文化传媒行业周报：电影市场褪去虚火，四月票房清冷收官

投资建议 行业观点 作者 分析师 张炬华 执业证书 S0110510120002 电话 010-59366118 邮件 zhangjh@sczq.com.cn 研究助理 李甜露 电话 010-59366114 邮件 litianlu@sczq.com.cn 行业一周表现 一年内走势图 相关研究 1. 北京市属文化资产整合正在展开（2016.1.22） 2. “互联网金融“——时代的宠儿？（2015.12.30） 3. 2016年文教体娱消费持续升温（2015.12.25） 050001000015000-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%成交金额 文化传媒(申万) 沪深300 -60.00%-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%15-0415-0515-0615-0715-0815-0915-1015-1115-1216-0116-0216-03文化传媒(申万) 沪深300  【一周走势】A股上周文化传媒指数（申万）下跌0.52%，强于于沪深300指数（-0.57%），强于于上证综指（-0.71 %），弱于深证成指（-0.10%）。涨幅最大 的 个 股 为 完 美 环 球 （12.37%） ， 文 投 控 股（10.42%），湖北广电（10.00%），华谊兄弟（5.79%），华录百纳（3.38%）。跌幅最大的5支个股为ST生物（-10.39%），中文在线（-5.13%），东方明珠（-4.72%），博瑞传播（-4.41%），凤凰传媒（-3.97%）。  【行业要闻】中文在线、长城影视、南方传媒、读者传媒、东方明珠、长城动漫、视觉中国、长江传媒、完美环球、新华传媒等版块内多家公司发布2015年年报。文化传媒板块2016年一季报公布完毕。奥飞娱乐收购美国童车龙头公司BT以及其中国供货商。2016年动画电影票房或破百亿，原创国产动画元年到来。映客、秒拍、小咖秀等直播涉黄被查 “净网2016”加强对网络直播平台监管。整合万达影视和传奇影业 ，万达院线“增肥”紧逼迪士尼。  【投资观点】建议持续关注文化传媒行业以下投资主题：1、影视娱乐IP，关注迅速、精准布局的传媒公司，看好VR产业链； 2、文教出版，特别是职业教育、在线教育的热点标的；3、体育产业，我们认为，体育产业正在进入圈地高峰期，资本市场将更加重视体育概念股；4、广电改革，我们认为国有广电股在与互联网视频行业的博弈中正在迎来机遇期。  【重点关注】奥飞娱乐 中南传媒 浙报传媒 东方明珠  【主要风险】宏观经济整体影响，传媒行业系统风险  电影市场褪去虚火，四月票房清冷收官 ——文化传媒行业周报（2016.4.25-2016.5.1） 评级：看好 传媒行业证券研究报告 2016年05月05日 零售行业报告 传媒行业分析报告 Page 2 1 本周热点话题：4月票房同比降三成 本周热点话题是： 4月份累计票房31.10亿元，观影人次9704万，同比降幅近三成，环比下降近两成。从周票房来看，除了最后一周在假日的影响下实现环比上涨，前三周都延续了3月中旬开始的下跌趋势。 自三月中旬以来，内地影市周票房已经六连跌，由3月14日至3月20日的11.04亿几乎被腰斩到了4月18日至4月24日的6.23亿。与今年二月影市的疯狂相比，紧随而来的三四月清冷对影院经营者而言堪称苦寒。 我们认为，4月票房的冷清来自多种因素的影响，包括监管部门对假票房的打击，互联网票务公司对票补的谨慎和4月大片口碑的不给力。 由《叶问3》假票房引发的监管风暴还在震动着整个影视播映市场。互联网票务公司在去年末的并购整合后，只剩下了四个主要玩家，猫眼、微票儿、百度糯米和淘宝电影，该行业不计代价地流血竞争正在由此降温，特别是在通常的三四月淡季，票务公司投入的票补更加趋于谨慎。3月末上映的《蝙蝠侠大战超人：正义黎明》，本被市场寄予厚望，但最终口碑滑坡令其几乎都没能看到清明假期的曙光就迅速从4月开始淡出。 从一方面来看，春季票房作为一年电影市场的前瞻，清冷的局面无疑给投资者浇了一盆冷水，市场对全年票房的看法将趋于谨慎。 从另一方面来看，春季票房的“冷却”与去年中国电影市场的整体爆发形成了鲜明的对比，有助于市场抛弃水分和虚火，回归理性，对优质的产品与服务进行甄别，从长期来看有助于中国电影产业的健康成长。 第3 页 传媒行业分析报告 Page 3 2 公司重要公告一周回顾 2.1 2016年一季报  华数传媒：报告期公司实现营业总收入为28.59亿元，同比增长18.53%；归属于上市公司股东的净利润5.34亿元，同比上升39.03%，经营活动产生的现金流量净额为12.07亿元。基本每股收益0.40元。  长城影视：报告期公司实现营业总收入为2.55亿元，同比增长350.96%；归属于上市公司股东的净利润1641.43万元，同比下降5.09%，经营活动产生的现金流量净额为2207.01万元。基本每股收益0.03元。  光线传媒：报告期公司实现营业总收入为4.52亿元，同比增长151.38%；归属于上市公司股东的净利润2.13亿元，同比上升4382.32%，经营活动产生的现金流量净额为2.71亿元。基本每股收益0.14元。  唐德影视：报告期公司实现营业总收入为6046.84万元，同比减少59.34%；归属于上市公司股东的净利润850.60万元，同比减少72.12%，经营活动产生的现金流量净额为-1.89亿元。基本每股收益0.05元。  华闻传媒：报告期公司实现营业总收入为7.52亿元，同比减少9.66%；归属于上市公司股东的净利润1.75亿元，同比增长115.90%，经营活动产生的现金流量净额为-1.76亿元。基本每股收益0.09元。  读者传媒：报告期公司实现营业收入8.25亿元，同比增长8.70%；归属于上市公司股东的净利润1.02亿元，同比下降28.07%，经营活动产生的现金流量净额为1.27亿元。基本每股收益0.56元。  东方明珠：报告期公司实现营业收入41.76亿元，同比减少14.96%；归属于上市公司股东的净利润3.45亿元，同比减少37.30%，经营活动产生的现金流量净额为-5.71亿元。基本每股收益0.13元。 零售行业报告 传媒行业分析报告 Page 4  中文在线：报告期公司实现营业总收入为7283.69万元，同比增长47.64%；归属于上市公司股东的净利润-1433.17万元，同比增长4.92%，经营活动产生的现金流量净额为1794.61万元。基本每股收益-0.12元。  奥飞娱乐：报告期公司实现营业收入6.54亿元，同比增长6.26%；归属于上市公司股东的净利润8038.76万元，同比增长0.67%，经营活动产生的现金流量净额为295.47万元。基本每股收益0.06元。  吉视传媒：报告期公司实现营业收入5.04亿元，同比减少2.73%；归属于上市公司股东的净利润1.05亿元，同比减少22.71%，经营活动产生的现金流量净额为572.27万元。基本每股收益0.03元。  大地传媒：报告期公司实现营业收入13.36亿元，同比增长0.63%；归属于上市公司股东的净利润9651.95万元，同比增长21.75%，经营活动产生的现金流量净额为-2.21亿元。基本每股收益0.12元。  印纪传媒：报告期公司实现营业收入4.54亿元，同比增长10.89%；归属于上市公司股东的净利润9776.25万元，同比增长45.74%，经营活动产生的现金流量净额为-5295.20万元。基本每股收益0.09元。  南方传媒：报告期公司实现营业收入80.90亿元，同比增长16.71%；归属于上市公司股东的净利润34.16亿元，同比增长47.48%，经营活动产生的现金流量净额为-2.23亿元。基本每股收益0.16元。  天威视讯：报告期公司实现营业收入4.17亿元，同比减少3.25%；归属于上市公司股东的净利润7441.52万元，同比增长14.15%，经营活动产生的现金流量净额为9980.21万元。基本每股收益0.14元。  歌华有线：报告期公司实现营业收入5.94亿元，同比增长11.27%；归属于上市公司股东的净利润1.85亿元，同比增长71.63%，经营活动产生的现金流量净额为2.61亿元。基本每股收益0.13元。 第5 页 传媒行业分析报告 Page 5  湖北广电：报告期公司实现营业收入5.80亿元，同比增长1.26%；归属于上市公司股东的净利润1.01亿元，同比增长4.14%，经营活动产生的现金流量净额为2.23亿元。基本每股收益0.16元。  视觉中国：报告期公司实现营业收入1.00亿元，同比增长6.10%；归属于上市公司股东的净利润2571.24万元，同比增长34.21%，经营活动产生的现金流量净额为176.76万元。基本每股收益0.04元。  中南传媒：报告期公司实现营业收入18.87亿元，同比增长7.91%；归属于上市公司股东的净利润3.29亿元，同比增长11.14%，经营活动产生的现金流量净额为-5.14亿元。基本每股收益0.18元。  万达院线：报告期公司实现营业收入30.28亿元，同比增长81.68%；归属于上市公司股东的净利润4.63亿元，同比增长37.07%，经营活动产生的现金流量净额为6.65亿元。基本每股收益0.39元。  广电网络：报告期公司实现营业收入5.48亿元，同比增长2.10%；归属于上市公司股东的净利润4999.40万元，同比增长11.31%，经营活动产生的现金流量净额为5071.75万元。基本每股收益0.09元。  皖新传媒：报告期公司实现营业收入17.59亿元，同比增长15.65%；归属于上市公司股东的净利润2.45亿元，同比增长10.42%，经营活动产生的现金流量净额为1172.72万元。基本每股收益0.27元。  完美环球：报告期公司实现营业收入1.19亿元，同比增长349.35%；归属于上市公司股东的净利润2016.65万元，同比减少244.79%，经营活动产生的现金流量净额为-5.47亿元。基本每股收益0.04元。  新华传媒：报告期公司实现营业收入3.36亿元，同比增长3.67%；归属于上市公司股东的净利润8853.35万元，同比减少56.04%，经营活动产生的现金流量净额为1877.04万元。基本每股收益0.35元。 零售行业报告 传媒行业分析报告 Page 6  中文传媒：报告期公司实现营业收入31.79亿元，同比增长13.74%；归属于上市公司股东的净利润3.81亿元，同比增长19.19%，经营活动产生的现金流量净额为2981.55万元。基本每股收益0.28元。  粤传媒：报告期公司实现营业收入2.36亿元，