分级基金周报：分级A隐含收益率小幅下降

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 金融工程报告●分级基金 2016年3月8日 [table_main] 行业深度报告模板 分级基金周报（160308） 分级A隐含收益率小幅下降 核心观点:  分级A隐含收益率较上周小幅下降 我们统计汇总市场上分级A的隐含收益率情况，剔除刚上市的分级A和成交量过小的分级A，计算分级A的平均隐含收益率：目前分级A平均隐含收益率为4.92%，与上周相较下降了2个bp。 分析师 朱人木 ：010-83574063 ：zhurenmu@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130516020002 王红兵 ：0755-83479312 ：wanghongbing_yj@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130514060001 相关研究 [table_report] 《分级基金A 份。额深度解析——分级基金深度研究之一》 《悬崖边的博弈—临下折的机会与风险》 《分级基金深度研究3：分级基金B份额深度解析》 《分级基金深度研究4：分级基金套利从入门到精通》 《分级基金专题：沪深交易所分级基金比较研究》 《分级基金深度研究5：分级基金AB份额统一定价模型》 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 [table_page] 金融工程报告/分级基金周报 目 录 一、永续分级A ................................................................................................................................................................... 2 （一）平均隐含收益率走势 ................................................................................................................................................ 2 （二）永续分级A数据表 ................................................................................................................................................... 2 二、永续分级B的情况 ...................................................................................................................................................... 6 （一）永续分级B的杆杠、整体折溢价 ........................................................................................................................... 6 （二）分级B杠杆、下拆收益的计算原理 ....................................................................................................................... 9 三、整体折溢价情况 ........................................................................................................................................................ 10 四、临近下折永续分级基金 ............................................................................................................................................ 10 五、银河证券分级A黄金组合 ........................................................................................................................................ 11 六、风险提示 .................................................................................................................................................................... 11 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 [table_page1] 金融工程报告/分级基金周报 一、永续分级A （一）平均隐含收益率走势 我们统计汇总市场上分级A的隐含收益率情况，剔除刚上市的分级A和成交量过小的分级A，计算分级A的平均隐含收益率，结果如图所示，目前分级A平均隐含收益率为4.92%，与上周相较下降2个bp。 图 1：永续分级A平均隐含收益率走势 资料来源：中国银河证券研究部 （二）永续分级A数据表 表 1永续分级A隐含收益率（数据截至2016-03-07） A代码 A名称 A净值 A价格 隐含收益率 下拆距离 下拆A理论收益率 150108.SZ 同辉100A 1.034 1.129 6.39% -32.49% 6.74% 150106.SZ 中小A 1.032 1.170 6.15% -33.41% 2.85% 150331.SZ 网金融A 1.016 1.091 5.58% -16.92% -2.63% 150221.SZ 中航军A 1.012 1.181 5.56% -29.65% -8.28% 150321.SZ 煤炭A基 1.017 1.200 5.49% -41.12% -9.32% 150323.SZ 环保A端 1.010 1.012 5.49% -10.01% 1.85% 150297.SZ 互联A级 1.041 1.044 5.49% -9.65% 1.76% 150247.SZ 传媒A级 1.010 1.014 5.48% -14.70% 1.65% 150289.SZ 煤炭A级 1.012 1.017 5.47% -15.07% 1.59% 150335.SZ 军工股A 1.013 1.021 5.46% -19.96% 1.29% 0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00%2012-7-162012-10-182013-1-202013-4-242013-7-272013-10-292014-1-312014-5-52014-8-72014-11-92015-2-112015-5-162015-8-182015-11-202016-2-22隐含收益率 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 [table_page1] 金融工程报告/分级基金周报 150287.SZ 钢铁A 1.012 1.020 5.46% -22.29% 1.29% 150117.SZ 房地产A 1.010 1.019 5.45% -17.54% 1.15% 150291.SZ 银行A份 1.012 1.023 5.44% -19.00% 1.00% 150299.SZ 银行股A 1.013 1.024 5.44% -16.49% 0.95% 150303.SZ 创业股A 1.010 1.024 5.43% -18.91% 0.72% 150130.SZ 医药A 1.010 1.030 5.39% -12.55% 0.07% 150198.SZ 食品A 1.010 1.033 5.37% -11.80% -0.22% 150293.SZ 高铁A级 1.033 1.060 5.36% -33.78% -0.54% 150123.SZ 建信50A 1.011 1.136 5.33% -45.15% -6.94% 502037.SH 网金A 1.006 1.038 5.33% -38.18% -1.05% 150196.SZ 有色A 1.010 1.042 5.33% -39.66% -1.08% 150263.SZ 1000A 1.013 1.045 5.33% -15.18% -1.08% 150223.SZ 证券A级 1.013 1.141 5.32% -35.95% -0.60% 150190.SZ NCF环保A 1.010 1.045 5.31% -38.11% -1.32% 150301.SZ 证券股A 1.013 1.050 5.30% -38.87% -1.55% 150327.SZ 新能A级 1.006 1.044 5.30% -40.24% -1.64% 502057.SH 医疗A 1.006 1.047 5.28% -36.51% -1.92% 150057.SZ 中小300A 1.006 1.110 5.25% -44.98% 0.65% 150317.SZ E金融A 1.006 1.061 5.21% -38.07% -3.18% 150343.SZ 证券A基 1.001 1.058 5.20% -41.38% -3.38% 150265.SZ 一带A 1.006 1.068 5.18% -41.25% -3.82% 150325.SZ 高铁A端 1.006 1.070 5.17% -37.10% -4.00% 150261.SZ 医疗A 1.006 1.070 5.17% -34.98% -4.03% 150219.SZ 健康A 1.011 1.180 5.13% -30.18% -10.41% 150053.SZ 泰达500A 1.009 0.987 5.11% -33.29% 1.84% 502001.SH 500等权A 1.009 0.987 5.11% -28.47% 1.84% 150064.SZ 同瑞A 1.009 0.987 5.11% -42.99% 1.84% 150140.SZ 国金300A 1.009 0.988 5.11% -21.21% 1.76% 150094.SZ 泰信400A 1.009 0.988 5.11% -12.45% 1.74% 150121.SZ 银河优先 1.009 0.988 5.11% -39.76% 1.74% 150167.SZ 银华300A 1.013 0.992 5.11% -20.16% 1.73% 150145.SZ 高贝塔A 1.011 0.990 5.11% -15.03% 1.74% 150090.SZ 成长A 1.009 0.989 5.10% -33.86% 1.66% 150112.SZ 深100A 1.040 1.020 5.10% -43.44% 1.57% 502021.SH 国金50A 1.011 0.991 5.10% -42.00% 1.63% 150073.SZ 诺安稳健 1.009 0.989 5