的资金继续流入。 本周消息面上看，美国通胀水平基本维持平稳，美联储议息会议维持利率不变，但点阵图显示明年或暂停降息，主席鲍威尔讲话偏鹰派。欧央行也保持货币政策不变，距离货币政策转向更进一步。英国原首相约翰逊领导的保守党取得大选胜利，这可能将加速英国脱欧进程。国内方面，中国11月出口受对美出口的拖累不及预期。CPI在猪肉价格带动下再超预期上行，PPI则如期反弹。社融和新增贷款则双双超预期。政策方面，中央政治局会议和中央经济工作会议召开，强调稳经济和增强基建，坚持“房住不炒”，继续积极的财政政策和稳健的货币政策。风险事件方面，本周中美贸易谈判需得一定进展。美方批准与中国达成协议，12月15日不对中国加税。总体上看，国内经济指标变动正在显示出越来越多的经济企稳迹象。并且政策依然保持一定的宽松。而周内影响市场的最主要因素则是中美贸易谈判的进展，该消息导致周五市场明显走升。 技术面上看，上证综指周内持续震荡走升，部分周线技术指标出现金叉，短线已经接近2970点附近的压力位，关注指数能否突破该位置，下方支撑仍在2870点。长期来看，需求企稳的时间推迟，但未来逐步触底的方向不变，刺激政策已经加码，经济阶段企稳的迹象正逐步显现，宽松政策推动经济基本面好转带来的阶段性行情正在形成，长期方向等待基本面企稳明确后将会确立。 股指期货周报 Stock Index Future Report 作者： 宏观与金融组 李彦森 执业编号：F3050205 投资咨询编号：Z0013871 联系方式：liyansen@foundersc.com 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第1页 1. 行情回顾 图 1 IF、IH、IC合约以及标的现货指数一周行情变动情况 工业增加值上行 开盘价最高价最低价收盘价结算价涨跌幅振幅成交量持仓量持仓量变化沪深3003909.533969.463882.093968.221.692.2451466189300IF当月3915.803988.003888.003979.603974.801.792.5630377378310-2308IF次月3909.003988.803886.003979.003976.021.822.6324590148279073IF当季3915.203991.603884.203984.403977.341.972.7540806290259316IF下季3899.603979.803882.603975.203965.291.972.49855677381953开盘价最高价最低价收盘价结算价涨跌幅振幅成交量持仓量持仓量变化上证502944.163006.312923.753006.312.262.8113145761100IH当月2940.003012.802926.203006.203001.572.342.9510639134484181IH次月2944.003010.202925.203004.802999.082.332.89910557763039IH当季2944.003006.802924.803002.402997.302.282.7919574194273419IH下季2929.002999.802917.802996.402990.062.382.8046064047885开盘价最高价最低价收盘价结算价涨跌幅振幅成交量持仓量持仓量变化中证5005020.225082.764998.155073.691.261.6943746840600IC当月5025.205107.204998.205093.005085.861.542.1730708077997-17825IC次月4984.805084.804973.805077.805062.931.772.22411182325911157IC当季4943.605039.404915.405025.205013.382.152.5258543488648043IC下季4851.204961.004831.404950.004933.602.492.6829745271704961 数据来源：Wind、方正中期研究院 2. 行业涨跌幅 图 2 申万一级行业一周合计涨跌幅 工业增加值上行 请务必阅读最后重要事项 第2页 -2.980.941.773.041.122.462.80-0.490.330.870.460.680.962.520.772.781.952.261.191.010.094.161.972.102.253.151.841.651.91农林牧渔采掘化工钢铁有色金属电子家用电器食品饮料纺织服装轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商业贸易休闲服务综合建筑材料建筑装饰电气设备国防军工计算机传媒通信银行非银金融汽车机械设备上证综指各行业一周涨跌表现 数据来源：Wind、方正中期研究院 3. 行情回顾 图 3 IF合约期货升贴水变动 -50-40-30-20-10010202019/09/102019/09/152019/09/202019/09/252019/09/302019/10/052019/10/102019/10/152019/10/202019/10/252019/10/302019/11/042019/11/092019/11/142019/11/192019/11/242019/11/292019/12/042019/12/09IF升贴水当月次月当季下季 数据来源：Wind、方正中期研究院 图 4 IH合约期货升贴水变动 请务必阅读最后重要事项 第3页 -25-20-15-10-50510152019/09/102019/09/152019/09/202019/09/252019/09/302019/10/052019/10/102019/10/152019/10/202019/10/252019/10/302019/11/042019/11/092019/11/142019/11/192019/11/242019/11/292019/12/042019/12/09IH升贴水当月次月当季下季 数据来源：Wind、方正中期研究院 图 5 IC合约期货升贴水变动 -350-300-250-200-150-100-500502019/09/102019/09/152019/09/202019/09/252019/09/302019/10/052019/10/102019/10/152019/10/202019/10/252019/10/302019/11/042019/11/092019/11/142019/11/192019/11/242019/11/292019/12/042019/12/09IC升贴水当月次月当季下季 数据来源：Wind、方正中期研究院 4. 成交持仓情况 图 6 IF合约成交情况 图 7 IF合约持仓情况 请务必阅读最后重要事项 第4页 3000040000500006000070000800009000010000011000012000035003600370038003900400041002019/09/122019/09/172019/09/222019/09/272019/10/022019/10/072019/10/122019/10/172019/10/222019/10/272019/11/012019/11/062019/11/112019/11/162019/11/212019/11/262019/12/012019/12/062019/12/11IF成交总成交量右轴沪深300 800009000010000011000012000013000014000035003600370038003900400041002019/09/122019/09/172019/09/222019/09/272019/10/022019/10/072019/10/122019/10/172019/10/222019/10/272019/11/012019/11/062019/11/112019/11/162019/11/212019/11/262019/12/012019/12/062019/12/11IF持仓总持仓量右轴沪深300 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 图 8 IH合约成交情况 图 9 IH合约持仓情况 2000025000300003500040000450005000055000250026002700280029003000310032002019/09/122019/09/172019/09/222019/09/272019/10/022019/10/072019/10/122019/10/172019/10/222019/10/272019/11/012019/11/062019/11/112019/11/162019/11/212019/11/262019/12/012019/12/062019/12/11IH成交总成交量右轴上证50 450005000055000600006500070000250026002700280029003000310032002019/09/122019/09/172019/09/222019/09/272019/10/022019/10/072019/10/122019/10/172019/10/222019/10/272019/11/012019/11/062019/11/112019/11/162019/11/212019/11/262019/12/012019/12/062019/12/11IH持仓总持仓量右轴上证50 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 图 10 IC合约成交情况 图 11 IC合约持仓情况 20000400006000080000100000120000140000450047004900510053005500570059002019/09/122019/09/172019/09/222019/09/272019/10/022019/10/072019/10/122019/10/172019/10/222019/10/272019/11/012019/11/062019/11/112019/11/162019/11/212019/11/262019/12/012019/12/062019/12/11IC成交总成交量右轴中证500 120000130000140000
