基本面偏弱，甲醇震荡筑底

甲醇期货日报 请务必阅读最后重要事项 第1页 基本面偏弱 甲醇震荡筑底 （评级：震荡） 总结与操作建议： 甲醇上破2400整数关口，重心窄幅回升，录得五连阳。国内甲醇现货市场暂稳整理，表现僵持。主产区企业表现不一，出货相对平稳。西北地区部分甲醇装置恢复运行，加之山西地区部分装置负荷提升，促使全国甲醇开工水平提升，货源供应预期增加。生产企业出货意向增强，部分报价下调。下游企业买气不高，甲醇供需面承压。烯烃装置多数运行稳定，刚需采购为主。传统需求处于淡季，表现不温不火。长江解封后，进口船货卸货速度极为缓慢，甲醇港口库存窄幅回落，但仍处于高位。基本面偏弱，甲醇延续震荡筑底走势，下方受到五日均线支撑，重心短期内仍有走高可能。 一、甲醇期货分析 ............................................................................................................................................. 1 二、甲醇现货市场 ............................................................................................................................................. 1 三、国内甲醇港口库存 ..................................................................................................................................... 2 四、价差与基差 ................................................................................................................................................. 3 五、主力合约持仓报告 ..................................................................................................................................... 4 六、装置运行动态 ............................................................................................................................................. 4 七、主要下游产品价格 ..................................................................................................................................... 5 甲醇期货日报 Methanol Daily Report 作 者：能源化工组 夏聪聪 执业编号：F3012139（从业） Z0012870（投资咨询） 联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com 成文时间：2019年1月3日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 甲醇期货日报 一、甲醇期货分析 050010001500200025003000350040002013-09-032014-01-032014-05-032014-09-032015-01-032015-05-032015-09-032016-01-032016-05-032016-09-032017-01-032017-05-032017-09-032018-01-032018-05-032018-09-032019-01-030100000020000003000000400000050000006000000700000080000009000000100000002013-09-032014-01-032014-05-032014-09-032015-01-032015-05-032015-09-032016-01-032016-05-032016-09-032017-01-032017-05-032017-09-032018-01-032018-05-032018-09-032019-01-03成交量持仓量 图1-1 甲醇活跃合约收盘价 图1-2 主力合约成交量、持仓量 资料来源：Wind，方正中期研究院 表1-1 活跃合约日成交数据 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅 成交量 成交量变化 持仓量 持仓量变化 2439 2457 2385 1.79 1928000 718368 1076196 15568 资料来源：Wind，方正中期研究院 二、甲醇现货市场 0500100015002000250030003500400045002014-09-032015-01-032015-05-032015-09-032016-01-032016-05-032016-09-032017-01-032017-05-032017-09-032018-01-032018-05-032018-09-032019-01-03福建江苏山东南部内蒙古浙江宁波西南地区1001502002503003504004505002013-09-022014-01-022014-05-022014-09-022015-01-022015-05-022015-09-022016-01-022016-05-022016-09-022017-01-022017-05-022017-09-022018-01-022018-05-022018-09-022019-01-02FOB美国海湾FOB鹿特丹(欧元)CFR东南亚CFR中国主港 图2-1 甲醇分区域市场价 图2-2 甲醇现货价（中间价） 资料来源：Wind，方正中期研究院 表2-1 国际甲醇主要报价 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2019-01-02 341.92 262.53 293.02 297.49 2018-12-31 #N/A 262.53 294.93 297.49 日度变化 #N/A 0.00 -1.92 0.00 资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇期货日报 内蒙古地区：甲醇市场整理运行，北线地区报价1830-1870元/吨，除部分供给长约外，整体出货相对平稳；南线地区部分报价1850元/吨，出货有待观察。 陕西地区：甲醇市场暂稳整理，关中地区报价1960-2010元/吨，整体出货一般；陕北地区部分报价1900元/吨，出货有待观察。 山西地区：甲醇市场各地表现不一，有1930-2000元/吨附近商谈，部分地区暂不报价。 鲁南地区：甲醇市场暂稳整理，当地主流工厂2100-2130元/吨，部分合同价格可谈。下游采买一般，上游生产企业积极出货。 河南地区：甲醇市场弱势整理，当地部分工厂新单有2000-2020元/吨。 江苏地区：甲醇市场弱势僵持，现货报盘2340-2420元/吨自提。可售货源集中，有货者惜售心态放大，但买家还盘偏低，整体日内依然明显有效放量。 华南地区：甲醇市场波动有限，日内商谈有2400-2500元/吨，场内商谈较少。 三、国内甲醇港口库存 010203040506070802015-09-032015-11-032016-01-032016-03-032016-05-032016-07-032016-09-032016-11-032017-01-032017-03-032017-05-032017-07-032017-09-032017-11-032018-01-032018-03-032018-05-032018-07-032018-09-032018-11-032019-01-03江苏浙江（嘉兴和宁波）广东福建0204060801001201402015-09-032015-11-032016-01-032016-03-032016-05-032016-07-032016-09-032016-11-032017-01-032017-03-032017-05-032017-07-032017-09-032017-11-032018-01-032018-03-032018-05-032018-07-032018-09-032018-11-032019-01-03 图3-1 国内主要港口库存 图3-2 国内甲醇合计港口库存 资料来源：Wind，方正中期研究院 截至01月03日，江苏甲醇库存在44万吨，下跌1.45万吨。月底长江解封后，进口船货卸货速度极为缓慢，整体走货一般，整体可流通货源11万吨附近。浙江（嘉兴和宁波）地区甲醇库存在20.41万吨，下降2.47万吨。宁波港口解封后，多数本应于12月底至1月初到港卸货入库的进口船货仍在集中排队卸货中，入库卸货时间被动拉长。华南地区甲醇库存在7.85万吨，增加0.75万吨，整体可流通货源在6.5万吨附近。福建地区甲醇库存在2.3万吨附近，增加0.3万吨，整体可流通货源在1.9万吨。 目前，沿海地区甲醇库存略有下降，回落至74.56万吨，整体可流通货源预估在19.6万吨附近，华南整体船货到港量明显多于江苏和浙江区域。据不完全统计，从01月04日至01月21日中国进口船货到港 甲醇期货日报 量在37.01万-38万吨。考虑到重要库区的罐容能力，后期华东部分船货仍存在改港卸货预期，部分进口船货或将改港去往常州和南通区域卸货。 四、价差与基差 甲醇1901与1905合约价差为-91，远月合约走强。期货窄幅回升，现货处于小幅贴水状态，基差为-109。 -1000-800-600-400-20002004006008002013-09-032014-01-032014-05-032014-09-032015-01-032015-05-032015-09-032016-01-032016-05-032016-09-032017-01-032017-05-032017-09-032018-01-032018-05-032018-09-032019-01-031月-5月5月-9月9月-1月-600-400-2000200400600800100012002013-09-032014-01-032014-05-032014-09-032015-01-032015-05-032015-09-032016-01-032016-05-032016-09-032017-01-032017-05-032017-09-032018-01-032018-05-032018-09-032019-01-03江苏-1月江苏-5月江苏-9月 图4-1 跨期价差 图4-2 期现基差 资料来源：Wind，方正中期研究院 -3