环保行业周报：防治内涝压力倒逼海绵城市建设加速推进

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 环保II [Table_IndustryInfo] 环保行业周报 超配 （维持评级） 2016年07月11日 [Table_BaseInfo] 一年该行业与上证综指走势比较 0.50.60.80.91.1J-15S-15N-15J-16M-16M-16环保II上证综指 相关研究报告： 《行业重大事件快评：高效节水灌溉再获政策支持，持续高景气》 ——2016-07-07 《环保重点公司16年中报前瞻：16H1板块增速大于35%，布局高景气细分》 ——2016-07-07 《环保行业周报：涝灾频发关注海绵城市主题，布局中报高增长个股》 ——2016-07-04 《行业重大事件快评：国务院成立领导小组推动政府购买服务改革》 ——2016-06-28 《环保行业周报：新版《国家危险废物名录》发布》 ——2016-06-27 d 证券分析师：陈青青 电话： 0755-22940855 E-MAIL： chenqingq@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513050004 联系人：邵潇 电话： 0755-22940659 E-MAIL： shaoxiao@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。 [Table_Title] 行业周报 防治内涝压力倒逼海绵城市建设加速推进  周行情回顾：环保板块跑赢大盘，生态修复及海绵城市子版块领涨 本周环保板块整体上涨2.60%（总市值加权），上证综指上涨1.90%，创业板指上涨1.26%。环保板块涨幅位于所有板块靠前间位臵11/28。分子板块：生态及海绵城市（+4.71%）、土壤修复（+4.46%）、再生资源（+3.43%）、水处理（+3.31%）、固废（+2.64%）、水务（+2.61%）、节能（+2.39%）、大气（+2.38%）、环境监测（+1.08%）。  周行业新闻:南方暴雨持续，防治内涝压力倒逼海绵城市建设加速推进 入汛以来中国南方地区已连续出现多次强降水过程，导致河堤、山体、高速公路滑坡、部分城市遭遇严重内涝。根据民政部，截至7月8日，自6月30日以来，长江中下游的洪涝等灾害已造成江苏、安徽、湖北等11省3100万人受灾、164人死亡、199万人紧急转移安臵、直接经济损失超过600亿元。 防治城市内涝的压力倒逼海绵城市建设继续加速推进。以灰色基础设施为主的城市建设导致城市失去了渗水蓄水功能，此番南方多地强烈降水，更是给城市蓄水排水能力带来严峻考验，海绵城市建设概念再次被多次提及。随着试点城市项目招投标进入高峰期及热点事件的催化，海绵城市全年亮点不断，我们重申建议关注四条投资主线：①从提供海绵城市建设设计方案的设计院出发，向综合设计、工程、运营整体环境解决方案服务商迈进的公司；②从监测业务切入到海绵城市建设的环境监测龙头聚光科技；③传统水处理工程公司切入到海绵城市建设的水处理龙头碧水源、参与海绵城市合作基金的黑臭水体治理专家环能科技及水务工程实力雄厚的江南水务；④从基础设施园林建材等切入海绵城市的公司东方园林、云投生态。 《大气污染防治行动计划》实施情况中期评估报告推出。2013年《大气十条》推出，日前《大气十条》中期评估出炉，主要结果包括：空气质量改善成效已显现，PM2.5、PM10浓度呈下降趋势。但环境空气质量面临形势依然严峻，冬季重污染问题突出，个别省份的PM10年均浓度有所上升，北京市完成2017年终期目标需要付出努力。今后两年和更长的时期内，需要加大力度释放能源结构调整的污染削减潜力，并构建精准化治霾体系，提升重污染天气应对能力，保障空气质量长效改善，利好分布式天然气、生物质、清洁煤及高耗能行业的节能减排等细分领域相关企业。  本周投资观点：维持推荐PPP新领域三主线，重点关注近期降水引发的城市洪涝相关的海绵城市建设概念板块 维持推荐PPP新领域“海绵城市+农业节水+环卫”主线，重点关注连续降水引起的各地城区积水严重，城区疏水能力严重不足，海绵城市建设受到市场关注，推荐云投生态、东方园林、聚光科技、江南水务。 推荐业务转型，订单有望超预期的小市值品种：三维丝；重组获通过，工业节能环保应用空间巨大的金城股份；定增价格倒挂、安全边际高、业绩增速高的凯迪生态。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 名称 评级 （元） (亿元) 2015 2016E 2017E 2015 2016E 2017E 三维丝 买入 18 67.4 0.21 0.49 0.66 85.7 36.7 27.3 金城股份 买入 18.72 53.9 0.57 0.63 0.78 32.8 29.7 24.0 云投生态 买入 19.19 35.3 0.06 0.33 0.67 319.8 58.2 28.6 大禹节水 买入 19.3 61.6 0.22 0.38 0.65 87.7 50.8 29.7 龙马环卫 买入 37.59 102 0.57 0.80 1.08 65.9 47.0 34.8 资料来源：Wind、国信证券经济研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 本周行业新闻回顾 南方多地暴雨持续，城市内涝严重，导致重大经济损失。 入汛以来中国南方地区已连续出现多次强降水过程，导致河堤、山体、高速公路滑坡、部分城市遭遇严重内涝。7月6日，根据武汉市防办当天上午十点半发布的消息，武汉全市中心城区加东湖高新区一共出现了约150处渍水点。暴雨导致全城停课，企业调休，上百条公交线、长途客运线停运，部分地铁站停止运行，此外，湖北赤壁、忠祥、麻城等地也出现了较严重内涝，张家界、常德等地也成为洪涝灾害重灾区。（来源：中国环保在线） 根据民政部，截至7月8日，自6月30日以来，长江中下游的洪涝等灾害已造成江苏、安徽、湖北等11省3100万人受灾、164人死亡、199万人紧急转移安臵、直接经济损失超过600亿元。 点评：防治城市内涝的压力倒逼海绵城市建设继续加速推进。 多年以来，以灰色基础设施为主的城市建设快速推进，道路硬化、填湖造地导致城市失去了渗水蓄水功能，我国城市的普遍“逢雨必涝、雨停即旱”，大部分城市排水系统缺乏应对极端天气能力。根据建设部2010年对349个城市内涝情况的调查，2008-2010年共有289个城市发生了不同程度的内涝，占调查城市数的80%；据报道，“过去3年，全国超过360个城市遭遇内涝，其中六分之一单次内涝淹水时间超12小时，淹水深度超半米”，此番南方多地强烈降水，更是给城市蓄水排水能力带来严峻的考验，海绵城市建设概念再次被多次提及。 我们认为，①系统水环境治理模式（包括海绵城市、黑臭水体、流域治理）将逐渐取代传统污水处理厂的点源治理模式，推动未来水处理行业进入第三阶段。②行业空间大，未来3年都将持续处于景气高峰，估算2015-2020年投资规模估计在1.8-2.5万亿之间。③海绵城市建设给行业竞争带来重新洗牌机会。 随着试点城市项目招投标进入高峰期及热点事件的催化，全年亮点不断，我们重申建议关注四条投资主线：①从提供海绵城市建设设计方案的设计院出发，向综合设计、工程、运营整体环境解决方案服务商迈进的公司；②从监测业务切入到海绵城市建设的环境监测龙头聚光科技；③传统水处理工程公司切入到海绵城市建设的水处理龙头碧水源、参与海绵城市合作基金的黑臭水体治理专家环能科技及水务工程实力雄厚的江南水务；④从基础设施园林、建材、管网等切入海绵城市建设的公司东方园林、云投生态。 《大气污染防治行动计划》实施情况中期评估报告推出。 2013年，国务院印发《大气污染防治行动计划》（《大气十条》）。根据《大气十条》相关要求，中国工程院组织50余位相关领域院士和专家，对《大气十条》进行中期评估。评估认为，《大气十条》确定的治污思路和方向正确，执行和保障措施得力，空气质量改善成效已经显现。全国城市细颗粒物（PM2.5）、可吸入颗粒物（PM10）浓度呈下降趋势，总体预期能够实现规定的空气质量改善目标。但环境空气质量面临形势依然严峻，冬季重污染问题突出，个别省份的PM10年均浓度有所上升，北京市完成2017年终期目标需要付出努力。今后两年和更长的时期内，需要加大力度释放能源结构调整的污染削减潜力，并构建精准化治霾体系，提升重污染天气应对能力，保障空气质量长效改善。 其中，空气质量改善情况主要包括： 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3  《大气十条》实施以来，全国城市空气质量总体改善，PM2.5、PM10、二氧化氮（NO2）、二氧化硫（SO2）和一氧化碳（CO）年均浓度和超标率均逐年下降，大多数城市重污染天数减少。  空气质量面临形势依然严峻，冬季重污染问题突出，重点区域大气臭氧（O3）污染问题显现。  多数省份PM2.5或PM10年均浓度下降幅度达到或超过《大气十条》规定的中期目标要求，可望实现2017年的考核目标。个别省份PM10年均浓度有所上升，北京市完成2017年终期目标需要付出努力。 主要措施执行效果：  各省（区、市）均基本完成了阶段性重点任务，总体落实情况良好。重点行业提标改造、产业结构调整、燃煤锅炉整治和扬尘综合整治四类措施是对PM2.5浓度下降贡献最为显著的措施。  北京市及周边省份的重污染应急措施能够有效降低PM2.5浓度，两次启动红色预警使得重污染期间北京市PM2.5日均浓度下降17%-25%。  2014和2015年，重点地区污染气象条件相对2013年略为不利或变化不大，气象条件在近两年没有对空气质量的改善起到“助推”作用。 点评：①《大气十条》执行稳步推进，空气质量均值得到改善，但重点地区由于不利气象条件出现天数均超过2013年，在2014、2015年冬季期间，导致重污染多次发生，严重影响人们对空气质量年均值改善的直观感觉。②相关重要对策包括进一步大力度推动能源结构调整和产业结构调整，在持续提高煤炭集中清洁高效利用的同时，积极发展可再生能源、核电和天然气，同时严控新增燃煤量，更大程度地实现对煤炭的替代；改进终端能源消费结构，推广使用天然气，将天然气用于替代工业、供暖用煤特别是散煤。尽快形成燃煤锅炉综合整治对策等。③利好分布式天然气、生物质、清洁煤及高耗能行业的节能减排等细分领域相关企业。 表1：重点行业新闻总结 土壤修复 为了贯彻《中华人民共和国环境保护法》，保护环境，保障人体健康，规范环境监测工作，环境保护部日前批准了《土壤电导率的测定电极法》等4项土壤检测标准。将于8月1日起实施。——中国环境报 大气治理 青海省人民政府办公厅关于印发青海省201 6年度大气污染防治实施方案的通知已经下发。根据实施方案，将积极推进5万千瓦以下自备电厂加快实施脱硫脱硝除尘一体化改造等，累计完成80%的重点行业企业挥发性有机物污染治理项目。同时实施2016年度大气污染防治重点工程项目51个。——北极星节能环保网 为了有效治理大气污染，河南近日召开会议，实施一系列严格的大气污染防治政策措施，包括党政同责、网格监管、生态补偿等。同时，河南省辖市、直管县（市）政府及7个省直单位主要负责人，在会议上递交了《大气污染防治目标责任书》。 ——中国环保在线