石油开采行业周报：每周油记：美国6月原油产量环比下降？

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 每周油记：美国6月原油产量环比下降？ 石油开采行业周报 2019年7月12日 左前明 能源行业首席分析师 陈淑娴 研究助理 洪英东 研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼6层研究开发中心邮编：100031信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 每周油记：美国6月原油产量环比下降？ 2019年第二十四期专题报告 2019年7月12日  根据EIA周度数据，2019年5.31-2019.6.21，美国原油产量连续三周下降从1240万桶/日下降至1210万桶/日下降30万桶/日。从月度数据来看， 6月产量（周度数据平均）为1220万桶/日，较2019年5月环比下降4万桶/日。美国原油产量环比下降是因为什么原因呢？  美国原油产量分为本土48州原油产量（Lower 48 States）和阿拉斯加原油产量两部分，而根据EIA最新2019年7月短期能源展望报告（Short-term Energy Outlook，STEO），2019年6月美国阿拉斯加地区原油产量为46万桶/日，较5月的51万桶/日下降5万桶/日，下降11%。而根据STEO预计，阿拉斯加原油产量在2019年7月将达到39万桶/日的今年最低点。阿拉斯加原油产量下降主要是因为其具有夏季产量低冬季产量高的季节性特征。  另一方面，美国本土48州产量又进一步分为墨西哥湾原油产量（Gulf of Mexico，GOM）和非墨西哥湾原油产量（主要是页岩油）。而从墨西哥湾原油产量来看，根据2019年7月STEO数据，2019年6月，墨西哥湾原油产量181万桶/日，较5月和4月分别下降11万桶/日和17万桶/日，连续两月下降。需要强调的是，墨西哥湾地区由于为沿海地区，每年的春夏之交（5、6月）和夏秋之交（9、10月）容易受到飓风影响而下降。  2019年6月非墨西哥湾产量为993万桶/日，较2019年5月增加15万桶/日。我们在2019年6月27日的月度研究报告《6月库存小幅下降，3季度或继续去库存！》中曾指出，“7 大页岩油区完井率继续回升，2019 年5月总完井率增加2.4pct至106%”，2019年3月以来，美国7大页岩油区完井率均在100%以上，而从完井到原油产量达到高峰约为3个月左右时间，如果页岩油区完井率保持高位， 2019年下半年美国页岩油将高速增长！  尽管受季节因素影响，EIA预计2019年全年平均墨西哥湾产量仍将环比增长20万桶/日，到2019年底，随着深水油田投产，墨西哥湾原油产量将超过200万桶/日！  我们认为，在不出现大型飓风进一步严重影响墨西哥原油产量的情况下，随着墨西哥湾产量恢复以及在管道运力大规模投放，2019年下半年美国原油产量仍将增产百万桶量级！  风险因素：地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。 证券研究报告 行业研究——周报 石油开采行业 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：+86 10 83326795 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 陈淑娴 研究助理 联系电话：+86 10 83326791 邮 箱：chenshuxian@cindasc.com 洪英东 研究助理 联系电话：+86 10 83326702 邮箱：hongyingdong@cindasc.com 本期内容提要 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 目 录 美国6月原油产量环比下降？ ..................................................................................................... 2 图 目 录 图表 1 2018年以来美国原油产量（周度，千桶/日） ....................................................... 2 图表 2 2018-2019美国原油产量（月度，百万桶/日） ..................................................... 2 图表 3 2014-2019美国阿拉斯加地区原油产量（月度，百万桶/日） ................................. 3 图表 4 2014-2019美国墨西哥湾原油产量（月度，百万桶/日） ........................................ 3 图表 5 2014-2019墨西哥湾原油产量（百万桶/日） ......................................................... 3 图表 6 2019年第一号飓风Andrea的移动轨迹 ................................................................ 3 图表 7 美国7大页岩油区和Permian地区完井率（%） .................................................. 4 图表 8 GOM地区和本土48州非GOM地区原油产量（月度，百万桶/日） ...................... 4 表 目 录 表格 1 2018-2019年投产的墨西哥湾钻井平台项目 .......................................................... 5 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 美国6月原油产量环比下降？ 根据EIA周度数据，2019年5.31-2019.6.21，美国原油产量连续三周下降，从1240万桶/日下降至1210万桶/日，下降了30万桶/日。而从月度数据来看，2019年6月（周度数据平均）美国原油产量为1220万桶/日，较2019年5月环比下降4万桶/日。美国原油产量环比下降是因为什么原因呢？ 图表 1 2018年以来美国原油产量（周度，千桶/日） 图表 2 2018-2019美国原油产量（月度，百万桶/日） 资料来源：EIA，信达证券研发中心 资料来源：EIA，信达证券研发中心 美国原油产量分为本土48州原油产量（Lower 48 States）和阿拉斯加原油产量两部分，而根据EIA最新2019年7月短期能源展望报告（Short-term Energy Outlook，STEO），2019年6月美国阿拉斯加地区原油产量为46万桶/日，较5月的51万桶/日下降5万桶/日，下降11%。而根据STEO预计，阿拉斯加原油产量在2019年7月将达到39万桶/日的今年最低点。阿拉斯加原油产量下降主要是因为其具有夏季产量低冬季产量高的季节性特征。 而另一方面，美国本土48州产量又可以进一步分为墨西哥湾原油产量（Gulf of Mexico，GOM）和非墨西哥湾原油产量。美国本土48州非墨西哥原油产量主要就是内陆地区的页岩油产量。而从墨西哥湾原油产量来看，根据2019年7月STEO数据，2019年6月，墨西哥湾原油产量181万桶/日，较5月的192万桶/日和4月的198万桶/日下降11万桶/日和17万桶/日，墨西哥湾原油产量连续两个月下降。需要强调的是，墨西哥湾地区由于为沿海地区，原油产量存在明显的季节性波动，每年的春夏之交（5、6月）和夏秋之交（9、10月）墨西哥湾产量容易受到飓风影响而下降。 9000950010000105001100011500120001250013000Jan-18Feb-18Mar-18Apr-18May-18Jun-18Jul-18Aug-18Sep-18Oct-18Nov-18Dec-18Jan-19Feb-19Mar-19Apr-19May-19Jun-19Jul-199.5010.0010.5011.0011.5012.0012.50Jan-18Feb-18Mar-18Apr-18May-18Jun-18Jul-18Aug-18Sep-18Oct-18Nov-18Dec-18Jan-19Feb-19Mar-19Apr-19May-19Jun-19 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 图表 3 2014-2019美国阿拉斯加地区原油产量（月度，百万桶/日） 图表 4 2014-2019美国墨西哥湾原油产量（月度，百万桶/日） 资料来源：EIA，信达证券研发中心 资料来源：EIA，信达证券研发中心 根据美国国家飓风中心公布，2019年大西洋飓风季的首个飓风名为安德莉亚（Andrea），开始于2019年5月20日，飓风级别为热带风暴。据路透社7月11日报道，由于大西洋飓风季节的另一飓风Barry，墨西哥湾的原油产量可能受到进一步影响。 图表 5 2014-2019墨西哥湾原油产量（百万桶/日） 图表 6 2019年第一号飓风Andrea的移动轨迹 资料来源：EIA，信达证券研发中心 资料来源：fandom，信达证券研发中心 0.370.390.410.430.450.470.490.510.530.55Jan-14Apr-14Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18Apr-18Jul-18Oct-18Jan-19Apr-191.201.301.401.501.601.701.801.902.002.10Jan-14Apr-14Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18Apr-18Jul-18Oct-18Jan-19Apr-19Jul-191.201.301.401.501.601.701.801.902.002.10Jan-19Feb-19Mar-19Apr-19May-19Jun-19Jul-19Aug-19Sep-19Oct-19Nov-19Dec-1920192018201720162015201414-19产量范围 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 也就是说，美国原油产量6月环比下降主要是受到阿拉斯加地区和墨西哥湾地区季节性因素的影响。而从本土48州非墨西哥湾产量（主要为页岩油）来看，2019年6月非墨西哥湾产