分级基金周报：股市回暖多只分级B涨停，分级A隐含收益率略降

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 金融工程报告●分级基金 2016年2月17日 [table_main] 行业深度报告模板 分级基金周报（160217） 股市回暖多只分级B涨停，分级A隐含收益率略降 核心观点:  2月16日股指大涨多只分级B涨停 2月16日，春节期间海外市场的避险性恐慌情绪也逐渐消退，各国股市开始呈现复苏态势。A股市场高开高走，上证综指收涨3.32%，创业板涨逾4%。在市场复苏的大环境下，当日17只分级B涨停。  分级A隐含收益率较上周小幅下降 我们统计汇总市场上分级A的隐含收益率情况，剔除刚上市的分级A和成交量过小的分级A，计算分级A的平均隐含收益率：目前分级A平均隐含收益率为4.92%，与上周相较下降3个bp。 分析师 王红兵 ：0755-83479312 ：wanghongbing_yj@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130514060001 特别感谢 朱人木 ：010-83574063 ：zhurenmu@chinastock.com.cn 相关研究 [table_report] 《分级基金A 份。额深度解析——分级基金深度研究之一》 《悬崖边的博弈—临下折的机会与风险》 《分级基金深度研究3：分级基金B份额深度解析》 《分级基金深度研究4：分级基金套利从入门到精通》 《分级基金专题：沪深交易所分级基金比较研究》 《分级基金深度研究5：分级基金AB份额统一定价模型》 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 [table_page] 金融工程报告/分级基金周报 目 录 一、永续分级A ................................................................................................................................................................... 2 （一）平均隐含收益率走势 ................................................................................................................................................ 2 （二）永续分级A数据表 ................................................................................................................................................... 2 二、永续分级B的情况 ...................................................................................................................................................... 6 （一）永续分级B的杆杠、整体折溢价 ........................................................................................................................... 6 （二）分级B杠杆、下拆收益的计算原理 ....................................................................................................................... 9 三、整体折溢价情况 ........................................................................................................................................................ 10 四、临近下折永续分级基金 ............................................................................................................................................ 10 五、银河证券分级A黄金组合 ........................................................................................................................................ 11 六、风险提示 .................................................................................................................................................................... 11 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 [table_page1] 金融工程报告/分级基金周报 一、永续分级A （一）平均隐含收益率走势 我们统计汇总市场上分级A的隐含收益率情况，剔除刚上市的分级A和成交量过小的分级A，计算分级A的平均隐含收益率，结果如图所示，目前分级A平均隐含收益率为4.92%，与上周相较下降3个bp。 图 1：永续分级A平均隐含收益率走势 资料来源：中国银河证券研究部 （二）永续分级A数据表 表 1永续分级A隐含收益率（数据截至2016-02-16） A代码 A名称 A净值 A价格 隐含收益率 下拆距离 下拆A理论收益率 150108.SZ 同辉100A 1.030 1.135 6.33% -33.82% 5.82% 150106.SZ 中小A 1.028 1.169 6.14% -36.65% 2.61% 150321.SZ 煤炭A基 1.013 1.181 5.57% -34.90% -8.20% 150331.SZ 网金融A 1.013 1.094 5.55% -22.12% -3.20% 150221.SZ 中航军A 1.008 1.186 5.52% -33.79% -9.00% 150289.SZ 煤炭A级 1.009 1.012 5.48% -5.05% 1.80% 150343.SZ 证券A基 1.010 1.015 5.47% -7.08% 1.60% 150323.SZ 环保A端 1.007 1.013 5.46% -12.89% 1.45% 150297.SZ 互联A级 1.038 1.046 5.46% -14.69% 1.25% 150198.SZ 食品A 1.007 1.016 5.45% -8.34% 1.15% 0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00%2012-7-162012-10-172013-1-182013-4-212013-7-232013-10-242014-1-252014-4-282014-7-302014-10-312015-2-12015-5-52015-8-62015-11-72016-2-8隐含收益率 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 [table_page1] 金融工程报告/分级基金周报 150291.SZ 银行A份 1.009 1.022 5.43% -14.93% 0.80% 150299.SZ 银行股A 1.010 1.023 5.43% -11.98% 0.75% 150287.SZ 钢铁A 1.009 1.024 5.42% -15.95% 0.61% 150247.SZ 传媒A级 1.007 1.023 5.41% -23.93% 0.46% 150335.SZ 军工股A 1.010 1.033 5.38% -23.26% -0.17% 150293.SZ 高铁A级 1.030 1.053 5.38% -34.97% -0.20% 150123.SZ 建信50A 1.008 1.125 5.37% -44.73% -6.32% 150117.SZ 房地产A 1.007 1.031 5.37% -14.97% -0.32% 150130.SZ 医药A 1.007 1.031 5.37% -16.50% -0.32% 150301.SZ 证券股A 1.010 1.040 5.34% -37.20% -0.89% 150057.SZ 中小300A 1.003 1.090 5.34% -46.80% 2.22% 150223.SZ 证券A级 1.010 1.135 5.33% -34.31% -0.33% 150196.SZ 有色A 1.007 1.047 5.29% -34.10% -1.84% 150327.SZ 新能A级 1.003 1.047 5.27% -41.80% -2.20% 150265.SZ 一带A 1.003 1.049 5.26% -39.47% -2.36% 502057.SH 医疗A 1.003 1.054 5.23% -42.53% -2.85% 150325.SZ 高铁A端 1.003 1.061 5.20% -38.15% -3.47% 150303.SZ 创业股A 1.007 1.069 5.18% -29.89% -3.82% 150190.SZ NCF环保A 1.007 1.070 5.17% -41.32% -3.91% 150219.SZ 健康A 1.008 1.169 5.17% -32.15% -9.82% 502037.SH 网金A 1.003 1.075 5.13% -41.98% -4.73% 150112.SZ 深100A 1.037 1.015 5.11% -44.27% 1.81% 150140.SZ 国金300A 1.006 0.985 5.11% -19.35% 1.79% 150121.SZ 银河优先 1.006 0.985 5.11% -39.62% 1.75% 150167.SZ 银华300A 1.010 0.989 5.11% -18.92% 1.74% 502014.SH 一带一A 1.012 0.991 5.11% -14.73% 1.73% 150145.SZ 高贝塔A 1.009 0.988 5.11% -11.71% 1.74% 150267.SZ 银行A类 1.011 0.990 5.10% -19.31% 1.69% 150094.SZ 泰信400A 1.006 0.986 5.10% -11.55% 1.65% 502001.SH 500等权A 1.006 0.986 5.10% -29.91% 1.65% 150073.SZ 诺安稳健 1.006 0.987 5.10% -50.81% 1.54% 502021.SH 国金50A 1.009 0.990 5.10% -38.47% 1.54% 150261.SZ 医疗A 1.003 1.082 5.10% -42.55% -5.37% 150225.SZ 证保A级 1.011 0.