国防军工行业周报：关注军工央企改革提速及迁企入畿

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 关注军工央企改革提速及迁企入畿 ——国防军工行业周报 2017年04月10日 看好/维持 国防军工 周度报告 周报摘要： 本周市场回顾: 本周中信军工指数上涨2.00%，同期沪深300指数上涨1.51%，军工板块领跑大盘0.49百分点，在29个一级行业中排名第7位。由于雄安新区设立，军工相关个股涨幅惊人，凌云股份、天保基建、乐凯新材等涨幅分别达35%、19%、17%。而受我国国产航母即将下水等消息影响，南北船集团相关个股应声上涨。 本周行业热点: 4月1日，河北雄安新区成立。4月5日，中船重工党组召开党组扩大会议，决定将以迁企入畿的实际行动呼应雄安新区建设发展。截至4月8日中午，已有中核集团、中广核集团、航天科技、航天科工、中船重工、中国电科等26家央企集体发声“雄安新区建设不缺席，与发展政策同频共振”。 此外，4月7日，美国对叙利亚实施精确打击，60枚战斧导弹摧毁机库，国际形势再度紧张，对叙打击显示特朗普手腕，中国与美、俄、朝的关系再增变数，事件对军工板块具有短期催化作用。 投资策略及重点推荐：军工央企改革已逐步进入实质性阶段，中船重工作为首家行动支持中央决策的大型央企，明确表示集团下上市公司中国动力将扎根保定，中电广通也将迁入产业园，贯彻落实京津冀一体化战略。中船重工资本同样显著加速，此外，董事长胡问鸣表示，军工资产证券化是实现混合所有制最好的方式。未来随着各大军工集团科研院所的改制，资产注入进一步提速，重点关注兵器、航天、船舶、电科集团科研院所资产注入，推荐关注北化股份、北方创业、航天发展、航天晨光、中国重工、国睿科技。此外，我们维持对南北船合并超强预期，中国重工或成为优质军品资产注入的最核心受益标的。 此外，美国对叙打击将可能导致国际安全形势再生变化，事件对军工板块具有短期催化作用。美国前沿部署的军事力量遍及全球，地中海/波斯湾、亚太将是未来十年美国的重点部署及加强区域，具有强大的威慑作用。建议重点关注航母编队建设产业链个股，叠加国产航母下水预期，强烈推荐中国重工（航母总装、驱逐舰）、中船防务（护卫舰）。 本周投资组合为中航黑豹、国睿科技、中国动力、海康威视、北方创业，权重均为20%，绝对受益率为2.54%，跑赢中信军工指数0.54个百分点。下周投资组合调整为中国重工、中直股份、国睿科技、北方创业、海康威视，权重均为20%。 风险提示: 雄安新区建设具体方案未出台；国际形势急剧恶化；军工央企改革落实不到位。 分析师：郑闵钢 010-66554031 zhengmgdxs@hotmail.com 执业证书编号: S1480510120012 联系人：王加煨 010-66554036 penglei@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480116110054 联系人：彭磊 010-66554036 penglei@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480116090061 联系人：李永乐 010-66554047 liy l@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480116050067 行业基本资料 占比% 股票家数 50 1.58% 重点公司家数 - - 行业市值 9949.68亿元 1.65% 流通市值 8342.5亿元 2.0% 行业平均市盈率 121.99 / 市场平均市盈率 22.16 / 行业指数走势图 资料来源：贝格数据，东兴证券研究所 相关行业报告 1、《国防军工行业报告：两核重组开启 军工央企改革稳步推进》2017-03-27 2、《国防军工行业报告：军民融合高速推进，关注军工电子》2017-03-20 3、《国防军工行业报告：军民用航空制造齐发力，中航工业长期配臵价值获提升》2017-03-13 4、《国防军工行业报告：歼-20服役，关注其他空中武器平台进展》2017-03-10 -12.7%7.3%27.3%4-116-118-1110-1 112-1 12-11国防军工 沪深300 P2 东兴证券行业周报 国防军工行业：关注军工央企改革提速及迁企入畿 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES1. 市场回顾 本周中信军工指数上涨2.00%，同期沪深300指数上涨1.51%，军工板块领跑大盘0.49百分点，在29个一级行业中排名第7位。 图 1:本周中信一级行业涨幅排名 资料来源：Wind，东兴证券研究所 由于雄安新区设立，军工相关个股涨幅惊人，凌云股份、天保基建、乐凯新材等涨幅分别达35%、19%、17%。而受我国国产航母即将下水等消息影响，南北船集团相关个股应声上涨。 表 1:本周军工板块涨跌幅排名 周涨幅前十名 周跌幅前十名 证券代码 证券名称 本周涨幅（%） 证券代码 证券名称 本周涨幅（%） 600480.SH 凌云股份 34.95 300516.SZ 久之洋 -11.87 4.64 3.47 3.17 2.98 2.40 2.05 2.00 1.60 1.52 1.27 0.92 0.92 0.76 0.74 0.66 0.49 0.42 0.41 0.41 0.37 0.34 0.24 0.19 0.12 0.10 -0.05 -0.10 -0.50 -0.55 -1012345电力及公用事业 建筑 钢铁 综合 石油石化 房地产 国防军工 煤炭 有色金属 汽车 建材 银行 非银行金融 基础化工 家电 交通运输 电力设备 机械 餐饮旅游 电子元器件 纺织服装 计算机 食品饮料 轻工制造 医药 通信 农林牧渔 商贸零售 传媒 % 东兴证券行业周报 国防军工行业：关注军工央企改革提速及迁企入畿 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES600550.SH 保变电气 32.68 002265.SZ 西仪股份 -10.30 300446.SZ 乐凯新材 18.57 300474.SZ 景嘉微 -9.71 000965.SZ 天保基建 17.42 600698.SH 湖南天雁 -8.90 600135.SH 乐凯胶片 14.44 000050.SZ 深天马A -8.68 300044.SZ 赛为智能 13.48 002552.SZ 宝鼎科技 -8.67 601890.SH 亚星锚链 10.86 300581.SZ 晨曦航空 -6.86 000687.SZ 华讯方舟 10.61 002560.SZ 通达股份 -6.23 600685.SH 中船防务 8.95 300456.SZ 耐威科技 -6.06 600435.SH 北方导航 8.91% 000066.SZ 中国长城 -5.62% 资料来源：Wind，东兴证券研究所 本周投资组合为中航黑豹、国睿科技、中国动力、海康威视、北方创业，权重均为20%，绝对受益率为2.54%，跑赢中信军工指数0.54个百分点。下周投资组合调整为中国重工、中直股份、国睿科技、北方创业、海康威视，权重均为20%。 表 2:本周投资组合受益情况 股票名称 权重 周涨跌幅 收益率 中航黑豹 20% -1.37% -0.27% 国睿科技 20% 0.74% 0.15% 中国动力 20% 7.18% 1.44% 海康威视 20% -0.34% -0.07% 北方创业 20% 6.45% 1.29% 组合收益率 100% —— 2.54% 中信军工指数 —— —— 2.00% 资料来源：Wind，东兴证券研究所 2. 热点聚焦 4月1日，河北雄安新区成立。4月5日，中船重工党组召开党组扩大会议，决定将以迁企入畿的实际行动呼应雄安新区建设发展。截至4月8日中午，已有中核集团、中广核集团、航天科技、航天科工、中船重工、中国电科等26家央企集体发声“雄 P4 东兴证券行业周报 国防军工行业：关注军工央企改革提速及迁企入畿 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES安新区建设不缺席，与发展政策同频共振”。中核集团在河北省共有16家单位，涵盖铀矿勘查采冶、核燃料、核电、核技术应用、新能源、医药等多个业务领域，涉及项目12个。中船重工在6日的党组会中研究通过了推进军民融合、混合所有、与某私营军工企业共同出资设立中船重工智能船艇飞机有限公司，并将产业落户河北海洋装备科技产业园的议案，作为贯彻落实中央战略部署的最新举措。 此外，4月7日，美国对叙利亚实施精确打击，60枚战斧导弹摧毁机库，国际形势再度紧张，对叙打击显示特朗普手腕，中国与美、俄、朝的关系再增变数，事件对军工板块具有短期催化作用。 3. 投资策略 军工央企改革已逐步进入实质性阶段，中船重工作为首家行动支持中央决策的大型央企，明确表示集团下上市公司中国动力将扎根保定，中电广通也将迁入产业园，贯彻落实京津冀一体化战略。中船重工资本同样显著加速，此外，董事长胡问鸣表示，军工资产证券化是实现混合所有制最好的方式。未来随着各大军工集团科研院所的改制，资产注入进一步提速，重点关注兵器、航天、船舶、电科集团科研院所资产注入，推荐关注北化股份、北方创业、航天发展、航天晨光、中国重工、国睿科技。此外，我们维持对南北船合并超强预期，中国重工或成为优质军品资产注入的最核心受益标的。 此外，美国对叙打击将可能导致国际安全形势再生变化，事件对军工板块具有短期催化作用。美国前沿部署的军事力量遍及全球，地中海/波斯湾、亚太将是未来十年美国的重点部署及加强区域，具有强大的威慑作用。建议重点关注航母编队建设产业链个股，叠加国产航母下水预期，强烈推荐中国重工（航母总装、驱逐舰）、中船防务（护卫舰）。 风险提示: 雄安新区建设具体方案未出台；国际形势急剧恶化；军工央企改革落实不到位。 4. 行业新闻 4.1 国际安全局势 美航母群赴朝鲜半岛，辽宁舰正在黄渤海区域训练。英国路透社4月8日晚报道，美国海军已经派遣了1个航母打击大队（CSG1）前往朝鲜半岛附近海域，这是两周以来美国第二次在朝鲜半岛附近海域部署航母。 叙利亚军方证实遭到美国军事打击。新华社大马士革４月７日电，叙利亚军方证实，当地时间７日凌晨美国对位于叙中部霍姆斯省的一处空军基地实施了军事打击，造成人员伤亡。 苏丹和沙特首次空军联合演习结束。新华社喀土穆４月９日电苏丹和沙特空军９日结束了为期１０天的“蓝盾一号”空中演习，这是两国首次举行空军联合演习，旨在提高两国空军共同打击反叛武装的能力。苏丹空军副司令萨拉赫·哈利克在９日的新闻发 东兴证券行业周报 国防军工行业：关注军工央企改革提速及迁企入畿 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES布会上表示，“演习非常成功，达到双方预期的目的”。军演积累了两国空军协同作战的经验和技能，疏通了指挥和情报交流渠道，提高了共同打击也门胡塞叛军的能力。据哈利克介绍，此次军演在苏丹首都喀土穆以北２００公里的梅罗空军基地举行，苏丹总统巴希尔和沙特空军司令穆罕默德·奥泰比亲临观摩和指导。 4.2 军工科技及产业动态 中国军工亮相巴西防务展。4月4日，为期四天的第十一届拉丁美洲航空航天与防务展在巴西里约热内卢开幕，来自27个国家的600余家企业参展。国防科工局统一组织以“中国防务”整体形象参展，通过多媒体手段以及实物、模型、沙盘等系统展示我国国防科技工业的能力和重点军贸产品。 我国首款大型民用直升机试航成功。3月下旬，我国第一款自主研制的AC313型大型民用直升机，在大雨中圆满完成该型机的最后一个适航验证科目，宣告该型机机上试飞试验适航验证工作全部完成。AC313型直升机是中国航空工业集团研制生产的国产大型民用直升机，完全按照国际适航条例研制，整机性能达到国际第三代直升