分级基金周报：超跌反弹多只分级B大涨，分级A隐含收益率下降

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 金融工程报告●分级基金 2016年2月24日 [table_main] 行业深度报告模板 分级基金周报（160224） 超跌反弹多只分级B大涨，分级A隐含收益率下降 核心观点:  超跌反弹中27只分级B涨幅逾30% 在1月28日至今的超跌反弹中，有27只分级B的反弹幅度超过30%，其中申万菱信深成指B大幅度领涨。  分级A隐含收益率较上周小幅下降 我们统计汇总市场上分级A的隐含收益率情况，剔除刚上市的分级A和成交量过小的分级A，计算分级A的平均隐含收益率：目前分级A平均隐含收益率为4.90%，与上周相较下降2个bp。 分析师 王红兵 ：0755-83479312 ：wanghongbing_yj@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130514060001 特别感谢 朱人木 ：010-83574063 ：zhurenmu@chinastock.com.cn 相关研究 [table_report] 《分级基金A 份。额深度解析——分级基金深度研究之一》 《悬崖边的博弈—临下折的机会与风险》 《分级基金深度研究3：分级基金B份额深度解析》 《分级基金深度研究4：分级基金套利从入门到精通》 《分级基金专题：沪深交易所分级基金比较研究》 《分级基金深度研究5：分级基金AB份额统一定价模型》 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 [table_page] 金融工程报告/分级基金周报 目 录 一、永续分级A ................................................................................................................................................................... 2 （一）平均隐含收益率走势 ................................................................................................................................................ 2 （二）永续分级A数据表 ................................................................................................................................................... 2 二、永续分级B的情况 ...................................................................................................................................................... 5 （一）永续分级B的杆杠、整体折溢价 ........................................................................................................................... 6 （二）分级B杠杆、下拆收益的计算原理 ....................................................................................................................... 9 三、整体折溢价情况 .......................................................................................................................................................... 9 四、临近下折永续分级基金 ............................................................................................................................................ 10 五、银河证券分级A黄金组合 ........................................................................................................................................ 10 六、风险提示 .................................................................................................................................................................... 11 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 [table_page1] 金融工程报告/分级基金周报 一、永续分级A （一）平均隐含收益率走势 我们统计汇总市场上分级A的隐含收益率情况，剔除刚上市的分级A和成交量过小的分级A，计算分级A的平均隐含收益率，结果如图所示，目前分级A平均隐含收益率为4.90%，与上周相较下降2个bp。 图 1：永续分级A平均隐含收益率走势 资料来源：中国银河证券研究部 （二）永续分级A数据表 表 1永续分级A隐含收益率（数据截至2016-02-23） A代码 A名称 A净值 A价格 隐含收益率 下拆距离 下拆A理论收益率 150331.SZ 网金融A 1.014 1.102 5.51% -23.70% -3.80% 150321.SZ 煤炭A基 1.015 1.194 5.51% -38.71% -9.03% 150343.SZ 证券A基 1.011 1.010 5.51% -9.54% 2.20% 150289.SZ 煤炭A级 1.011 1.013 5.49% -10.82% 1.89% 150323.SZ 环保A端 1.008 1.014 5.46% -15.74% 1.45% 150297.SZ 互联A级 1.039 1.048 5.45% -16.34% 1.16% 150299.SZ 银行股A 1.011 1.020 5.45% -12.29% 1.15% 150287.SZ 钢铁A 1.011 1.021 5.45% -21.19% 1.10% 150291.SZ 银行A份 1.011 1.021 5.45% -14.91% 1.10% 150247.SZ 传媒A级 1.008 1.022 5.42% -24.31% 0.66% 0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00%2012-7-162012-10-182013-1-202013-4-242013-7-272013-10-292014-1-312014-5-52014-8-72014-11-92015-2-112015-5-162015-8-182015-11-202016-2-22隐含收益率 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 [table_page1] 金融工程报告/分级基金周报 150221.SZ 中航军A 1.010 1.209 5.42% -35.19% -10.57% 150335.SZ 军工股A 1.011 1.029 5.40% -25.30% 0.31% 150198.SZ 食品A 1.008 1.029 5.38% -10.87% -0.03% 150117.SZ 房地产A 1.008 1.031 5.37% -17.16% -0.22% 150123.SZ 建信50A 1.009 1.130 5.35% -45.38% -6.63% 150293.SZ 高铁A级 1.031 1.060 5.34% -36.67% -0.75% 150130.SZ 医药A 1.008 1.039 5.33% -17.17% -0.99% 150223.SZ 证券A级 1.011 1.143 5.30% -36.31% -0.95% 150301.SZ 证券股A 1.011 1.050 5.29% -39.11% -1.74% 150057.SZ 中小300A 1.004 1.104 5.27% -48.30% 1.02% 150196.SZ 有色A 1.008 1.052 5.27% -36.13% -2.21% 150327.SZ 新能A级 1.004 1.051 5.25% -43.66% -2.47% 150190.SZ NCF环保A 1.008 1.063 5.21% -43.23% -3.18% 502037.SH 网金A 1.004 1.060 5.21% -43.19% -3.29% 502057.SH 医疗A 1.004 1.060 5.21% -43.62% -3.30% 150303.SZ 创业股A 1.008 1.069 5.18% -30.04% -3.71% 150265.SZ 一带A 1.004 1.070 5.16% -42.16% -4.18% 150325.SZ 高铁A端 1.004 1.071 5.16% -39.76% -4.26% 150317.SZ E金融A 1.004 1.078 5.12% -43.21% -4.90% 150112.SZ 深100A 1.038 1.018 5.10% -45.48% 1.61% 502021.SH 国金50A 1.010 0.990 5.10% -39.71% 1.64% 502001.SH 500等权A 1.007 0.987 5.10% -31.91% 1.64% 150167.SZ 银华300A 1.011 0.991 5.10% -20.09% 1.63% 150261.SZ 医疗A 1.004 1.082 5.10% -42.22% -5.27% 150140.SZ 国金300A 1.007 0.988 5.10% -21.06% 1.58% 150145.SZ 高贝塔A 1.010 0.991 5.10% -14.86% 1.53% 150213.SZ 成长A级 1.007 0.988 5.10% -14.02% 1.54% 150094.SZ 泰信400A 1.007 0.988 5.10% -14.14% 1.54% 150121.SZ 银河优先 1.007 0.988 5.10% -40.43% 1.54% 150064.SZ 同瑞A 1.007 0.989 5.09% -44.55% 1.44% 150053.SZ 泰达500A 1.007 0.990 5.09% -36.83% 1.35% 150267.SZ 银行A类 1.012 0.995 5.08% -19.34% 1.28% 150073.SZ 诺安稳健 1.007 0.991 5.08% -51.85% 1.23% 150263.SZ 1000A 1.011 1.093 5.08% -22.51% -5.61% 150225.SZ