每周钢材库存产量解读：需求逐步回归，库存增幅基本持平

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 曾宁 021-60812995 zengning@citicsf.com 从业资格号：F3032296 投资咨询号：Z0012676 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号：F3018906 投资咨询号：Z0011749 联系人： 辛修令 021-60812973 xinxiuling@citicsf.com 从业资格号：F3051600 李世朋 010-57762738 lishipeng@citicsf.com 从业资格号：F3047240 屈涛 021-60812993 qutao@citicsf.com 从业资格号：F3048194 中信期货研究|黑色建材产量库存专题报告 2019 02-21 需求逐步回归，库存增幅基本持平——每周钢材库存产量解读 库存产量解读： 据我的钢铁网统计，截至2月21日，螺纹钢社会库存954.09万吨，环比上升126.4万吨，钢厂库存349.28万吨，环比上升9.76万吨；线材社会库存312.22万吨，环比上升33.5万吨，钢厂库存114.31万吨，环比上升1.05万吨；热轧卷板社会库存273.77万吨，环比上升13.7万吨，钢厂库存101.21万吨，环比上升2.12万吨；冷轧卷板社会库存120.82万吨，环比下降0.52万吨，钢厂库存36.11万吨，环比下降1.06万吨；中板社会库存136.97万吨，环比上升4.88万吨，钢厂库存79.13万吨，环比下降0.8万吨。 据统计，2月21日，螺纹钢产量308.99万吨，环比上升16.87万吨；线材产量131.61万吨，环比上升0.83万吨；热轧卷板产量334.32万吨，环比上升2.73万吨；冷轧卷板产量131.61万吨，环比上升2.6万吨；中板产量120.39万吨，环比上升0.33万吨。 钢联口径统计，本周钢材社会库存继续季节性上升，而钢厂库存整体平稳。总库存增幅190万吨，基本持平于去年同期。产量方面，螺纹产量有明显上升。在产量上升、同比增速较高的背景下，库存增幅并未超季节性增长，需求正在逐步回归。同时，由于长流程钢厂春节期间产量较为平稳，未来供应的边际增量主要在短流程，增量相对有限。终端需求继续回归后，需求边际量将大于供应边际量，驱动价格震荡走强。 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设臵访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 中信期货研究|钢材库存解读专题 2 / 16 一、数据图表 图 1： 钢材周度库存及产量 品种时间社会库存环比钢厂库存环比总库存环比产量环比2 0 1 9 - 0 2 - 2 19541 2 6 .43499 .813031 3 6 .23091 6 .92 0 1 9 - 0 2 - 1 48283 0 5 .53401 6 5 .111674 7 0 .6292- 1 .12 0 1 9 - 0 2 - 0 75220 .01740 .06970 .0293- 4 .72 0 1 9 - 0 2 - 2 13123 3 .51141 .14273 4 .61320 .82 0 1 9 - 0 2 - 1 42799 7 .61135 3 .93921 5 1 .5131- 2 .62 0 1 9 - 0 2 - 0 71810 .0590 .02410 .0133- 4 .52 0 1 9 - 0 2 - 2 112661 5 9 .94641 0 .817301 7 0 .74411 7 .72 0 1 9 - 0 2 - 1 411064 0 3 .14532 1 8 .915596 2 2 .0423- 3 .72 0 1 9 - 0 2 - 0 77030 .02340 .09370 .0427- 9 .22 0 1 9 - 0 2 - 2 12741 3 .71012 .13751 5 .83342 .72 0 1 9 - 0 2 - 1 42605 9 .4991 5 .53597 4 .93322 .12 0 1 9 - 0 2 - 0 72010 .0840 .02840 .03302 .12 0 1 9 - 0 2 - 2 1121- 0 .536- 1 .1157- 1 .61322 .62 0 1 9 - 0 2 - 1 41219 .3373 .01591 2 .31312 .42 0 1 9 - 0 2 - 0 71120 .0340 .01460 .0133- 4 .62 0 1 9 - 0 2 - 2 11374 .979- 0 .82164 .11200 .32 0 1 9 - 0 2 - 1 41323 0 .1801 1 .92124 2 .11200 .42 0 1 9 - 0 2 - 0 71020 .0680 .01700 .0120- 2 .92 0 1 9 - 0 2 - 2 117981 7 8 .06801 1 .124781 8 9 .09752 3 .42 0 1 9 - 0 2 - 1 416205 0 2 .06692 4 9 .322897 5 1 .39521 .22 0 1 9 - 0 2 - 0 711180 .04200 .015380 .0950- 1 4 .6五大品种长材螺纹线材热卷冷卷中板 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 中信期货研究|钢材库存解读专题 3 / 16 1、 螺纹库存 图 2： 螺纹社会库存季节性 图 3： 螺纹社会库存季节性环比 020040060080010001200W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52螺纹社会库存季节性2015年2016年2017年2018年2019年 -120-80-4004080120160200240280320360W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52螺纹社会库存季节性-环比绝对值2015年2016年2017年2018年2019年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 4： 螺纹钢厂库存季节性 图 5： 螺纹总库存季节性 100150200250300350400W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52螺纹钢厂库存季节性2016年2017年2018年2019年 2004006008001000120014001600W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52螺纹总库存季节性2016年2017年2018年2019年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 2、 线材库存 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究 图 6： 线材社会库存季节性 图 7： 线材社会库存季节性环比 050100150200250300350400W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材社会库存季节性2015年2016年2017年2018年2019年 -40-20020406080100120W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材社会库存季节性-环比绝对值2015年2016年2017年2018年2019年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 中信期货研究|钢材库存解读专题 4 / 16 图 8： 线材钢厂库存季节性 图 9： 线材总库存季节性 020406080100120140W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材钢厂库存季节性2016年2017年2018年2019年 0.050. 0100. 0150. 0200. 0250. 0300. 0350. 0400. 0450. 0500. 0W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材总库存季节性2016年2017年2018年2019年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 3、 热卷库存 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 10： 热卷社会库存季节性 图 11： 热卷社会库存季节性环比 100150200250300350W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷社会库存季节性2015年2016年2017年2018年2019年 -30-20-10010203040506070W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷社会库存季节性-环比绝对值2015年2016年2017年2018年2019年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 12： 热卷钢厂库存季节性 图 13： 热卷总库存季节性 60708090100110120130140W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷钢厂库存季节性2016年2017年2018年2019年 200. 0250. 0300. 0350. 0400. 0450. 0W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷总库存季节性2016年2017年2018年2019年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 4、 冷卷库存 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 中信期货研究|钢材库存解读专题 5 / 16 图 14： 冷卷社会库存季节性 图 15： 冷卷社会库存季节性环比 8095110125140155170W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W3