每周钢材库存产量解读：需求继续回归，库存增幅大幅低于去年

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 曾宁 021-60812995 zengning@citicsf.com 从业资格号：F3032296 投资咨询号：Z0012676 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号：F3018906 投资咨询号：Z0011749 联系人： 辛修令 021-60812973 xinxiuling@citicsf.com 从业资格号：F3051600 李世朋 010-57762738 lishipeng@citicsf.com 从业资格号：F3047240 屈涛 021-60812993 qutao@citicsf.com 从业资格号：F3048194 中信期货研究|黑色建材产量库存专题报告 2019 02-28 需求继续回归，库存增幅大幅低于去年——每周钢材库存产量解读 库存产量解读： 据我的钢铁网统计，截至2月28日，螺纹钢社会库存1018.66万吨，环比上升64.56万吨，钢厂库存340.59万吨，环比下降8.69万吨；线材社会库存318.48万吨，环比上升6.7万吨，钢厂库存104.56万吨，环比下降9.75万吨；热轧卷板社会库存274.59万吨，环比上升0.82万吨，钢厂库存96万吨，环比下降5.21万吨；冷轧卷板社会库存120.4万吨，环比下降2.13万吨，钢厂库存34.05万吨，环比下降2.06万吨；中板社会库存134.87万吨，环比下降2.1万吨，钢厂库存77.08万吨，环比下降2.05万吨。 据统计，2月28日，螺纹钢产量324.65万吨，环比上升15.66万吨；线材产量135.89万吨，环比上升4.28万吨；热轧卷板产量329.43万吨，环比下降4.89万吨；冷轧卷板产量76万吨，环比下降3.28万吨；中板产量120.79万吨，环比上升0.4万吨。 钢联口径统计，本周钢材社会库存继续季节性上升，而钢厂库存整体下降。总库存增幅约40万吨，环比下降150万吨，也大幅低于去年同期的118万吨。产量方面，螺纹产量继续上升，板材产量整体下降。在产量上升、同比增速较高的背景下，库存增幅却大幅收窄且明显低于去年同期，今年需求将较早启动已经逐步得到了验证，我们之前提出的“N字形”反弹阶段仍然在延续。 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设臵访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 中信期货研究|钢材库存解读专题 2 / 16 一、数据图表 图 1： 钢材周度库存及产量 品种时间社会库存环比钢厂库存环比总库存环比产量环比2 0 1 9 - 0 2 - 2 810196 4 .6341- 8 .713595 5 .93251 5 .72 0 1 9 - 0 2 - 2 19541 2 6 .43499 .813031 3 6 .23091 6 .92 0 1 9 - 0 2 - 1 48283 0 5 .53401 6 5 .111674 7 0 .6292- 1 .12 0 1 9 - 0 2 - 2 83186 .7105- 9 .8423- 3 .01364 .32 0 1 9 - 0 2 - 2 13123 3 .11141 .14263 4 .11320 .82 0 1 9 - 0 2 - 1 42799 7 .61135 3 .93921 5 1 .5131- 2 .62 0 1 9 - 0 2 - 2 813377 1 .3445- 1 8 .417825 2 .84611 9 .92 0 1 9 - 0 2 - 2 112661 5 9 .54641 0 .817291 7 0 .34411 7 .72 0 1 9 - 0 2 - 1 411064 0 3 .14532 1 8 .915596 2 2 .0423- 3 .72 0 1 9 - 0 2 - 2 82750 .896- 5 .2371- 4 .4329- 4 .92 0 1 9 - 0 2 - 2 12741 3 .71012 .13751 5 .83342 .72 0 1 9 - 0 2 - 1 42605 9 .4991 5 .53597 4 .93322 .12 0 1 9 - 0 2 - 2 8120- 2 .134- 2 .1154- 4 .276- 3 .32 0 1 9 - 0 2 - 2 11231 .236- 1 .11590 .1802 .62 0 1 9 - 0 2 - 1 41219 .3373 .01591 2 .3772 .42 0 1 9 - 0 2 - 2 8135- 2 .177- 2 .1212- 4 .21210 .42 0 1 9 - 0 2 - 2 11374 .979- 0 .82164 .11200 .32 0 1 9 - 0 2 - 1 41323 0 .1801 1 .92124 2 .11200 .42 0 1 9 - 0 2 - 2 818676 7 .8652- 2 7 .825194 0 .19871 2 .22 0 1 9 - 0 2 - 2 117991 7 9 .26801 1 .124791 9 0 .39752 3 .42 0 1 9 - 0 2 - 1 416205 0 2 .06692 4 9 .322897 5 1 .39521 .2五大品种长材螺纹线材热卷冷卷中板 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 中信期货研究|钢材库存解读专题 3 / 16 1、 螺纹库存 图 2： 螺纹社会库存季节性 图 3： 螺纹社会库存季节性环比 020040060080010001200W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52螺纹社会库存季节性2015年2016年2017年2018年2019年 -120-80-4004080120160200240280320360W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52螺纹社会库存季节性-环比绝对值2015年2016年2017年2018年2019年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 4： 螺纹钢厂库存季节性 图 5： 螺纹总库存季节性 100150200250300350400W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52螺纹钢厂库存季节性2016年2017年2018年2019年 2004006008001000120014001600节前8周节前5周节前2周W2W5W8W11W14W17W20W23W26W29W32W35W38W41W44W47W50螺纹总库存季节性2016年2017年2018年2019年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 2、 线材库存 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究 图 6： 线材社会库存季节性 图 7： 线材社会库存季节性环比 050100150200250300350400W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材社会库存季节性2015年2016年2017年2018年2019年 -40-20020406080100120W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材社会库存季节性-环比绝对值2015年2016年2017年2018年2019年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 中信期货研究|钢材库存解读专题 4 / 16 图 8： 线材钢厂库存季节性 图 9： 线材总库存季节性 020406080100120140W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材钢厂库存季节性2016年2017年2018年2019年 0.050. 0100. 0150. 0200. 0250. 0300. 0350. 0400. 0450. 0500. 0W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52线材总库存季节性2016年2017年2018年2019年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 3、 热卷库存 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 10： 热卷社会库存季节性 图 11： 热卷社会库存季节性环比 100150200250300350W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷社会库存季节性2015年2016年2017年2018年2019年 -30-20-10010203040506070W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷社会库存季节性-环比绝对值2015年2016年2017年2018年2019年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 图 12： 热卷钢厂库存季节性 图 13： 热卷总库存季节性 60708090100110120130140W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷钢厂库存季节性2016年2017年2018年2019年 200. 0250. 0300. 0350. 0400. 0450. 0W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52热卷总库存季节性2016年2017年2018年2019年 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 4、 冷卷库存 数据来源：Wind Bloomberg Mysteel中信期货研究部 中信期货研究|钢材库存解读专题 5 / 16 图 14： 冷卷社会库存季节性 图 15： 冷卷社会库存季节性环比 8095110125140155170W1W4