文化传媒行业周报（2018.12.31-2018.1.6）：2018票房610亿收官，国产电影贡献明显增长

1. 行业新闻 市场观点 作者 分析师 李甜露 执业证书 S0110516090001 电话 010-56511916 邮件 litianlu@sczq.com.cn 行业一周表现 一年内走势图 相关研究 1. 传媒行业2019年度策略报告：裸泳潮退沙滩净，天际尤见浪头人（2018.11.30） 2. 2018年中期传媒行业策略报告：05000100001500020000-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%19-0119-0119-01成交金额 传媒(申万) 上证综指 02000400060008000100001200014000-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%成交金额 传媒(申万) 上证综指 020000400006000080000100000120000140000-50.00%-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%成交金额 传媒(申万) 上证综指  上周三天交易日中，传媒板块随市场探底后强力反弹，申万传媒指数全周收涨1.83%，跑赢上证综指、深证成指和创业板指，在28个申万一级行业中位列第8位。  从个股来看，涨幅榜前五位分别是乐视网（19.28%）、中昌数据（13.55%）、骅威文化（12.69%）、康旗股份（11.60%）、光线传媒（11.58%）；涨幅榜后五位分别是华策影视（-12.72%）、凯文教育（-11.80%）、游久游戏（-10.96%）、腾信股份（-7.75%）、电广传媒（-5.20%）。  从细分板块来看，此前龙头超跌的互联网信息服务板块表现最佳，全周上涨4.56%。主要是乐视网大涨，且东方财富、人民网等龙头涨幅居前；国有文企政策利好影响下，平面板块保持上涨趋势，指数全周涨幅2.82%，绝大多数标的均上涨，新华文轩和中国科传领涨；有线指数全周上涨1.75%，除此前累计涨幅较大的电广传媒出现大幅回调以外，其他标的均收涨；此前表现较差的营销传播指数全周也收涨1.25%，分众传媒仍然较低迷，中昌数据和康旗股份领涨；移互指数全周上涨1.02%，前期涨幅较大的标的出现回调；影视动漫指数收跌-0.05%，华谊兄弟、中国电影等传统龙头回调，光线传媒、文投控股等春节档参与方上涨。  上周传媒板块随市场大涨，低估值下投资价值凸显。随着政策利好逐渐释放，板块投资热度提升。同时，前期累计涨幅较大的个股也在进行回调。我们预计，互联网、平面媒体等细分行业的估值有望得到修复。  【重要公告】骅威文化股东签订股份转让协议；新文化公布投资《新喜剧之王》；华扬联众与腾云天下签署战略合作框架协议。  【行业新闻】去年全球票房417亿元；搜狐、百度等部分产品和频道暂停更新 评级：中性 传媒行业证券研究报告 2019年01月08日 2018票房610亿收官，国产电影贡献明显增长 ——文化传媒行业周报（2018.12.31-2018.1.6） 传媒行业分析报告 Page 2  2018年是传媒板块进入深度下行趋势的第三年。年初以来，在整体下行的市场环境中，申万传媒下跌32.53%，相对上证综指下跌14.28%。传媒板块（申万）整体总市值比年初水平缩水了近30%。目前市盈率中位数较年初缩水37%。  估值下行既有A股市场波动的因素，也受到行业本身发展环境变化的影响。但相对2016、2017年来说，2018年传媒板块的整体行情还是显现了投资活力修复的迹象。  外部环境的波动使大盘走向充满了不确定性。传媒板块虽然投资热度有所回升，但从行业发展环境和基本面上，并没有全面有力反弹的充足理由。  2019年上半年，传媒板块将大概率仍受到行业发展环境中的消极因素影响。一方面，经济增速与消费活力的恢复情况仍需观望；另一方面，文娱内容监管政策趋紧已不可逆，行业需要时间进行调整和适应。  但同时，传媒板块最艰难的时刻已经过去，板块估值已基本消化了大部分利空因素，各细分板块估值都处于历史低点。此外，行业变革中脱颖而出的佼佼者也能够为板块带来新的活力  我们认为，2019年上半年，传媒板块将出现结构性反弹的机会，建议投资者秉承价值投资的理念，布局两类传媒板块标的：  一是具备安全边际和稳健成长性的低估值龙头，受益板块整体估值修复的利好。推荐关注：分众传媒、光线传媒、中国电影、昆仑万维、完美世界、三七互娱。  二是代表行业未来发展方向的新兴赛道领军者，受益业态成长期的强劲增长。推荐关注：视觉中国、芒果超媒。 长期策略建议 第3 页 传媒行业分析报告 Page 3 1. 2018票房610亿收官，国产电影贡献明显增长 热点话题：根据国家广电总局电影局数据，2018年全国电影综合票房（含服务费）为609.76亿元，较2017年的559.11亿元，同比增长9.06%。 2018年，国产电影产出数量同比减少，但票房总量和贡献率都有明显提升，同时头部电影表现出色。可以说，国内电影产业的质量和收益在2018年实现了明显提升。 电影生产数量方面，国产电影2018年国内共生产电影故事片902部，动画电影51部，科教电影61部，纪录电影57部，特种电影11部，总计1082部，比去年减少了6个百分点。我们认为，这或与影视行业今年经历的整顿和动荡有关，同时也体现出了行业发展从“量”到“质”方向的转变。 票房总量和贡献率方面，国产电影占六成票房，收益能力有所提升。国产电影总票房为378.97亿元，同比增长25.89%，占全面总票房的62.15%，较2017年提高了8.31个百分点。 单片产出能力方面，过亿影片的国产比例略有下滑。全年票房过亿元影片82部，其中国产电影44部，占比54%，比去年降低了1个百分点。 但是，头部电影中，国产影片表现出色。根据淘票票专业版数据，2018年票房前三依次为《红海行动》（36.50亿元）、《唐人街探案2》（33.98亿元）、《我不是药神》（30.99亿元）。 票房前十中，国产片与进口片各占五席，但国产片更胜一筹。进口片占据后四席，而国产片包揽票房前四名。《西虹市首富》凭借25.48亿元票房位列第四，《复仇者联盟3：无限战争》以23.89亿元票房位列第五名。 2018年中，互联网公司在电影产业的布局逐渐明晰，对传统电影出品业务的影响力逐渐加大。从上市公司来说，传统行业龙头的表现更加低调，新兴力量涌动。 传媒行业分析报告 Page 4 即将到来的春节档期，北京文化、光线传媒、文投控股等传统出品公司入局，互联网资本更加深入的介入电影出品，与传统出品方形成了互现合作、互相利用、互相制约的新型关系，这也将是2019年电影行业参与方定位的常态。 2. 公司重要公告一周回顾  骅威文化：关于股东签订股份转让协议的公告 公司股东郭祥彬先生将其持有的公司股票42,991,443股以每股5.16元的价格转让给杭州鼎龙企业管理有限公司。 本次转让完成后，郭祥彬先生持有公司股份131,663,019股，占公司总股份15.31%；杭州鼎龙企业管理有限公司持有公司股份118,290,557股，占公司总股份13.76%。  新文化：关于全资子公司投资电影《新喜剧之王》的公告 全资子公司上海新文化影业有限公司与星辉海外有限公司于近日签署了《共同投资协议<新喜剧之王>》。新文化影业以自有资金不低于人民币1,000万元且不超过人民币5,000万元参与投资电影《新喜剧之王》。 此次投资是公司与周星驰先生及其团队之间紧密合作的延续，能够进一步提高公司在电影业务板块的品牌影响力、市场竞争力，将对公司2019年及以后年度财务状况和经营成果产生积极影响。  华扬联众：关于签署战略合作框架协议的公告 公司与北京腾云天下科技有限公司签署了《战略合作协议》，内容如下： 1、公司将全面引入腾云天下的第三方数据管理平台（Data Management Platform，以下简称“DMP”）服务，帮助公司在消费者洞察、媒体分析和人群定向等方面提升数字化服务能力，更好的为广告主服务，帮助广告主实现可持续的用户增长和健康的品牌发展； 2.公司将引入腾云天下及其关联公司北京奥维互娱科技有限公司的家庭人群画像和OTT端数据能力，更好的帮助广告主在OTT端实现获客和品牌价值提升； 第5 页 传媒行业分析报告 Page 5 3.公司将结合自身多年的经验积累和数据资产，与腾云天下合作，各自输出数据能力，联合打造DMP服务平台，更好的提供全域整合营销服务，帮助广告主节约成本，全域提升品牌价值。 3. 行业新闻一周回顾  去年全球票房417亿元，创历史记录 根据ComScore公司公布的的票房数据，2018年全球票房高达417亿美金比17年上涨了2.7%。受制于美元汇率波动，此前大多数媒体都认为今年全球票房会小幅倒退，但是下半年多部爆发强片成功挽救提振了全球大盘实现上涨。 北美票房创影史新高 119亿，较2016年创下的原纪录114亿上涨了4%，较2017年111亿上涨6.7%。北美之外的全年总票房为298亿，较2017年的295亿上涨1%。 其中迪士尼全球票房73亿，占全球总票房17%，为影史单个好莱坞电影公司年度全球票房第二，第一是迪士尼2016年的76亿。迪士尼北美票房占北美总票房26%。 （来源：互联网新闻整理）  搜狐、百度等部分产品和频道暂停更新 1月2日，国家互联网信息办公室指导北京市互联网信息办公室，针对搜狐WAP网、搜狐新闻客户端传播低俗庸俗信息、破坏网上舆论生态等问题，约谈搜狐相关负责人，责令立即全面深入整改。整改期间，搜狐WAP网“新闻频道”、搜狐新闻客户端“新闻频道”自2019年1月3日15时起暂停更新一周。 同时，国家互联网信息办公室指导北京市互联网信息办公室，针对百度部分产品和频道传播低俗庸俗信息、严重破坏网上舆论生态等问题，约谈百度相关负责人，责令立即全面深入整改。整改期间，百度手机网页版、百度新闻客户端“推荐频道”、百度APP“女人频道”“搞笑频道”“情感频道”自1月3日15时起暂停更新一周。 （来源：网信北京） 传媒行业分析报告 Page 6 4. 行业数据一周回顾 剧集网络播放数据 图1：电视剧一周播放量TOP5（12.31-1.6） 电视剧 播放次数 播放平台 制作方（关联A股上市公司） 知否知否应是绿肥红瘦 12.5亿 爱奇艺、腾讯视频、优酷视频、芒果TV、YouTube 东阳正午阳光影视有限公司 大江大河 8.7亿 腾讯视频、爱奇艺、优酷 上海广播电视台、东阳正午阳光影视有限公司、SMG尚世影业 格子间女人 3.7亿 芒果TV 完美世界、希世纪影视、蓝色火焰 火王之千里同风 2.1亿 爱奇艺、芒果TV、腾讯视频、优酷 芒果TV（芒果超媒） 、捷成世纪 等 火王之破晓之战 1.4亿 爱奇艺、芒果TV、腾讯视频、优酷