文化传媒行业周报：2017年559亿收官，国内票房重回快车道

1. 行业新闻 市场观点 作者 分析师 李甜露 执业证书 S0110516090001 电话 010-56511916 邮件 litianlu@sczq.com.cn 行业一周表现 一年内走势图 相关研究 1. 传媒行业2018年策略报告：政策驱动,业态更新,行业顺水行舟（2017.12.22） 2. 传媒行业四季度专题报告：数字化生存环境下,平面出版仍大有可为（2017.9.27） 3. 文投控股（600715.SH）首次覆盖报告：文化国资试水市场化，行业新势力崛起（2017.9.11） 02000400060008000100001200014000-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%成交金额 传媒(申万) 上证综指 020000400006000080000100000120000140000-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%成交金额 传媒(申万) 上证综指  上周大盘震荡上行，传媒板块周一跳水之后震荡企稳，全周仍然收跌，申万指数跌幅0.67%，在28个申万一级行业指数中位列19位，领先兄弟行业计算机指数和通信指数，跑输上证综指、深证成指，跑赢创业板指。  申万传媒板块涨跌幅前五位：当代东方（12.11%）、横店影视（11.37%）、中国出版（10.17%）、上海电影（9.62%）、掌阅科技（8.59%）；涨跌幅后五位：巴士在线（-23.09%）、恺英网络（-14.42%）、暴风集团（-10.28%）、蓝色光标（-9.08%）、利欧股份（-7.77%）。  从细分行业来看，影视股延续前期周抗跌属性，表现上佳。在贺岁档票房加持下，院线标的全体上涨，签下多笔合作协议的影视出品方当代东方成为板块领涨。文化传媒板块中，广电股止跌企稳，出版标的次新反弹涨幅居前。全周文化传媒指数上涨0.23%。营销传播受周一较大跌幅影响，全周继续收跌，指数跌幅0.38%。而互联网传媒指数继续下探，再创新低，指数跌幅1.73%。  我们认为，传媒板块投资者仍在回归价值投资的趋势和追逐热点之间摆动，造成板块整体行情的波动较大，而目前板块整体估值合理，追求细分行业具有成长性的优质标的才是传媒板块投资的理智选择，中短期内建议关注互联网、营销标的反弹机会。  【重要公告】巨人网络投资Bennet Holding Co., Ltd.；光线传媒旗下彩条屋认购上海红鲤文化传播有限公司60%股权，成为彩条屋控股子公司。  【行业新闻】东方明珠拟参与设立传媒产业基金，投资成熟期TMT和大消费项目；光线传媒与扬州地方政府签订框架协议，拓展实景娱乐业务；《中国现场娱乐消费洞察报告》：2017年全国文化演艺类消费规模将达到119亿。 评级：看好 传媒行业证券研究报告 2018年01月02日 2017年559亿收官，国内票房重回快车道 ——文化传媒行业周报（2017.12.25-2017.12.31） 传媒行业分析报告 Page 2  传媒板块已经深度调整了两年半的时间。随着A股市场整体活力的改善，大量成长性标的超跌的事实逐渐被市场关注。2018年，传媒板块下行的空间已经不大，只要整体业绩低迷的状况能够得到改善，成长性个股反弹的可能性非常大。  我们认为，2018年A股传媒板块的投资策略主要是在强调个股成长性的基础上，关注三个行业发展要点：  第一个要点是政策层面对行业的指导，主要包括对国企改革的推动和对互联网业态更加强势的监管。目前国改进程正在不断加快，前期转型企业将进入业绩兑现期。  建议关注传统媒体业绩改良标的和新业态发展领先标的，如新经典（603096）、皖新传媒（301801）、长江传媒（600757）；同时建议关注国资背景或牌照齐全的泛互联网企业，如东方明珠（600637）、浙数文化（600633）、新南洋（600611）、新华网（603888）、文投控股（600715）  第二个要点是文化内容商品的市场需求正在升级，行业正在沿着内容升级的方向变革，内容方的竞争格局正在改变。  建议关注动漫二次元、纯网生资源领先布局的内容企业，如光线传媒（300251）、奥飞娱乐（002292）、唐德影视（300426）、掌阅科技（603533）；  第三个要点是海外市场对国内内容方吸引力加强，内容出海的规模在扩大、水平在提升。  建议关注率先布局手游出海、影视出海的企业，如中文传媒（600373） 、 昆 仑 万 维 （300418） 、 游 族 网 络（002174）、完美世界（002624）、华策影视（300133） 长期策略建议 第3 页 传媒行业分析报告 Page 3 1. 2017年559亿收官，国内票房重回快车道 热点话题：根据新闻出版广电总局电影局的权威数据，2017年中国电影总票房突破500亿，达到559.11亿元；国产电影票房301.04亿元，占票房总额的53.84%；票房过亿元影片92部，其中国产电影51部；城市院线观影人次16.2亿，同比增长11.19%。 2013年到2017年，中国电影票房增速分别是29.6%、37.1%、49.1%、3.8%和22.8%。2016年增速的骤降让整个电影产业进入了反思和调整阶段。 2017年，《电影产业促进法》开始实施，中国电影也进入了“质量促进年”，在《战狼2》等国产佳作、更多的海外批片和艺术片放映的共同作用下，中国电影院线收获了口碑的回归和票房的企稳增长。 回望2017年，单月最高票房为74亿，出现在8月，单月最低票房为29亿，出现在11月。暑期档、国庆档表现优异，难改市场的冷热不均。2017年1月，《功夫瑜伽》《西游伏妖篇》等多部影片带热市场，票房同比增长27%。但2、3月市场持续“遇冷”，拖累上半年整体票房同比增长仅为11%。暑期档《战狼2》横空出世，强势拉动8月单月票房突破74亿，同比增长高达82%。在有力提振市场的同时，也极大拉升了全年的增长率。 2017年共有6部国产片票房过10亿，其中《战狼2》以56.78亿的成绩一骑绝尘，强势登顶内地影史票房冠军宝座。此外，电影新势力在2017年迎来全面崛起：从演员转型导演的吴京带来《战狼2》，从话剧转型电影的开心麻花团队带来《羞羞的铁拳》，从作家转型导演的韩寒带来《乘风破浪》，纷纷迎来票房口碑双丰收。 2017年新上映影片（指在2017年上映的影片）共483部，票房总计543亿，其中国产片、进口分账片、进口批片票房占比分别为52%、38%、10%。今年国产片票房占比较去年下跌4%，进口分账片票房占比提升，国产片竞争力相对有所下降。 传媒行业分析报告 Page 4 对于国内电影出品方来说，更多进口类型片的引进加大了档期竞争的激烈程度。从长远来看，我们有理由相信院线播放影片的类型和题材会越来越丰富，国内电影产业也将面临更成熟的竞争。 2. 公司重要公告一周回顾  巨人网络：关于公司投资Bennet Holding Co., Ltd.暨关联交易的公告 2017年12月29日，巨人网络集团股份有限公司及全资子公司 Giant Investment (HK) Limited签署了《股份购买协议》等文件，将参与认购Bennet Holding Co., Ltd. C+轮融资。 Bennet是一家依据开曼群岛法律设立并存续豁免有限责任公司，Bennet通过若干安排，控制位于中国境内的子公司上海朔羡网络科技有限公司及相关业务，旗下的“蘑菇租房”（网址： www.mgzf.com 、应用市场APP名称：蘑菇租房）是中国领先的互联网租房平台。 相应于该VIE结构安排，保护上市公司股东利益，巨人网络及巨人香港对目标集团进行总额为950.00万美元等值的人民币或美元的境内外镜像投资，其中巨人网络与上海朔羡签署了《增资协议》，巨人网络以57,926元人民币对上海朔羡进行增资，同时巨人香港与Bennet签署了《股份购买协议》，巨人香港以剩余款项认购Bennet的C+ 轮优先股。本次交易完成后，巨人网络将持有上海朔羡4.13%的股权，巨人香港将持有Bennet 4.13%的股权。 鉴于目标集团目前处于亏损状态，受到行业整体发展趋势、目标集团经营管理水平、监管政策环境变化等诸多因素的影响，目标集团未来经营业绩存在一定的不确定性，并且本次交易不存在业绩承诺，因此，公司提示投资者注意相关投资风险，谨慎投资。  光线传媒：关于对外投资的公告 孙公司霍尔果斯彩条屋影业有限公司于2017年12月29日与上海红鲤文化传播有限公司及红鲤文化现有股东戈弋在北京签署了《投资协议》。彩条屋以自有资金出资人民币3,400万元，认购红鲤文化新增的注册资本人民币750万元，剩余部分计入资本公积。本次增资完成后，彩条屋取得红鲤文化60%的股权，红鲤文化成为彩条屋的控股子公司。 第5 页 传媒行业分析报告 Page 5 3. 行业新闻一周回顾  东方明珠拟参与设立传媒产业基金，投资成熟期TMT和大消费项目 东方明珠发布公告，全资子公司上海东方明珠投资管理有限公司拟参与发起设立上海东方明珠传媒产业股权投资基金。基金将配合东方明珠“娱乐+”的整体战略，在传媒娱乐及相关的TMT和大消费等领域投资成熟期的优质项目，助力上市公司打造成为中国领先的新型文化传媒产业集团。 基金整体规模20.02亿元人民币，分两期募集完成，首期规模15.02亿元，由6个合伙人共同出资设立。其中，普通合伙人为上海明珠尚祺商务咨询有限公司，有限合伙人为上海东方明珠投资管理有限公司，北京盖娅互娱网络科技股份有限公司，上海杨浦滨江投资开发有限公司、杭州璞致资产管理有限公司，交银国信资产管理有限公司。其中公司持有盖娅互娱25.5%股权。 公司公告称此次设立基金是助推公司外延式发展，落实公司 “娱乐+”战略的重大举措，为公司在传媒娱乐及相关的TMT和大消费等领域储备优质项目，协助公司在主营业务领域构建战略合作生态。同时参与基金也尝试为公司夯实财务盈利能力，实现投资收益；优化资金结构，提高资金回报率，并有效分散和降低投资风险。 （来源：公司公告） 2017年是文化产业基金设立的高峰年，包括中国电影、华闻传媒、浙数文化、时代出版、中文传媒等上市国有传媒集团均发起设立了基金，且与此前的基金相比，今年新设立的基金有了更为精细、专业的投资方向。 目前，由央企、地方政府和地方国企参与设立的文化产业基金已成为推动我国文化产业发展的重要力量。我们认为，随着国家对文化领域国有资本作用的重视加大，文化产业基金将发挥更大的作用。  光线传媒与扬州地方政府签订框架协议，拓展实景娱乐业务 传媒行业分析报告 Page 6 光线传媒发布公告：公司与江苏省扬州市江都区人民政府于2017年12月22日在扬州市签署了《框架协议》，拟在公司与合作对方优势互补的基础上，在扬州建设中国第一个集影视拍