黑色金属晨报：建材需求预期下滑，钢矿基本面转弱

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 7 黑色金属晨报/期货研究报告 现货市场 铁矿石：澳大利亚青岛港61.5% PB粉车板价报价715.00元/湿吨，与活跃合约I1909的基差为80.17元/吨，基差较前日变化5.67元/吨。5月17日，普氏62%铁矿石指数报100.40美元/吨，较前一交易日变化2.40美元/吨，涨跌幅2.45%。最近一周铁矿石港口库存13,206.92万吨，较前一周变化-123.91万吨。62%干基粉进口矿和国产矿之间的价差缩小，波罗的海干散货指数(BDI)和好望角型运费指数（BCI）上行。 螺纹钢：上海HRB400（20mm）螺纹钢均价为4100.00元/吨，与活跃合约RB1910的基差为255.00元/吨，基差较前一日变化-40.00元/吨。唐山6-8mm废钢报价2475.00元/吨，较前一日变化0.00元/吨。螺纹钢社会库存597.69万吨，较前一周变化-35.03万吨，钢厂库存214.84万吨，较前一周变化1.25万吨。最新全国高炉开工率数据为69.06%，较前值变化0.28个百分点。主要钢厂螺纹钢周产量最新数据378.36万吨，较前值变化2.64万吨。 操作建议 铁矿石：铁矿石需求旺盛，港口库存持续下滑，日均疏港量处于高位。钢厂铁矿石日耗也不断上升。根据上周公布的数据，1-4月生铁产量累计同比9.6%，粗钢产量累计同比10.1%。钢厂生产积极超市场预期，供给的紧缩预期和强劲的需求形成反差。现货市场上，普式指数涨至百元以上。当前成材端下游基建、房地产暂无大幅波动，铁矿整体没有下跌的空间。5月20日（巴西当地时间），Vale官方宣布暂停Sabará及BarãodeCocais两地间货物运输服务支线，以作为此前GongoSoco铁矿矿坑斜坡发生结构性偏移的预防性措施，矿山运营依旧受阻。近期螺纹等钢材品种吨钢毛利的下滑对原料的价格涨势有一定掣肘，虽短期内影响有限，但铁矿已有较大涨幅，建议平掉盈利仓位，空仓观望。 报告日期 2019-05-22 - 现货报价 价格 涨跌 Platts62% 100.40 2.45% 61.5%PB粉 715.0 0.28% 螺纹钢上海 4100.0 0.74% 废钢唐山 2475.0 0.00% 螺纹钢、铁矿石比价 3.04.05.06.07.08.09.010.02014-082015-082016-082017-082018-08 研究所 王琼玮 黑色金属分析师 电话：010-84183054 邮件：wangqiongwei@guodu.cc 从业资格号：F3048777 建材需求预期下滑，钢矿基本面转弱 关注度：★★★ 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 7 黑色金属晨报/期货研究 螺纹钢：从基本面来看，前4月房地产开发投资同比增速达到11.9%，房价涨幅有小幅扩大。但5月份商品房供需偏松，除广东等少数城市，房地产市场能持续火爆之外，大部分城市可能会陷入供过于求的局面。且银保监会发23号文表明地产行业政策进一步收紧，尤其是对于前端拿地融资，房地产整体对钢价支撑较弱。基建方面，前4月投资同比增速达2.97%，财政政策仍在发力。但财政部昨日发文排查PPP风险，比历次核查更为严格，基建融资或难以为继。供给上，全国范围看，高炉产能利用率依然在上升，限产的影响还需进一步观察。整体来看，螺纹当前需求预期偏弱，存在大幅下滑的可能，且供给的持续增加给价格施压。昨日螺纹跟随焦炭强势上涨，但在偏弱的基本面下，预计涨幅有限，建议近期逢高做空。 行情回顾 铁矿石： 上一交易日，铁矿石主力合约I1909报收717.00元/吨，涨跌幅1.34%；成交量2,763,960手，成交量变化770,400手；持仓量1,616,244手，持仓变化-19,638手。I1909夜盘报收717.50元/吨，涨跌幅1.92%。 螺纹钢：上一交易日，螺纹钢主力合约RB1910报收3,919.00元/吨，涨跌幅3.81%；成交量5,032,032手，成交量变化2,279,606手；持仓量2,632,486手，持仓量变化274,720手。RB1910夜盘报收3,891.00元/吨，涨跌幅1.20%。 隔夜要闻 1. 据一财，为坚决遏制地方政府隐性债务风险，财政部发文，要求各地财政部门在6月底前，完成入库PPP项目纳入政府性债务监测平台情况梳理核实工作。 2. 据证券时报，随着全球三大铁矿石巨头接连受矿难、飓风等意外事件影响，铁矿石供应局面持续紧张，普氏铁矿石价格指数重上100美元/吨大关，创下五年新高。而国内铁矿石期货主力1909合约价格也在昨日（5月20日）收盘于711.5元/吨，同样创下五年新高。面对铁矿石价格的大幅走高，钢铁行业利润在一季度下降30%。利润的大幅收窄使一批钢铁企业在利用衍生品工具规避铁矿石价格风险上，表现得更为主动和积极。在今年以来的国际铁矿石价格大幅波动中，钢铁产业链企业积极参与我国期货市场避险。2019年前4月，法人客户持仓占比47%，较去年同期增长了10个百分点。 3. 波罗的海干散货运价指数周二涨0.8%，报1049点，为4个月以来新高，因对海岬型船的需求继续增加。海岬型船运价指数上涨31点，或2.1%，报1501点；日均获利增加182美元，报12131美元。巴拿马型船运价指数上涨2点，报1258点；日均获利增加16美元，报10066美元。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 7 黑色金属晨报/期货研究报告 相关图表 图1铁矿石基差（元/吨） 图2铁矿石主力合约成交量及持仓量（手） 0.020.040.060.080.0100.0120.0140.00.0100.0200.0300.0400.0500.0600.0700.0800.0900.02017-112017- 122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018- 092018-102018-112018-122019- 012019-022019- 032019-042019-05基差现货价格期货结算价 0.0200,000.0400,000.0600,000.0800,000.01,000,000.01,200,000.01,400,000.01,600,000.01,800,000.00.0500,000.01,000,000.01,500,000.02,000,000.02,500,000.03,000,000.03,500,000.04,000,000.02019- 012019- 022019- 022019- 022019- 022019- 022019- 032019- 032019- 032019- 032019- 032019- 032019- 032019- 042019- 042019- 042019- 042019- 042019- 042019- 052019- 052019- 052019- 05持仓量成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3新加坡交易所铁矿石掉期结算价（美元/公吨） 图4普式62%价格指数（美元/吨） -1 0.0-5 .00.05.010.015.020.025.00.020.040.060.080.0100.0120.0价差当月6个月 50.070.090.0110.0130.0150.0170.0190.0210.0 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 CFR青岛港58%和62%铁矿石价格指数 图6铁矿石价格指数:65%球团矿:CFR青岛港 0.0050. 00100. 00150. 00200. 00250. 00铁矿石价格指数:58%Fe:CFR中国北方铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方铁矿石价格指数:65%Fe:CFR中国北方 0.020. 040. 060. 080. 0100. 0120. 0140. 0160. 0180. 0200. 0 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 7 黑色金属晨报/期货研究报告 图7运费价格指数 图8铁矿石合约1月-9月价差（元/吨） 0.0500.01,000.01,500.02,000.02,500.03,000.03,500.04,000.02018- 012018- 022018- 032018- 042018- 052018- 062018- 072018- 082018- 092018- 102018- 112018- 122019- 012019- 022019- 032019- 042019- 05波罗的海干散货指数(BDI)好望角型运费指数(BCI) -4 0.0-2 0.00.020.040.060.080.0100.0120.0300.0350.0400.0450.0500.0550.0600.0650.0700.02018-012018-022018- 022018- 032018-032018-042018-042018-052018-052018-062018-062018- 072018- 072018- 082018-082018-082018-092018-092018-102018-102018-112018- 112018- 122018-122019-012019-012019-022019-022019-032019-032019-04价差9月1月 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9铁矿石合约1月-5月价差（元/吨） 图10铁矿石合约5月-9月价差（元/吨） -1 00.0-5 0.00.050.0100.0150.0200.0300.0400.0500.0600.0700.0800.0900.02018-032018- 032018-042018-042018-052018-052018-062018-062018-072018-072018-082018-082018-092018-092018-102018-102018-102018-112018- 112018-122018- 122019-012019- 012019-022019- 022019-032019- 032019-042019- 042019-05价差1月5月 -1 50.0-1 00.0-5 0.00.050.0100.0150.0300.0400.0500.0600.0700.0800.0900.02018-032018-032018-042018-042018-052018-052018-062018-062018-072018-072018-082018-082018-092018-092018-102018-102018-102018-112018-112018-122018-122019-012019-012019-022019-022019- 032019-032019-042019-0420