通信行业2019Q1基金持仓动态跟踪报告：公募持续加仓，5G扩散至运营商、云计算

万联证券请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|通信 公募持续加仓，5G扩散至运营商、云计算 强于大市（维持） ——通信行业2019Q1基金持仓动态跟踪报告 日期：2019年04月29日 [Table_Summary] 行业核心观点： 公募基金持续加仓通信行业个股，持股偏好已由单一5G建设标的扩散至运营商混改和云计算。在已披露的2019Q1公募基金持股中，申万一级通信行业个股持股市值已达192.31亿元，虽同比下降10.10%，但环比上升50.84%；公募基金持有行业个股市值在持有股票总市值占比已上升至1.98%，环比增长16.20%，在28个申万一级行业分类中排名第16位。 投资要点： ⚫ 公募尚未大力配置通信板块：从公募基金前十大持仓维度来看，本季度 内公募前十大持仓股票 总市值为9695.81亿元，环比上升28.93%；同期通信行业板块总市值为12955.46亿元，环比上升34.22%。而公募基金前十大持仓通信行业股票市值占通信行业总市值比为1.48%，环比仅上升12.12%，表明公募基金虽持续加仓，但并不是本季度通信行业大涨的主要推力。 ⚫ 基金配置仍处于低位，后期加仓空间较大：自2018Q2基金持有股票总市值占比触底以来，2018Q3-2019Q1已经连续三季度环比 增长，本季度环比增速 更是达到16.20%，季度持仓呈加速增长态势；从近三年历史数据来看，基金持有股票总市值占比峰值为3.90%，2019Q1数据仅为1.97%，我们预测后市基金在行业的配比还将拥有较大的加仓空间。 ⚫ 公募配置由5G产业链扩散： 2019Q1基金增持股数排名前五的申万通信行业个股分别为中国联通（600050.SH）、中光防雷（300414.SZ）、光环新网（300383.SZ）、华星创业（300025.SZ）、和中兴通讯（000063.SZ）。2018Q4获得增持排名前五位的公司中，有4家公司是5G产业链中的网络设备供应商，对比上期，2019Q1仅一家5G概念股上榜，5G龙头股中兴通讯连续三季度获机构增持，公募配置由5G主题扩散，混改、云计算等主题获得公募青睐。 ⚫ 风险因素：5G建设不达预期、中美贸易摩擦加剧。 [Table_ProfitEst] 盈利预测和投资评级 股票简称 17A 18A 19E 评级 铭普光磁 0.71 0.18 1.05 增持 中际旭创 0.50 1.34 1.79 买入 光迅科技 0.53 0.50 0.63 增持 中兴通讯 1.09 -1.67 1.13 增持 [Table_IndexPic] 通信行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2019年04月29日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20190421_行业周观点_AAA_通信行业周观点（04.15-04.21） 万联证券研究所20190414_行业周观点_AAA_通信行业周观点（04.08-04.14） [Table_AuthorInfo] 分析师: 缴文超 执业证书编号： S0270518030001 电话： 010-66060126 邮箱： jiaowc@wlzq.com [Table_AssociateInfo] 研究助理: 徐益彬 电话： 0755-83220315 邮箱： xuyb@wlzq.com.cn -34%-25%-16%-7%2%10%通信沪深300证券动态跟踪报告 行业动态跟踪报告 行业研究 万联证券版权所有,发送给报告发布岗(江珊:jiangshan@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|通信 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 8 页 目录 1、持仓配比加速连续提升 ................................................................................................. 3 2、子行业持仓市值由底部步入上升通道 ......................................................................... 4 3、持仓基金总数和持股总量均保持增长 ......................................................................... 4 4、公募基金配置由5G主题扩散 ...................................................................................... 6 5、投资建议 ......................................................................................................................... 7 6、风险提示 ......................................................................................................................... 7 图表1：2019Q1申万一级行业基金持仓比例（%） ............................ 3 图表2：2016-2019Q1公募基金持仓申万通信行业情况 ........................ 3 图表3：2016-2019Q1公募基金前十大持仓通信行业市值占行业总市值情况 ...... 4 图表4：2019Q1申万通信运营II基金持仓情况 ............................... 4 图表5：2019Q1申万通信设备基金持仓情况 ................................. 4 图表6: 2019Q1持有申万通信行业的持股总量变化 ........................... 5 图表7: 2019Q1持有申万通信行业的基金只数变化 ........................... 5 图表8：2019Q1基金持有只数TOP20的申万通信行业个股 ..................... 5 图表10：2019Q1公募基金增持股数TOP5的申万通信行业个股 ................. 6 图表11：2019Q1募基金减持股数TOP5的申万通信行业个股 ................... 7 万联证券版权所有,发送给报告发布岗(江珊:jiangshan@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|通信 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 8 页 1、持仓配比加速连续提升 在已披露的2019Q1公募基金持股中，申万一级通信行业个股持股总市值192.31亿元，环比上升50.84%，同比下降10.10%；在公募基金持有股票总市值占比已上升至1.98%，环比增长16.20%，在28个申万一级行业分类中排名第16位。 图表1：2019Q1申万一级行业基金持仓比例（%） 资料来源：Wind、万联证券研究所 持有股票总市值占比已经连续3个季度环比增长，整体呈加速增长态势，后市有较大的加仓空间。自2018Q2基金持有股票总市值占比触底以来，2018Q3-2019Q1已经连续三季度环比增长，本季度环比增速更是达到16.20%，季度持仓呈加速增长态势；从近三年历史数据来看，基金持有股票总市值占比峰值为3.90%，2019Q1数据仅为1.97%，我们预测后市基金在行业的配比还将拥有较大的加仓空间。 图表2：2016-2019Q1公募基金持仓申万通信行业情况 资料来源：Wind、万联证券研究所 公募尚未大力配置通信板块。从公募基金前十大持仓维度来看，本季度内公募前十大14.67 11.39 11.15 7.65 7.57 5.55 5.05 4.55 4.05 3.31 2.84 2.49 2.48 2.41 2.14 1.98 1.76 1.68 1.19 1.02 0.98 0.93 0.90 0.86 0.58 0.41 0.28 0.17 02468101214163.85 3.67 3.90 2.96 2.12 2.31 2.26 2.36 2.09 1.48 1.51 1.70 1.97 (4.47)6.16 (24.22)(28.17)9.01 (2.28)4.20 (11.34)(29.41)2.32 12.31 16.20 -40-30-20-1001020011223344516Q116Q216Q316Q417Q117Q217Q317Q418Q118Q218Q318Q419Q1持仓通信占比（%）环比变化率（%）万联证券版权所有,发送给报告发布岗(江珊:jiangshan@wlzq.com.cn) 万联证券 证券研究报告|通信 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 4 页 共 8 页 持仓股票总市值为9695.81亿元，环比上升28.93%；同期通信行业板块总市值为12955.46亿元，环比上升34.22%。而公募基金前十大持仓通信行业股票市值占通信行业总市值比为1.48%，环比仅上升12.12%，表明公募基金虽持续加仓，但并不是本季度通信行业大涨的主要推力。 图表3：2016-2019Q1公募基金前十大持仓通信行业市值占行业总市值情况 资料来源：Wind、万联证券研究所 2、子行业持仓市值由底部步入上升通道 从公募基金持仓申万二级子行业来看，申万通信运营II和申万通信设备持仓均环比加速增长。其中申万通信运营II2019Q1持有总市值为35.11亿元，创下近一年新高，环比增长35.11%；申万通信设备2019Q1持有总市值为157.20亿元，环比增长29.64%。 图表4：2019Q1申万通信运营II基金持仓情况 图表5：2019Q1申万通信设备基金持仓情况 资料来源：Wind、万联证券研究所 资料来源：Wind、万联证券研究所 3、持仓基金总数和持股总量均保持增长 338 574 366 469 203 398 231 410 214 247 141 127 192 8,397 8,814 9,493 10,305 10,564 10,372 12,286 11,797 11,797 9,305 9,764 9,652 12,955 4.02 6.52 3.85 4.55 1.92 3.84 1.88 3.48 1.81 2.66 1.45 1.32 1.480123456702,0004,0006,0008,00010,00012,00014,0002016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q1通信行业公募基金持股市值（亿元）通信行业总市值（亿元）基金持股占总市值比重（%）23.467.1224.7916.626.2335.1171.72 -69.64 248.01 -32.98 -62.49 463.43 -200-100010020030040050005101520253035402017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q1公募基金持仓总市值（亿元）增长率（%）386.70206.79222.62124.49121.26157.2077.68 -46.52 7.65 -44.08 -2.60 29.64 -60-40-200204060801000501001502002503003504004502017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42