橡胶期货专题报告：外围宏观环境低迷 供强需弱压制沪胶走低

请务必阅读正文后的免责声明1/10橡胶期货专题报告外围宏观环境低迷供强需弱压制沪胶走低主要观点行情回顾。本周，沪胶弱势下跌，勉强支撑于12000关口。长周期来看，沪胶整体仍然处于震荡区间，主力合约震荡区间11000-13000。周初，原油价格大幅下跌，拖累沪胶下探12000整数位，最终收于关口上方。周中，股市重挫，商品市场资金流出，盘面绿肥红瘦，沪胶开盘一路走低，最终收于12000关口下方。截至周五，主力合约报收12015元/吨，较上周涨-2.36%，累计成交量186.31万手，持仓量165.48万手，较上周增加-2.67万手。现货市场表现。本周国产天然乳胶市场挂单价格整体下滑，主要原因在于目前天气良好，产区原料胶水释放量大增，听闻部分贸易商反映广东高州一带部分加工厂储物罐满贯，从而使得胶水收购价格受累下行。天然橡胶市场价格下降，截至周五，云南全乳胶（SCR5）上海报价10750元/吨，较上周上涨-1.38%，泰三烟片（RSS3)上海报价12300元/吨，较上周上涨-2.38%，越南（SVR3L)上海报价10700元/吨，较上周上涨-1.38%。国内合成橡胶价格走低，合成橡胶与天胶价差仍在高位。截至周五，丁苯橡胶中石化华北市场经销价12000元/吨，价差1,250元/吨。本周国内全钢轮胎企业开工环比基本持平，排产任务及库存储备的刺激下，预计短期开工将延续当前水平运行。国内半钢轮胎企业开工尚可，但配套车企表现不及去年同期，市场对当前配套需求量预期不佳，预计短期内半钢胎开工继续提升空间有限。政策方面，前期少数企业的调涨行为并未引起市场的共鸣，多数企业稳价观望。但是终端需求的不断弱化或对价格的下行有所拖累。市场方面，需求淡化的拖累下，经销商拿货意向偏弱，短期市场交投量难有明显提升。后市展望。供应端来看，目前产区天气正常，原料胶水稳定释放，产区新胶供应量不断扩大，而现货市场供应能力依然保持充裕，而伴随着未来高产季到来，预计供应有望进一步放大。下游工厂采购明显低迷，旺季不旺是不争事实，加之对后市存偏空心态导致下游工厂在未来采购或依然保持按需拿货为主，整体刚需将继续维持偏弱形态。目前天然乳胶基本面整体表现供强需弱局面，终端市场旺季不旺从而使得行情缺乏有力支撑，而外围宏观环境低迷不堪，对商品市场压制明显因此在多重利空拖累下，行情较难出现乐观表现。故综合来看，预计沪胶仍将继续筑底，在11000-13000区间波动。报告日期2018-10-22研究所赵睿橡胶期货分析师业资格号：F3048102电话：010-84183058邮件：zhaorui@guodu.cc主力合约行情走势图1橡胶期货行情图2东京RSS3期货行情图3新加坡橡胶期货行情 请务必阅读正文后的免责声明2/10橡胶期货专题报告目录一、行情回顾.........................................................................................................................................................4二、现货市场表现...............................................................................................................................................4三、供需分析.........................................................................................................................................................5（一）产区天气正常，胶水供应有望进一步扩大.........................................................................................5（二）轮胎开工率微幅提高，终端需求弱化拖累价格走低.........................................................................7（三）需求疲弱，合成橡胶价格走低.............................................................................................................8四、后市展望.........................................................................................................................................................9 请务必阅读正文后的免责声明3/10橡胶期货专题报告插图图1沪胶价格走势........................................................................................................................................4图2日胶价格走势........................................................................................................................................4图3新加坡橡胶价格走势............................................................................................................................4图4人民币含税市场价................................................................................................................................4图5云南胶水价格........................................................................................................................................5图6国外乳胶价格........................................................................................................................................5图7国内市场乳胶成交情况........................................................................................................................5图8丁二烯价格............................................................................................................................................5图9总种植面积............................................................................................................................................6图10总开割面积..........................................................................................................................................6图11ANPRC天胶产销量...............................................................................................................................6图12ANRPC天然橡胶产销对比...................................................................................................................6图13保税区库存..........................................................................................................................................7图14交易所库存..........................................................................................................................................7图15轮胎企业开工率..................................................................................................................................8图16子午线轮胎产量..................................................................................................................................8图17橡胶轮胎产量......................................................................................................................................8图18轮胎出口...............................................................................................................................................8图19合成橡胶价格......................................................................................................................................9图20天然橡胶与合成橡胶价差..................................................................................................................