钢矿周报：基本面边际转弱，虽然宏观预期较强，钢矿价格仍有一定下行空间

钢矿周报基本面边际转弱，虽然宏观预期较强，钢矿价格仍有一定下行空间臧加利方家驹李涛2021年01月10日 钢材：基本面边际走弱，虽然宏观预期较强，但钢矿价格仍有一定下行空间核心要点：中长期周期，基建投资小幅增加、地产需求韧性十足，叠加制造业进入高景气周期，预计明年钢材需求将维持高强度。中短期节奏，目前钢材供给压力不大，螺纹产量进入下降通道，需求同比持平，热卷需求同比持平。同时由于板材需求相对好于长材，钢厂生产螺纹钢动力不大，螺纹钢供给量维持中性。中短期走势预判，钢材估值极高，基本面边际走弱，虽然宏观预期较强，但钢矿价格仍有一定下行空间。近期展望：市场已经充分交易现实和预期，关注钢材2105价格回落幅度操作建议：观望；投资评级：无风险因素：疫情再次爆发；关注变量：地产、PMI、钢材累库速度； 铁矿：注意未来钢材的高位回落风险，给铁矿2105合约带来的估值压力核心要点：2021年11月份以来，国内铁元素需求高位、同时海外铁元素需求复苏。在国外需求驱动带动下，铁矿石期现货上涨至历史最高值区间。上周澳巴铁矿石发运和到港量保持在季节性区间内，疏港量下降明显，而港口库存保持在去年同期水平，同时由于铁矿价格过高、钢厂补库动力低于往年。中短期节奏判断，由于钢材面临高位回落风险，可能铁矿石价格带来一定的估值压力。近期展望：铁矿价格可能将随着钢材价格回落操作建议：观望；投资评级：无；风险因素：疫情再次爆发；关注变量：钢厂铁矿库存政策因素：工信部，坚决压缩粗钢产量确保粗钢产量同比下降 钢材：基本面边际走弱，虽然宏观预期较强，但钢矿价格仍有一定下行空间 价格：螺纹现货价格震荡走平2500270029003100330035003700390041004300元/吨价格:方坯:Q235:唐山201720182019202020213000320034003600380040004200440046004800元/吨价格:螺纹钢:HRB400 20mm:北京201720182019202020212000250030003500400045005000元/吨价格:螺纹钢:HRB400 20mm:杭州201620172018201920202021300035004000450050005500元/吨价格:螺纹钢:HRB400 20mm:广州20172018201920202021 价格：热卷价格北弱南强280033003800430048005300元/吨价格:热轧板卷:Q235B:4.75mm:北京20172018201920202021280033003800430048005300元/吨价格:热轧板卷:Q235B:4.75mm:上海20172018201920202021280033003800430048005300元/吨价格:热轧板卷:Q235B:4.75mm:广州20172018201920202021270029003100330035003700390041004300元/吨价格指数:钢坯:唐山201620172018201920202021 价格：盘螺和高线价格走弱、中板和冷轧板卷价格走平300035004000450050005500元/吨价格:中板:普20mm:上海20172018201920202021300035004000450050005500元/吨价格:盘螺:Ф8-10:中天:杭州201620172018201920202021300035004000450050005500元/吨价格:高线:8.0:HPB300:杭州20162017201820192020202130003500400045005000550060006500元/吨价格:冷轧板卷:1.0mm:上海20172018201920202021 价格：废钢价格走强、水泥价格走弱、玻璃价格走强100015002000250030003500元/吨废钢价格20162017201820192020202110001200140016001800200022002400260028003000元/吨市场价(不含税):废钢:6-8mm:张家港201620172018201920202021120125130135140145150155160165170点水泥价格指数:全国2016201720182019202020211200140016001800200022002400元/吨现货价:浮法玻璃:5mm:山东金晶科技股份有限公司201620172018201920202021 价格：螺纹和热卷价格震荡偏强2000250030003500400045005000元/吨螺纹钢05合约季节性走势图RB1705RB1805RB1905RB2005RB21052000250030003500400045005000元/吨热卷05合约季节性走势图HC1705HC1805HC1905HC2005HC2105 供给：钢材产量季节性回落6000650070007500800085009000950010000万吨产量:粗钢:当月值201620172018201920208000850090009500100001050011000115001200012500万吨产量:钢材:当月值20162017201820192020 供给：钢材产量处于去年水平707580859095100%2018201920202021247家钢厂高炉产能利用率8008509009501000105011001150万吨五大品种钢材产量201620172018201920202021200220240260280300320340360万吨螺纹钢长流程产量20162017201820192020280290300310320330340350万吨Mysteel全国热轧板卷钢厂实际周产量（周）201620172018201920202021 供给：净进出口钢材拐点向上020040060080010001200万吨出口数量:钢材:当月值20162017201820192020050100150200250300350万吨进口数量:钢材:当月值20162017201820192020020040060080010001200万吨净出口数量:钢材:当月值20162017201820192020 供给：钢厂检修数量低于往年水平5060708090100110120130家检修钢厂:全国20162017201820192020202115253545556575家检修钢厂:河北201620172018201920202021 供给：长流程产量回落到去年同期水平、短流程产量增加幅度有限200220240260280300320340360万吨螺纹钢长流程产量201620172018201920200102030405060万吨螺纹钢短流程产量20162017201820192020 利润：卷螺生产利润小幅走弱-1000-50005001000150020002500元/吨螺纹钢长流程钢厂利润（杭州）201620172018201920202021-600-400-20002004006008001000120014001600万吨热卷板卷钢厂利润（上海）2015201620172018201920202021 需求：基建仍有发力空间、房地产韧性十足、制造业高景气-40-20020406080固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比固定资产投资完成额:基础设施建设投资(不含电力):累计同比固定资产投资完成额:水利、环境和公共设施管理业:累计同比固定资产投资完成额:电力、热力、燃气及水的生产和供应业:累计同比固定资产投资完成额:交通运输、仓储和邮政业:累计同比-60-40-20020406080房地产开发投资完成额:累计同比本年购置土地面积:累计同比房屋新开工面积:累计同比房屋施工面积:累计同比房屋竣工面积:累计同比商品房销售面积:累计同比3035404550556065PMI美国:供应管理协会(ISM):制造业PMI日本:制造业PMI欧元区:制造业PMI 需求：需求季节性下降至去年同期水平-1000100200300400500600万吨螺纹钢周度表观需求2016201720182019202020213004005006007008009001000110012001300万吨五大品种钢材表观需求201620172018201920202021200220240260280300320340360380万吨热轧卷板周度表观需求20162017201820192020 需求：成交和出库季节性下降、但好于往年同期 库存：进入季节性累库周期050010001500200025003000350040004500万吨五大品种钢材总库存20162017201820192020202105001000150020002500万吨螺纹钢总库存（周）201620172018201920202021200250300350400450500550600万吨热轧板卷总库存（周）201620172018201920202021020406080100120140万吨库存:钢坯:唐山:合计201620172018201920202021 库存：库销比和产销比良好012345678万吨五大品种钢材库存消费比2016201720182019202001234567万吨五大品种钢材产量消费比2016201720182019202020210246810Mysteel全国建材钢厂螺纹钢库存消费比（周）201620172018201920202021012Mysteel全国建材钢厂螺纹钢产量消费比（周）201620172018201920202021 基差：处于历史较低水平-2000200400600800100012001400元/吨期货收盘价(活跃合约):螺纹钢和杭州现货基差201620172018201920202021-200-1000100200300400500600元/吨期货收盘价(活跃合约):热轧卷板和上海现货基差201620172018201920202021-400-2000200400600800100012001400元/吨螺纹钢05基差（杭州）160517051805190520052105-400-2000200400600800元/吨热卷05基差（上海）160517051805190520052105 月差：钢材价差处于历史中性水平、卷螺价差处于历史偏高水平-200-1000100200300400500元/吨螺纹钢跨期价差：RB05-RB10RB1605-RB1610RB1705-RB1710RB1805-RB1810RB1905-RB1910RB2005-RB2010RB2105-RB2110-150-100-50050100150200250300350400450500元/吨热卷跨期价差：HC05-HC10HC1605-HC1610HC1705-HC1710HC1805-HC1810HC1905-HC1910HC2005-HC2010HC2105-HC2110-200-1000100200300400500元/吨05卷螺价差HC-RB1605HC-RB1705HC-RB1805HC-RB1905HC-RB2005HC-RB2105-300-200-1000100200300400500元/吨10卷螺价差HC-RB1510HC-RB1610HC-RB1710HC-RB1810HC-RB1910HC-RB2010HC-RB2110 持仓量：热卷05合约持仓量明显高于历史同期水平0100000200000300000400000500000600000700000手HC05合约持仓量18051905200521050500000100000015000002000000手螺纹05合约持仓量16051705