橡胶期货12月报告：供强需弱有望改善，沪胶存在反弹预期

请务必阅读正文后的免责声明1/8橡胶期货12月报告供强需弱有望改善沪胶存在反弹预期主要观点行情回顾。本月，沪胶继续震荡下行，因ANRPC天然橡胶的供应仍在增多，下游消费不景气，对盘面造成压力。月初，沪胶震荡整理，轮胎行业开工率尚可，以及1811月合约进入交割月，仓单流出对盘面略有支撑。月末，原油连续暴跌，欧盟对我国客车轮胎反倾销落地，沪胶运行区间下移，逼近前期低位10000附近。截至11月30日，沪胶主力合约报收于11195元/吨，本月累计下跌315元/吨，跌幅2.80%。泰国胶水价格下跌，云南生胶价格企稳。本月，胶水价格继续下跌，合艾胶水价格降至38泰铢/千克以下，逼近胶农割胶临界点。为了遏制胶价继续下滑，本月国际橡胶理事会成员国泰国、印尼、马来西亚于印尼召开会议，号召成员国削减天然橡胶产量。泰国政府通过一揽子措施，总投资186亿泰铢，其中包括向在提过橡胶协会注册的小户胶农发放每莱土地33美元的直接补贴，上限为500美元，政策将于明年1月份实行。本月云南乳胶价格持稳略有上涨，因国内进入停割期，胶水供应减少支撑胶价企稳。ANRPC产量仍在增加，天胶现货价格走弱。据ANRPC统计，1-9月，全球天然橡胶产量同比增长1.5%至977.9万吨。9月ANRPC成员国合计产量105.28万吨，同比下降4.65%，环比下降3.65%。库存方面，青岛保税区库存下降，1811合约交割，老胶流出，交易所库存释放。本月天胶价格继续下行，月末受胶水供应减弱带动，价格小幅回升。受原料丁二烯价格走弱影响，合成橡胶价格下跌幅度较为明显。下游产销数据偏弱，开工率略有下降。本月，贸易战对国内市场影响显现，10月份轮胎出口量锐减，出口3682万条，累计同比上涨0.8%。轮胎、汽车的产销量同环比下降，10月份橡胶轮胎产量7281.3万条，同比下降1.1%；汽车产量2334467辆，同比下降10.33%，汽车销量2380127辆，同比下降11.96%；其中重卡销量18341辆，同比下降16.4%。本月，全钢胎开工率仍维持高位，半钢胎开工率略有下降。对橡胶的需求有一定的支撑，但经销商价格有所下降，经销商库存指数大幅增加，面临降价去库存的压力。报告日期2018-12-3研究所赵睿橡胶期货分析师业资格号：F3048102电话：010-84183058邮件：zhaorui@guodu.cc主力合约行情走势图1橡胶期货行情图2日胶期货行情图3新加坡胶期货行情 请务必阅读正文后的免责声明2/8橡胶期货12月报告后市展望。国内天胶退出供应，ANRPC也在进入减产期，供应预期减少。橡胶开工率维持高位，经销商降价去库存，对需求有利。本月宏观经济环境偏弱，原油连续暴跌对胶价形成拖累，但持续下跌的原油价格逐渐累积反弹预期，胶价探底10000元/吨接近割胶临界点，在逐渐减少的情况下，成本支撑较为有效。12月，习特会中美就贸易关系进行协商，虽然没有达成全面和解，但是解除了1月份继续上调关税的预期，市场情绪将由偏空向中性扭转，轮胎出口或许会随着中美贸易谈判的逐渐破冰有所缓解，对胶价的反弹趋势有利。操作上，短线偏多，关注中美贸易走向以及宏观数据的表现。 请务必阅读正文后的免责声明3/8橡胶期货12月报告目录一、行情回顾..........................................................................................................................................5二、现货市场表现..................................................................................................................................5（一）泰国胶水价格下跌，云南生胶价格企稳..............................................................................5（二）ANRPC产量仍在增加，天胶现货价格走弱...........................................................................6（三）下游产销数据偏弱，开工率略有下降..................................................................................6三、后市展望..........................................................................................................................................7 请务必阅读正文后的免责声明4/8橡胶期货12月报告插图图1沪胶价格走势..........................................................................................................................5图2日胶价格走势..........................................................................................................................5图3泰国合艾胶水..........................................................................................................................6图4云南乳胶价格..........................................................................................................................6图5天然橡胶价格..........................................................................................................................6图6合成橡胶价格...........................................................................................................................6图7轮胎出口...................................................................................................................................7图8重卡销售...................................................................................................................................7图9卡客车经销价格指数...............................................................................................................7图10经销商库存预警指数.............................................................................................................7 请务必阅读正文后的免责声明5/8橡胶期货12月报告一、行情回顾本月，沪胶继续震荡下行，因ANRPC天然橡胶的供应仍在增多，下游消费不景气，对盘面造成压力。月初，沪胶震荡整理，轮胎行业开工率尚可，以及1811月合约进入交割月，仓单流出对盘面略有支撑。月末，原油连续暴跌，欧盟对我国客车轮胎反倾销落地，沪胶运行区间下移，逼近前期低位10000附近。截至11月30日，沪胶主力合约报收于11195元/吨，本月累计下跌315元/吨，跌幅2.80%。图1沪胶价格走势图2日胶价格走势数据来源：Wind、国都期货研究所数据来源：Wind、国都期货研究所二、现货市场表现（一）泰国胶水价格下跌，云南生胶价格企稳本月，胶水价格继续下跌，合艾胶水价格降至38泰铢/千克以下，逼近胶农割胶临界点。为了遏制胶价继续下滑，本月国际橡胶理事会成员国泰国、印尼、马来西亚于印尼召开会议，号召成员国削减天然橡胶产量。泰国政府通过一揽子措施，总投资186亿泰铢，其中包括向在提过橡胶协会注册的小户胶农发放每莱土地33美元的直接补贴，上限为500美元，政策将于明年1月份实行。本月云南乳胶价格持稳略有上涨，因国内进入停割期，胶水供应减少支撑胶价企稳。 请务必阅读正文后的免责声明6/8橡胶期货12月报告图3泰国合艾胶水图4云南乳胶价格数据来源：Wind、国都期货研究所数据来源：Wind、国都期货研究所（二）ANRPC产量仍在增加，天胶现货价格走弱据ANRPC统计，1-9月，全球天然橡胶产量同比增长1.5%至977.9万吨。9月ANRPC成员国合计产量105.28万吨，同比下降4.65%，环比下降3.65%。库存方面，青岛保税区库存下降，1811合约交割，老胶流出，交易所库存释放。本月天胶价格继续下行，月末受胶水供应减弱带动，价格小幅回升。受原料丁二烯价格走弱影响，合成橡胶价格下跌幅度较为明显。图5天然橡胶价格图6合成橡胶价格数据来源：Wind、国都期货研究所数据来源：Wind、国都期货研究所（三）下游产销数据偏弱，开工率略有下降本月，贸易战对国内市场影响显现，10月份轮胎出口量锐减，出口3682万条，累计同比上涨0.8%。轮胎、汽车的产销量同环比下降，10月份橡胶轮胎产量7281.3万条，同比下降1.1%；汽车产量2334467辆，同比下降10.33%，汽车销量2380127辆，同比下降11.96%；其中重卡销量18341辆，同比下降16.4%。 请务必阅读正文后的免责声明7/8橡胶期货12月报告本月，全钢胎开工率仍维持高位，半钢胎开工率略有下降。对橡胶的需求有一定的支撑，但经销商价格有所下降，经销商库存指数大幅增加，面临降价去库存的压力。图7轮胎出口图8重卡销售数据来源：Wind、国都期货研究所数据来源：Wind、国都期货研究所图9卡客车经销价格指数图10经销商库存预警指数数据来源：Wind、国都期货研究所数据来源：Wind、国都期货研究所三、后市展望国内天胶退出供应，ANRPC也在进入减产期，供应预期减少。橡胶开工率维持高位，经销商降价去库存，对需求有利。本月宏观经济环境偏弱，原油连续暴跌对胶价形成拖累，但持续下跌的原油价格逐渐累积反弹预期，胶价探底10000元/吨接近割胶临界点，在逐渐减少的情况下，成本支撑较为有效。12月，习特会中美就贸易关系进行协商，虽然没有达成全面和解，但是解除了1月份继续上调关税的预期，市场情绪将由偏空向中性扭转，轮胎出口或许会随着中美贸易谈判的逐渐破冰有所缓解，对胶价的反弹趋势有利。操作上，短线偏多，关注中美贸易走向以及宏观数据的表现。 请务必阅读正文后的免责声明8/8橡胶期货12月报告分析师简介赵睿，经济学硕士，现任橡胶期货分析师。擅长基本面研究，对橡胶产业链有丰富的研究经验。国都期货研究所简介国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高