股指期货早报：平准基金利好传闻刺激股指探底回升

平准基金利好传闻刺激股指探底回升 2024年1月24日 股指期货早报2024.1.24 创元投资咨询总部 报告摘要： 海外方面，美1月里奇蒙德联储制造业指数录得-15，低于预期 -6和前值-11。数据支持美联储降息预期。前美联储官员布拉德表示若降息太慢，未来美联储需一次降息50BP。近期市场对美联储3月开始降息的预期回落，本周将公布美国四季度GDP和12月核心PCE，数据情况将影响市场对美联储降息预期边际调整。隔夜美元指数反弹后回吐涨幅最终收涨，美债收益率短端有所回落，长端上行，黄金反弹，美三大股指道指下跌，纳指和标普上行。因中国考虑多项措举稳定资本市场，离岸人民币汇率大涨，对隔夜美元指数形成压制。 国内盘面上看，大盘低开震荡上涨0.53%，深成指上涨1.38%，创业板指上涨1.24%，市场呈现探底回升走势。早盘低开后在小作文国家要拿2万亿资金成立平准基金的消息刺激下反弹，首先动作则是外资其次是港股，市场在AI、光伏、券商为主的板块下依次轮动，未形成主线，但相比之前护盘资金集中在权重效果要好很多。板块上看，传媒、煤炭、计算机、通信、非银金融涨幅居前，纺织服饰、食品饮料、商贸零售、银行下跌。全市场2973只个股上涨，2195只个股下跌。消息上看，证监会表示把资本市场稳定运行放在更加突出的位置，着力稳市场、稳信心，提及将充实应对市场波动的政策工具。而这与早盘外网传言的平准基金基本能对上。 整体来看，外围美联储3月开始降息的预期降温，A股则呈现探底回升走势，平准基金2万亿利好，目前外资持股市值1.84万亿，相差不大，替代外资流入A股利于稳定市场。从走势来看，昨日市场走势探底回升量能和力度不足定性为反转，初步定为抵抗性反弹，短期可能会陷入弱势震荡格局，保持耐心等待为好。板块看，AI有凝聚人气的力量，中期可可跟踪。 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含 邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 一、行情观点 1.1海外隔夜 美1月里奇蒙德联储制造业指数录得-15，低于预期-6和前值-11。数据支持美联储降息预期。前美联储官员布拉德表示若降息太慢，未来美联储需一次降息50BP。近期市场对美联储3月开始降息的预期回落，本周将公布美国四季度GDP和12月核心PCE，数据情况将影响市场对美联储降息预期边际调整。隔夜美元指数反弹后回吐涨幅最终收涨，美债收益率短端有所回落，长端上行，黄金反弹，美三大股指道指下跌，纳指和标普上行。因中国考虑多项措举稳定资本市场，离岸人民币汇率大涨，对隔夜美元指数形成压制。 1.2国内行情回顾 周二大盘低开震荡上涨0.53%，深成指上涨1.38%，创业板指上涨1.24%，市场呈现探底回升走势。早盘低开后在小作文国家要拿2万亿资金成立平准基金的消息刺激下反弹，首先动作则是外资其次是港股，市场在AI、光伏、券商为主的板块下依次轮动，未形成主线，但相比之前护盘资金集中在权重效果要好很多。板块上看，传媒、煤炭、计算机、通信、非银金融涨幅居前，纺织服饰、食品饮料、商贸零售、银行下跌。全市场2973只个股上涨，2195只个股下跌。 消息上看，证监会表示把资本市场稳定运行放在更加突出的位置，着力稳市场、稳信心，提及将充实应对市场波动的政策工具。而这与早盘外网传言的平准基金基本能对上。 1.3重要资讯 1.日本央行周二维持了市场普遍预期的超宽松货币政策，同时将2024财年的核心通胀预期从2.8%下调至2.4%。行长植田和男表示，在退出负利率后，肯定预见会进一步加息。即使实际工资增速为负，政策变动仍有可能。 2.中共中央政治局常委、国务院总理李强1月23日下午主持召开专家、企业家和教科文卫体等领域代表座谈会，听取对《政府工作报告（征求意见稿）》 的意见建议。李强：我国发展面临的有利条件强于不利因素，经济回升向好、长期向好的基本趋势不会改变。 3.中共中央办公厅、国务院办公厅印发《浦东新区综合改革试点实施方案 （2023-2027年）》。方案指出，完善资本市场对科技企业上市融资、并购重组等制度安排。适时推出航运指数等期货品种。 4.据新华社，证监会将加强对重点投资者交易行为监测，制定实施资本市场财务造假综合惩防意见。 5.证监会党委书记、主席易会满主持召开党委（扩大）会议，会议强调，全力维护资本市场稳定运行。把资本市场稳定运行放在更加突出的位置。 6.证监会市场一司司长张望军透露，证监会将充实应对市场波动的政策工具，及时做好风险对冲，守牢风险底线。 7.香港特首李家超回应是否有救市行动，称政府将密切留意股市波动情况，市场运作有序，未见不寻常现象。 1.4今日策略 外围美联储3月开始降息的预期降温，A股则呈现探底回升走势，平准基金2万亿利好，目前外资持股市值1.84万亿，相差不大，替代外资流入A股利于稳定市场。从走势来看，昨日市场走势探底回升量能和力度不足定性为反转，初步定为抵抗性反弹，短期可能会陷入弱势震荡格局，保持耐心等待为好。板块看，AI有凝聚人气的力量，中期可可跟踪。 统计套利：周二中证1000/上证50指数比价收盘为2.2816，上涨1.77%，其中上证50下跌0.19%，中证1000上涨1.58%。从走势上看，比价今日小 幅上涨，依然没有摆脱下行的走势。从周线上看，本周暂时形成了一条实体很长的大阴线形态，突破前期低点较为明显。操作上，做空IM2402/IH2402合约比价后，继续持有，止损参考指数比价的2.35。 二、期货市场跟踪 图1：期货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图2：期货成交与持仓 资料来源：Wind、创元期货 图3：沪深300各合约基差图4：沪深300跨期价差（当月-次月） 120系列1系列2系列3系列4 100 80 60 40 20 0 2023-112023-122023-122023-122024-01 -20 -40 -60 40 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -102023-11 -20 -30 当月基差 次月基差 当季基差下季基差 2023-12 2023-12 2023-12 2024-01 30 20 10 0 -10 -20 2022-12-272023-05-272023-10-27 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图5：沪深300跨期价差（当月-当季）图6：沪深300跨期价差（次月-当季） 60 40 20 0 -20 -40 -60 2022-12-272023-04-272023-08-272023-12-27 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2022-12-272023-05-272023-10-27 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图7：上证50各合约基差图8：上证50跨期价差（当月-次月） 50 40 30 20 10 0 -10 -20 2022-12-27 2023-05-27 2023-10-27 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图9：上证50跨期价差（当月-当季）图10：上证50跨期价差（次月-当季） 50 00 50 当月基差 次月基差 当季基差下季基差 00 50 00 50 00 0 0 2023-11 0 2023-12 2023-122023-122024-01 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2022-12-272023-04-272023-08-272023-12-27 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2022-12-272023-05-272023-10-27 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图11：中证500各合约基差图12：中证500跨期价差（当月-次月） 4100 380 360 240 220 10 -20 1 -40 5 -60 -80 -52022-08-032023-01-032023-06-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图13：中证500跨期价差（当月-当季）图14：中证500跨期价差（次月-当季） 200 150 100 50 0 120 100 80 60 40 20 0 -50 2022-12-272023-04-272023-08-272023-12-27 -20 2022-12-272023-05-272023-10-27 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 图15：现货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图16：市场风格对上证50指数涨跌影响图17：市场风格对沪深300指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图18：市场风格对中证500指数涨跌影响图19：市场风格对中证1000指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图20：重要指数估值 33.66 25.07 19.35 21.05 18.03 11.73 10.58 8.98 40 35 30 25 20 15 10 5 0 目前估值分位数（%）右轴 30 25 20 15 10 5 0 上证指数深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500中证1000 资料来源：Wind、创元期货 图21：申万估值 60 50 40 30 20 10 农林牧渔 基础化工 钢铁有色金属 电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒 通信 银行 非银金融 汽车机械设备 煤炭石油石化 环保美容护理 0 估值历史分位（%）右轴 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind、创元期货 图22：市场周日均成交量图23：市场周日均换手率 全部A股成交量：周日均（亿股）上证综合指数（右） 1000 900 800 700 600 500 400 2022-12-232023-05-232023-10-23 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1.6 wind全A换手率：周日均（%）上证综合指数（右） 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2022-12-232023-05-232023-10-23 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图24：两市上涨下跌股票数图25：指数成交额变化（亿元） 上证综合指数 全部A股上涨/下跌数量比 103800 93700 8 73600 63500 5 43400 33300 2 13200 03100 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 日均成交额较上周变化幅度 日均成交额较2022年以来均值变化幅度 2021-03-042021-07-042021-11-042022-03-04 万得全A沪深300创业板指 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图26：北上资金图27：港股通 150 100 50 0 -50 -100 -150 1905-07-15 1905-07-15 1905-07-16 45320 150 100 50 0 -50 -100 -150 2023-12-12 2024-01-02 2024-01- 日期 北向合计（成交净买入） 45310 45300 45290 45280 45270 45260 45250 45240 45230 1905-07-16 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 两融余额（亿） 图28：两融余额图29：两融交易净买