国防军工行业周报：军工央企改革加速 朝核问题再引关注

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 军工央企改革加速 朝核问题再引关注 ——国防军工行业周报 2016年09月11日 看好/维持 国防军工 周度报告 周报摘要： 本周市场回顾:本周国防军工行业上涨1.22%，跑赢大盘1.1个百分点，在中信29个一级行业中排名第18位；本周军工板块涨幅排名前五为：金信诺、航天动力、航天电器、中船防务、烽火电子；跌幅排名前五为：景嘉微、钢研高纳、中航动控、成发科技、中航动力。 本周行业热点:  9月6日下午，国务院国资委召开中央企业产业重组合作整合座谈会，中航工业与保利集团、国机集团，兵器工业、兵器装备与国新公司，中国核建与中国一重在相关领域实现联合协作。观点：1）军工央企聚焦主业发展；2）央企上下游业务协同做强军工行业；3）军工央企改革步伐逐步加快。  朝中社9月9日报道称，朝鲜核武器研究所9日发表声明，称朝鲜已进行旨在鉴定新研制核弹头威力的核爆炸试验，核弹头爆炸试验取得圆满成功。观点：1）朝鲜再行核试验加剧东亚紧张局势，或加速“萨德”反导系统在韩部署；2）随着周边局势持续紧张，我国航天防务装备领域投入有望进一步加强。 投资策略及重点推荐：面对持续错综复杂的周边环境，中国军队在具备战略威慑的同时还需具备打赢局部战争的能力，军队信息化、战略空军及远洋海军装备建设亟待加强，信息技术、制造技术、材料技术等支撑装备建设的关键领域投入亟待提高。 我们密切跟踪军工国企资产证券化、军民融合推进等体制改革及武器装备建设进度，持续关注信息化、材料制造等产业领域进展，在军民两用资产比例高、证券化水平低的军工集团和国防信息化、新材料“民参军”领域，选择技术创新和市场开拓能力强、具有业绩真实成长和估值安全边际的个股。 军队信息化建设方面，推荐北方导航、中航电子、国睿科技；军工集团改革方面，推荐中国重工、杰赛科技、四创电子、航天发展；军转民领域，推荐国睿科技（轨道交通）、四川九洲（空管雷达），中航光电（新能源汽车）；民参军领域，推荐细分领域龙头，景嘉微（显控芯片）、高德红外（红外成像）、振芯科技（北斗导航）、威海广泰（空港设备）、海兰信（航海电子）、钢研高纳（高温合金）。 本周投资组合受益率为-0.12%，跑输中信指数1.34个百分点。下周投资组合调整为中航光电20%、高德红外20%、国睿科技20%、振芯科技15%、海康威视15%、航天长峰10%。 风险提示: 军工院所改制和核心资产注入缓慢，军民融合配套措施不到位。 杨若木 010-66554032 y angrm@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480510120014 邱日尧 01066554034 qiury @dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480115110069 李永乐 01066554047 liy l@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480116050067 王加煨 010-66554142 wang_jw@dxzq.net.cn 彭磊 010-66554036 penglei@dxzq.net.cn 行业基本资料 占比% 股票家数 27 0.93% 行业市值 6659.13亿元 1.23% 流通市值 5923.7亿元 1.55% 行业平均市盈率 187.14 / 市场平均市盈率 22.04 / 行业指数走势图 资料来源：贝格数据，东兴证券研究所 相关行业报告 1、《国防军工行业报告：军工央企联合协作 改革步伐逐步加快》2016-09-07 2、《国防军工行业报告：海空军建设加速，关注军民融合新举措》2016-09-05 3、《国防军工行业报告：国产航母战斗力生成加速，多地军民融合建设积极推进》2016-08-29 4、《国防军工行业报告：中国航发正式成立 产业链长期看好》2016-08-29 -40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%9-1411-1 41-143-145-147-14国防军工 沪深300 P2 东兴证券行业周报 国防军工行业：军工央企改革加速 朝核问题再引关注 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES1. 市场回顾 本周国防军工行业上涨1.22%，同期沪深300指数上涨0.12%，军工板块跑赢大盘1.1个百分点，在中信29个一级行业中排名第18位。 图 1: 本周中信一级行业涨幅排名 资料来源：wind，东兴证券研究所 本周军工板块涨幅排名前五为：金信诺、航天动力、航天电器、中船防务、烽火电子；跌幅排名前五为：景嘉微、钢研高纳、中航动控、成发科技、中航动力。 表 1: 本周军工板块涨跌幅排名 周涨幅前十名 周跌幅前十名 证券代码 证券名称 本周涨幅(%) 证券代码 证券名称 本周涨幅(%) 300252 金信诺 7.54 300474 景嘉微 -7.05 600343 航天动力 6.07 300034 钢研高纳 -3.57 002025 航天电器 5.35 000738 中航动控 -1.88 600685 中船防务 5.14 600391 成发科技 -1.28 000561 烽火电子 4.79 600893 中航动力 -1.12 000901 航天科技 4.20 002520 日发精机 -0.93 600435 北方导航 3.76 002190 成飞集成 -0.71 600399 抚顺特钢 3.17 300456 耐威科技 -0.45 600677 航天通信 2.74 002013 中航机电 -0.12 600316 洪都航空 2.70 -1%-1%0%1%1%2%2%3%3%4%4%5%建材 餐饮旅游 家电 建筑 基础化工 钢铁 轻工制造 机械 通信 综合 电力及公用事业 电力设备 电子元器件 汽车 煤炭 石油石化 纺织服装 国防军工 医药 农林牧渔 计算机 有色金属 交通运输 非银行金融 商贸零售 传媒 房地产 食品饮料 银行 东兴证券行业周报 国防军工行业：军工央企改革加速 朝核问题再引关注 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES资料来源：wind，东兴证券研究所 本周投资组合受益率为-0.12%，跑输中信指数1.34个百分点。下周投资组合调整为中航光电20%、高德红外20%、国睿科技20%、振芯科技15%、海康威视15%、航天长峰10%。 表2:本周投资组合受益情况 股票名称 权重 周涨跌幅 收益率 中航光电 20% 1.68% 0.34% 高德红外 20% 1.10% 0.22% 景嘉微 20% -7.05% -1.41% 国睿科技 20% 1.93% 0.39% 振芯科技 10% 2.29% 0.23% 海康威视 10% 1.07% 0.11% 组合收益率 100% —— -0.12% 中信军工指数 —— —— 1.22% 资料来源：wind，东兴证券研究所 2. 热点聚焦  军工央企联合协作，改革步伐逐步加快 9月6日下午，国务院国资委召开中央企业产业重组合作整合座谈会，中航工业与保利集团、国机集团，兵器工业、兵器装备与国新公司，中国核建与中国一重在相关领域实现联合协作：其中中航工业与保利集团签署地产业务划转协议；中航工业与国机集团实现航空模锻业合作；兵器工业、兵器装备与国新公司签署《中国北方工业公司改制组建之出资协议》；中国核建与中国一重合作开发第四代核电产业化项目。 观点： 1）军工央企聚焦主业发展。通过此次地产业务专业化整合，中航工业有望聚焦主业发展，逐步实现瘦身健体提质增效，推动军民两用航空工业平稳快速发展。随着央企改革逐步推进，其他军工央企也有望逐步实现非主营业务剥离，对军工行业发展形成长期利好。 2）央企上下游业务协同做强军工行业。此次在国资委牵头下，中航工业与国机集团就航空模锻业务开展合作、中国核建与中国一重就核电设备开展合作充分体现出 P4 东兴证券行业周报 国防军工行业：军工央企改革加速 朝核问题再引关注 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES国家发挥央企上下游业务协同效应，解决军工行业发展“痛点”的重大决心，对推动军工行业关键设备国产化、实现军工装备建设自主可控形成有力支撑。 3）军工央企改革步伐逐步加快。此次军工央企联合协作已涉及专业化重组、上下游业务协同及体制改革（北方工业公司预计涉及部分体制机制改革）等国企改革诸多热点领域，此或说明国家层面军工央企改革已列上日程表，亦体现出国家加快军工央企改革步伐的意志和决心。随着军工央企改革逐步深入，科研院所体制改革及由此带来的资产注入步伐或进一步加快。  朝核问题再引关注 朝中社9月9日报道称，朝鲜核武器研究所9日发表声明，称朝鲜已进行旨在鉴定新研制核弹头威力的核爆炸试验，核弹头爆炸试验取得圆满成功。 观点： 1）朝鲜再行核试验加剧东亚紧张局势，或加速“萨德”反导系统在韩部署。 2）随着周边局势持续紧张，我国航天防务装备领域投入有望进一步加强。 3. 投资策略 面对持续错综复杂的周边环境，中国军队在具备战略威慑的同时还需具备打赢局部战争的能力，军队信息化、战略空军及远洋海军装备建设亟待加强，信息技术、制造技术、材料技术等支撑装备建设的关键领域投入亟待提高。 我们密切跟踪军工国企资产证券化、军民融合推进等体制改革及武器装备建设进度，持续关注信息化、材料制造等产业领域的进展，在军民两用资产比例高、证券化水平低的军工集团和国防信息化、新材料“民参军”领域，选择技术创新和市场开拓能力强、具有业绩真实成长和估值安全边际的个股。 军队信息化建设方面，推荐北方导航、中航电子、国睿科技；军工集团改革方面，推荐中国重工、杰赛科技、四创电子、航天发展；军转民领域，推荐国睿科技（轨道交通）、四川九洲（空管雷达），中航光电（新能源汽车）；民参军领域，推荐细分领域龙头，景嘉微（显控芯片）、高德红外（红外成像）、振芯科技（北斗导航）、威海广泰（空港设备）、海兰信（航海电子）、钢研高纳（高温合金）。 风险提示：军工院所改制和核心资产注入缓慢；军民融合配套措施不到位。 4. 行业新闻 4.1 国际安全局势  美国研制“空中猎人”拦截导弹。国防科技信息网9月5日报道，以色列拉法尔先进 东兴证券行业周报 国防军工行业：军工央企改革加速 朝核问题再引关注 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES防务系统公司与其“铁穹”反火力压制系统生产的合作伙伴美国雷声公司，正合作将经实战验证的以色列拦截导弹转变成完全的美国系统，用以防御美国前方部署部队。（国防科技信息网）  美媒称中俄新型导弹瞄准美国空军软肋。美国《国家利益》双月刊网站9月6日发表文章称，俄罗斯和中国制造的新一代远程空对空导弹可能威胁到美国空军行动依赖的一些关键节点。这些节点包括机载预警和控制系统、各种情报收集、侦察和监测装备、空中加油机以及电子战飞机等。（环球网）  俄“陆军-2016”军备展开幕。网易军事9月7日报道，俄“陆军-2016”国际军事技术论坛在位于莫斯科郊外的“爱国者”公园内开幕。俄陆海空军各式装备云集此次展会，多种俄军重型装备亮相室外表演展区并进行动态表演。不过，万众期待的T-14坦克并未在此次军备展现身。（网易）  中国与东盟通过在南海适用海上意外相遇规则联合声明。在老挝万象举行的第19次中国——东盟领导人会议上，中国和东盟国家领导人审议通过了《中国与东盟国家关于在南海适用〈海上意外相遇规则〉的联合声明》。该文件作为标准操作规程，旨在为各成员国海军的船舶和航空器在海上意外相遇时提供操作范例和指导，以防范海上风险，降低发生海上意外事件概率。（国防部官网）  特朗普称若当选将增加军费开支。特朗普7日在费城发言提出终止军费